新年基本面不見(jiàn)起色棉價(jià)還有什么變數(shù)

從美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新的預(yù)測(cè)來(lái)看，中國(guó)、印度和巴基斯坦棉花消費(fèi)量大幅下調(diào)，全球進(jìn)口量也降至2008/09年度以來(lái)的最低水平，這說(shuō)明全球棉花需求非常疲軟，全球多余的庫(kù)存需要更長(zhǎng)的時(shí)間消化。從美國(guó)方面看，本月出口量調(diào)減幅度讓市場(chǎng)非常驚訝，并直接導(dǎo)致美國(guó)期末庫(kù)存從310萬(wàn)包猛增到370萬(wàn)包，而期初庫(kù)存為370萬(wàn)包，這說(shuō)明一年之內(nèi)美棉庫(kù)存基本沒(méi)有消化。從歷史角度看，在美棉期初和期末庫(kù)存基本相當(dāng)?shù)哪甓龋藁?a href="http://wqcgm.cn/price/" target="_blank">價(jià)格表現(xiàn)疲軟或者區(qū)間盤(pán)整，2015年12月合約及其他陳棉合約就是很好的說(shuō)明。美棉庫(kù)存難降也是近一年多來(lái)棉價(jià)始終在60多美分徘徊不前的一個(gè)基本面因素。

從目前來(lái)看，影響下年度新棉價(jià)格的因素和2015年的情況差不多，中國(guó)儲(chǔ)備棉庫(kù)存仍居高位，美元依然保持強(qiáng)勢(shì)，油價(jià)依然很低，終端消費(fèi)仍然謹(jǐn)慎。簡(jiǎn)言之，2016年新棉合約的利空因素和陳棉合約是一樣的。從供應(yīng)方面看，NCC預(yù)計(jì)今年美棉播種面積為910萬(wàn)英畝，仍處于較低水平，這與去年的情況也很相似。可能出現(xiàn)的變數(shù)是，當(dāng)前的土壤濕度可能導(dǎo)致單產(chǎn)大幅提高，美國(guó)新棉產(chǎn)量有上沖1400萬(wàn)包的可能，而且這種情況的概率不低，2016/17年度的美國(guó)期末庫(kù)存變化趨勢(shì)仍為中性，使棉價(jià)繼續(xù)在低位徘徊。另一種可能是，新棉播種開(kāi)局不利或者仲夏時(shí)期遭遇旱情或者收獲時(shí)期出現(xiàn)不利的天氣狀況，這些可能會(huì)使棉價(jià)短期內(nèi)上沖年度高點(diǎn)，但在新棉收獲之前，天氣因素引發(fā)的上漲不會(huì)持久，從長(zhǎng)期看棉花需求不能為棉價(jià)提供支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。