動力煤：煤價漲勢暫告一段落？

隨著兩會的落幕，主產(chǎn)區(qū)煤炭生產(chǎn)預(yù)計將逐步恢復(fù)正軌；而與此同時，港口價格近期持續(xù)上調(diào)改善倒掛形勢，煤炭外運將有好轉(zhuǎn)，且大秦線檢修結(jié)束，外運能力增強(qiáng)，改善港口庫存低迷狀況。

另一方面，水力發(fā)電能力增強(qiáng)、特高壓檢修結(jié)束，需求壓力減輕。供需寬松形勢好轉(zhuǎn)，港口報價止?jié)q，至于后期價格能否繼續(xù)強(qiáng)勢運行，還需關(guān)注需求端的采購力度。

截止5月29日，CCI5500動力煤價格報548元/噸，連續(xù)四期持穩(wěn)運行，較上月同期價格上調(diào)79元/噸或16.8%；CCI5000動力煤價格報489元/噸，較上期價格持平，較上月同期價格水平上調(diào)86元/噸或21.3%。

針對后期煤價走勢，華創(chuàng)證券最新研報指出，兩會作為煤炭供給端的重要時間節(jié)點已經(jīng)過去，預(yù)計在豐厚的發(fā)運利潤的驅(qū)動下，大秦線檢修結(jié)束為北方港口調(diào)入量的修復(fù)額外助力；

調(diào)出端，沿海電廠在絕對水平中性的庫存下，已經(jīng)有減弱采購節(jié)奏的安排，預(yù)計未來兩周北港庫存將開始累積，現(xiàn)貨漲價基本告一段落。在更長的時間維度上，需要警惕的是夏季拉尼娜化的傾向和進(jìn)口煤報關(guān)情況的變化。

下游電廠方面看，截止6月1日，沿海六大電廠庫存1427.8萬噸，周環(huán)比減少23.8萬噸，較上月同期水平減少149.3萬噸；日耗煤57.8萬噸，周環(huán)比減少7.5萬噸，較上月同期水平增加4.6萬噸；可用天數(shù)為24.7天，周環(huán)比增加2.5天，較上月同期減少5天。

產(chǎn)地方面，兩會結(jié)束，煤礦供應(yīng)情況有待觀察。內(nèi)蒙地區(qū)煤管票限制嚴(yán)格，除煤礦倒工作面檢修停產(chǎn)外，部分煤礦5月底余票較少，有減產(chǎn)停產(chǎn)情況，價格持續(xù)上漲。

陜西榆林部分小礦兩會期間停產(chǎn)減產(chǎn)，價格穩(wěn)中小漲。山西晉北前期港口漲價影響，拉運積極，煤礦供應(yīng)緊張，導(dǎo)致坑口價格大幅上漲，隨著兩會結(jié)束，煤價呈趨穩(wěn)態(tài)勢。

汾渭CCI估價顯示，截至5月29日，榆林5800大卡煤328元/噸，較上期價格持平，和上月同期相比，下調(diào)12元；鄂爾多斯5500大卡煤300元，較上期價格持平，較上月同期上調(diào)26元；大同5500大卡煤報352元/噸，較上期價格持平，較上月同期上調(diào)29元。

有貿(mào)易商表示，后面看6月份多空因素交織，供應(yīng)的恢復(fù)、水電、特高壓、高溫民用電增加等因素，煤價不好下跌，上漲空間預(yù)計也不會很大。

江蘇錦盈資本管理公司策略部經(jīng)理毛雋表示，“以兩會內(nèi)容上看，對國內(nèi)基建領(lǐng)域提振預(yù)期偏溫和，疊加大秦鐵路檢修提前結(jié)束增加了煤炭供需的寬松預(yù)期；另一方面，南方持續(xù)陰雨天氣及華南水電逐步出力影響了近期火電日耗的上升勢頭，煤價出現(xiàn)階段企穩(wěn)。”

毛雋指出，因為迎峰度夏節(jié)點尚處開啟初期，廣大火電庫存及可用天數(shù)尚處中低位，存在季節(jié)性補(bǔ)庫驅(qū)動，而目前北方港口庫存仍在趨勢減少，港口階段性調(diào)入減少及拉運抬頭并存后，煤種不均的矛盾極易激化，所以現(xiàn)階段煤炭價格有較好供需支撐。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。