下游煤炭需求轉(zhuǎn)好 能否持續(xù)有待觀察

目前，港口、電廠庫存均處于高位，大都在去庫存，站臺(tái)及下游客戶減量壓價(jià)采購，銷售承壓；受煤管票限制和滯銷影響，少數(shù)煤礦出現(xiàn)高庫存，停產(chǎn)減產(chǎn)，短期來看，礦方生產(chǎn)和鐵路發(fā)運(yùn)量將有所減少。神華限制最低價(jià)485元/噸的銷售策略，四大礦聯(lián)合保價(jià)，加之產(chǎn)地煤礦開始減倉、檢修的情況增多，協(xié)會(huì)也提出行業(yè)健康發(fā)展的意見，促使港口煤價(jià)逐漸趨穩(wěn)。

       下游方面，南方地區(qū)氣溫偏低，用電量有所好轉(zhuǎn)；加之復(fù)工復(fù)產(chǎn)加快推進(jìn)，沿海六大電廠日耗再次升至58萬噸。在環(huán)渤海港口，市場詢貨客戶有所增加，尤其對于中卡低硫煤種采購和拉運(yùn)增加；但下游還價(jià)仍處于偏低水平，部分用戶在大秦線檢修之前鎖定一批貨源，促使船運(yùn)費(fèi)出現(xiàn)明顯上漲。

         在政策引導(dǎo)下，部分用戶有抄底心理，促使拉運(yùn)量增加，環(huán)渤海港口到港拉煤船舶有所增加，港口庫存有所企穩(wěn)。上周開始，市場恐慌氣氛得到緩解，沿海煤炭運(yùn)輸有所復(fù)蘇；但市場轉(zhuǎn)好，并不是下游需求轉(zhuǎn)好拉動(dòng)的，主要是政策發(fā)揮的作用。因此，拉運(yùn)量的增加，屬于階段性的；難以帶動(dòng)港口煤價(jià)上漲，部分貿(mào)易商仍低于指數(shù)進(jìn)行交割煤炭。

         進(jìn)口煤方面，受國際疫情影響，外礦內(nèi)需和出口量一般；再加上國內(nèi)煤價(jià)也在下跌，通關(guān)限制嚴(yán)格，整體進(jìn)口煤市場成交冷清。受近期國內(nèi)電廠對進(jìn)口煤需求較差以及澳煤通關(guān)難度大等因素，進(jìn)口煤價(jià)格下跌加速；澳煤更是有價(jià)無市，成交數(shù)量較少。受國際疫情影響，下游電廠、鋼廠耗煤量尚未達(dá)到高位，六大電廠日耗窄幅回升。目前，正值用煤淡季，部分電廠開始例行檢修，且后續(xù)水電替代效應(yīng)逐漸增強(qiáng)；五月份，預(yù)計(jì)用煤需求提升有限。

        在進(jìn)口煤通關(guān)收緊，政策干預(yù)聲音四起的情況下，電廠拉運(yùn)積極性稍有提振，釋放部分短期采購需求；不過當(dāng)前電廠庫存及存煤可用天數(shù)仍處高位，且淡季需求難言樂觀，其采購持續(xù)性有待觀察。目前電廠耗煤情況仍低于去年同期，市場活躍度不夠，無法支撐煤價(jià)立刻上漲；后續(xù)要關(guān)注煤企能否落實(shí)限產(chǎn)政策，以及勞動(dòng)節(jié)過后是否還有持續(xù)的需求出現(xiàn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。