上市公司能抵押股份融資嗎

市公司股權質押融資?市公司股權質押指股權持——股東(即質)其擁市公司股權作質押擔保債權(即質押權)處借入資金行實際操作股權質押主要形式包括股票質押貸款、股票質押式購、融資融券等；質押權既包括證券公司、商業(yè)銀行、信托公司等金融機構包括少量非金融企業(yè)于持股5%股東講股權質押直接目其自身或相關獲信貸資金主要原股東或關聯(lián)資金緊張質押股份融資；二股東市公司股權質押作增投資杠杠式市公司表決權、資產收益權、剩余財產配權等權利受影響情況擴資源利用；三股權置改革部股東提升市公司價值采取措施支持市公司發(fā)展包括市公司獲取信貸資金提供股權質押擔保股權質押必須解三點1． 股權質押基本概念論股票否處于限售期均作質押標實務操作質股權質押融資額=質押股票市值*質押率其主板、板、創(chuàng)業(yè)板質押率別50%~55%、40%~45%、30%~35%質押率隨交易期限、否限售股等情況變化同由于股票質押貸款屬高風險貸款業(yè)務控制股價波帶未能償付風險質押設立警戒線平倉線警戒線（質押股票市值/質押融資額）般150%~170%平倉線（質押股票市值/質押融資額）般130%~150%部較激進券商警戒線、平倉線達甚至設置140%、120%質押股票市值/質押融資額<警戒線質押通知質追加擔保品或補充保證金作強制性要求質押股票市值/質押融資額<平倉線質押要求質隔收盤前追加擔保品或補充保證金至履約保障水平恢復至警戒線水平否則質押采取平倉措施由于質押率較低創(chuàng)股票更難跌破警戒線平倉線主板創(chuàng)業(yè)績差異驅結構化行情延續(xù)自4月10主板、板、創(chuàng)業(yè)板跌幅別達6.2%、10.9%、12.5%投資者禁擔創(chuàng)股權質押平倉風險更通簡單模擬測算我發(fā)現(xiàn)事實并非自主板、板、創(chuàng)業(yè)板三家公司例假設質押股票股本1萬股股價100元警戒線160%平倉線140%主板、板、創(chuàng)業(yè)板公司股票質押率保守計別50%、40%、30%由推算質押起主板、板、創(chuàng)業(yè)板股票需別跌20%、36%、52%才達警戒線別跌30%、44%、58%才跌破平倉線由于質押率更低創(chuàng)更難跌破平倉線其潛平倉風險更圖" class="ikqb_img_alink">2． 股權質押規(guī)模結構股東進行股權質押貸款期限般三內所我主要近三質押股權本進行析按估算截止2017/5/24前A股質押股權市值規(guī)模3.97萬億元占A股總市值7.2%質押期限看股權質押業(yè)務期限般三內考慮部公司未公布解押期我僅考察披露質押期限公司期間0-1、1-2、2-3、3股權質押規(guī)模占比別19.7%、39.3%、39.3%、9.0%板塊布看創(chuàng)業(yè)板、板、主板質押股權規(guī)模別0.64、1.36、1.97萬億元別占質押股權規(guī)模16.1%、34.3%、49.6%別占各板塊總市值13.3%、14.3%、4.7%涉及市公司家數(shù)別476、613、769家（25.6%、33.0%、41.4%）質押比例看質押股本占總股本比例0-5%、5%-10%、10%-15%、15%-20%、20%質押股權規(guī)模別2.02、1.09、0.44、0.20、0.22萬億元別占質押股權規(guī)模50.9%、27.5%、11.0%、4.9%、5.7%質押類型看股權質押業(yè)務質押主要包括證券公司、銀行、信托公司、其其應質押股權規(guī)模別2.11、0.72、0.49、0.65萬億元別占質押股權規(guī)模53.1%、18.2%、12.4%、16.3%圖" class="ikqb_img_alink">3． 股權質押平倉壓力近期行情走勢低迷投資者股權質押平倉風險擔憂與俱增我前接近警戒線、觸及警戒線未跌破平倉線、跌破平倉線質押股權規(guī)模進行測算保證金缺口看平倉風險底理論前平倉線累計股權質押市值3733億元A股質押股權跌破平倉線、達警戒線未跌破平倉線、警戒線0~10%內質押股權規(guī)模別3733、3184、1958億元我前文提跌破平倉線質押才強制要求質追加擔保品或保證金故我著重析跌破平倉線質押股權規(guī)模板塊看更主板質押股票跌破平倉線創(chuàng)業(yè)板、板、主板跌破平倉線質押股權規(guī)模別336、1149、2248億元別占各板塊質押股權規(guī)模5.3%、8.4%、11.4%行業(yè)看房產、醫(yī)藥、傳媒、化工跌破平倉線質押股權規(guī)模別435、417、351、252億元銀行則沒市值看更市值公司跌破平倉線跌破平倉線質押股權市值于100億元公司質押股權市值占比40.1%A股市值于100億元公司市值占比僅21.4%實