市場人士：有色金屬當前抗跌韌性極強

在新冠肺炎疫情影響下，國內大宗商品市場受到復工延后、物流緊張、消費低迷以及市場信心等多方面沖擊，為了幫助投資者更好地認識疫情對各行業(yè)板塊的影響，國信期貨通過舉辦“投研在線——疫情下的期市危與機”專題直播，就相關板塊熱點品種進行了深入分析。

在疫情影響下，盡管春節(jié)后首日國內大宗商品全線低開，但有色金屬表現出極強的抗跌韌性，不僅開市當日無一收于跌停，且此后逐步反彈收復失地。當前在疫情控制逐漸穩(wěn)定的背景下，市場對大宗周期品價格超跌反彈的認識也逐步清晰。分析認為，以銅鎳為代表的有色金屬中長期基本面前景偏強，價格進一步向下空間有限。

從有色相關實體產業(yè)角度來看，每年春節(jié)有色產業(yè)上游往往正常開工，同時下游企業(yè)多數按行業(yè)傳統會休息到元宵節(jié)后逐步恢復，因此疫情影響到下游行業(yè)復工，對產業(yè)和價格是利空的。然而此次疫情同時也導致道路運輸受阻，有色上游生產企業(yè)因原料供應不足及產成品庫存積壓而出現降低負荷生產，使得國內有色產業(yè)鏈的影響仍在行業(yè)可消化可承受的范圍。

與此同時，隨著當前海外市場特別是菲律賓、印尼防疫政策的出臺，當地新增的有色項目進度放緩，使得中國有色金屬產業(yè)鏈在資源端對外依賴度高的問題暴露出來。特別是世界第一大鎳鐵生產國的印尼，其當地擁有龐大的中資鎳相關新項目有待投產，而此次疫情已經間接拖累進度，或導致印尼鎳鐵及相關不銹鋼資源對外出口爆發(fā)的時點延后，進而放大國內相關下游企業(yè)在資源短缺、生產利潤不足背景下的生產困境，進而修復本應弱化的供需平衡。

展望后市，國際金屬市場在春節(jié)長假期間價格跌幅及節(jié)后首日國內有色價格恐慌性補跌，已充分反映甚至透支了市場悲觀情緒及對有色供需的影響程度。綜合考慮國內外宏觀環(huán)境、產業(yè)鏈開工及內外比價等多方面因素，可以關注銅鎳為代表的有色金屬品種在大回調下布局趨勢多單的機會。

備注：數據僅供參考，不作為投資依據。