務質押股權跌破平倉線質押要求質隔收盤前追加擔保品或保證金80%客戶般采取追加保證金補倉外公告遇難補充保證金情形般通場外抵押其擔保等式解決我文測算3733億元理論處于平倉線股權質押規(guī)模存量概念其部已繳納保證金市場影響已近跌破平倉線質押股權補倉壓力才前跌破平倉線質押股權基礎我進步剔除近周高收盤價低于平倉價股我認些股票早已達跌破平倉線狀態(tài)并已追繳保證金測算近周跌破平倉線質押股權規(guī)模總計238億元其所屬創(chuàng)業(yè)板、板、主板規(guī)模別31、49、159億元按照補足保證金至警戒線水平需補充保證金61億元創(chuàng)業(yè)板、板、主板別需補充8.7、17.4、34.5億元圖" class="ikqb_img_alink">市公司股權質押風險市公司股權市公司股東種財產權利市公司股東用股權作質押厚非股權質押合同般設預警線強制平倉線兩條警戒線二級市場質押公司股價行觸及預警線質押象需要借款追加質押物沒新質押物追加股價繼續(xù)行觸及強制平倉線或借款期款質押象則權拋售股票套現(xiàn)市公司股東股權質押于市公司監(jiān)管言能存定潛風險尤其二級市場股價現(xiàn)幅波情況些風險素更集凸顯市公司股東其持市公司股權質押股東自身經(jīng)濟行表面看與市公司關未改變市公司股權結構、財務狀況未影響其投資者利益監(jiān)管實踐發(fā)現(xiàn)由于股東市公司位特殊股東股權質押能增市公司違規(guī)風險導致市公司控制權變更市公司信息披露、公司治理、內部控制、產經(jīng)營、公司業(yè)績、股票價格、現(xiàn)金紅等面都存較影響近幾市公司股東股權質押幅增加尤其20156月二級市場幅落較股權質押觸及預警平倉線市公司股東股權質押始面臨強制平倉風險市場關注焦點圖" class="ikqb_img_alink">市場波加劇風險由于質押股份市場價格波性保護質押權利益股份質押其市場價值般遠高于質押融資金額按照市場般估算3-4股權質押率二者比普遍250%-300%間鑒于創(chuàng)業(yè)板高波性創(chuàng)業(yè)板市公司股份質押融資金額較主板更低根據(jù)現(xiàn)行制度相關質押股份股價行導致股份市場價值與融資金額比例降低觸及預警線質押權往往需要質追加質押物；觸及平倉線質押權需要質追加質押物或贖質押股權質采取相應措施質押權則權拋售相關股份套現(xiàn)資金融平倉行及股東通減持其股票籌資補倉程短期內均股市形進步行壓力圖" class="ikqb_img_alink">市場流性風險別股東高比例股權質押融資投放股市通配資再購買股票獲投資收益或鞏固市公司控制權旦股市現(xiàn)波行情風險進步放若發(fā)質押股票平倉情況市公司股價進步跌產推波助瀾效應甚至形想平倉都實現(xiàn)危險局面股價幅跌股東防止現(xiàn)追加質押物甚至強制平倉風險往往更向市公司施加停牌壓力直至市場企穩(wěn)甚至反彈股權質押風險引起期停牌阻礙交易連續(xù)性、影響證券市場流性市場交易機制帶利影響所說股權質押風險引起停牌影響市場流性圖" class="ikqb_img_alink">市公司控股權轉移風險目前市公司股東股權質押象主要市場金融機構些金融機構具期事實業(yè)經(jīng)營管理安排股東股權高比例質押旦強平能導致市公司控股權發(fā)轉移往往導致市公司控股股東、實際控制頻繁變更經(jīng)營管理缺乏穩(wěn)定性市公司持續(xù)穩(wěn)定帶負面影響導致市公司蕩尤其許股票質押給銀行、信托等金融機構其股東所持股權往往再轉讓導致市公司股東再變更市公司面臨風險再放外即使停牌、市場幅跌等原暫平倉相關股份往往由質押權實際控制導致市公司名義控制實際控制致情況市公司充履行信息披露義務及公司治理機制都產影響圖" class="ikqb_img_alink">市公司違違規(guī)風險股權質押融資金額、追加質押物預警線、平倉線與市公司股價密切相關必增加股東市公司市值管理需求于股權質押占比民營市公司言數(shù)公司股東、實際控制與公司董事、高管高度重合其市公司進行市值管理創(chuàng)造更便捷條件股價跌幅情況避免質押股份強制平倉相關股東、市公司通選擇性信息披露、與市場機構聯(lián)手等式違規(guī)操縱股價風險進步加近股東面臨平倉風險往往更要求市公司發(fā)布利消息機帶市公司信息披露違違規(guī)；股東股權質押或凍結則更占用市公司資金欲望占款行則市公司業(yè)績產負面影響二級市場繼續(xù)跌更質押市公司股權股東面臨追加質押物資金壓力尤其于市公司股權質押比例已經(jīng)高市公司股東追加資金壓力更股東資金占用等侵害市公司利益違規(guī)事項能再抬
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。