北材南下來(lái)勢(shì)洶洶，冬季庫(kù)存拐點(diǎn)已現(xiàn)

本周受冬季氣溫低、雨雪多等不利因素的影響，現(xiàn)貨市場(chǎng)需求出現(xiàn)明顯的收縮，庫(kù)存、產(chǎn)量數(shù)據(jù)均迎來(lái)預(yù)期中的拐點(diǎn)，且鋼價(jià)開(kāi)啟弱勢(shì)調(diào)整節(jié)奏，那么，后期鋼價(jià)又會(huì)如何表現(xiàn)呢？下面我們就結(jié)合近期北材南下以及庫(kù)存數(shù)據(jù)，為朋友們進(jìn)行解讀！

　　一、12月北方鋼材資源南下投放計(jì)劃量

　　北方6省12月西南（川渝）地區(qū)計(jì)劃投放量68.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加30.2萬(wàn)噸；其中螺紋鋼計(jì)劃投放量42.9萬(wàn)噸，環(huán)比增18.8萬(wàn)噸；盤(pán)線計(jì)劃投放量25.3萬(wàn)噸，環(huán)比增11.4萬(wàn)噸。西北區(qū)域鋼廠12月除西南區(qū)域以外，其余地區(qū)投放比例偏低，僅武漢市場(chǎng)有0.7萬(wàn)噸線材投放計(jì)劃，環(huán)比增加0.4萬(wàn)噸；總計(jì)對(duì)外投放量54.3萬(wàn)噸，環(huán)比增25.4萬(wàn)噸。華北（山西、內(nèi)蒙）區(qū)域鋼廠12月河北方向計(jì)劃投放量6萬(wàn)噸，環(huán)比增1萬(wàn)噸；山東方向計(jì)劃投放量6.1萬(wàn)噸，環(huán)比增2.2萬(wàn)噸；廣州方向計(jì)劃投放量6萬(wàn)噸，環(huán)比增4.45萬(wàn)噸；武漢方向計(jì)劃投放量5萬(wàn)噸，環(huán)比增加4.5萬(wàn)噸；總計(jì)對(duì)外投放量37.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加17.35萬(wàn)噸。

　　圖1：12月北方鋼材資源南下投放計(jì)劃量（單位：萬(wàn)噸）

　　解讀：從數(shù)據(jù)來(lái)看今年投放量相對(duì)去年增量明顯，山東地區(qū)的盤(pán)線價(jià)格從11月下旬至今半月跌幅300左右，上海沙永中盤(pán)線價(jià)格跌幅250-300，北材相對(duì)華東地區(qū)沖擊較為明顯。

　　二、本周庫(kù)存數(shù)據(jù)詳細(xì)解析

　　本周螺紋鋼周產(chǎn)量為364.62萬(wàn)噸，較前一周增加7.01萬(wàn)噸，環(huán)比上升1.96%，較去年同期增加25.16萬(wàn)噸，同比上升7.41%。產(chǎn)量的上升，主要因?yàn)?1月份，全國(guó)多數(shù)地區(qū)鋼價(jià)普遍強(qiáng)勢(shì)拉漲，導(dǎo)致噸鋼利潤(rùn)不斷地走擴(kuò)，因而在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)的情況下，鋼廠生產(chǎn)積極性隨之大增，尤其短流程鋼廠的開(kāi)工率已是連續(xù)兩周出現(xiàn)攀升，更有甚者，因無(wú)法抵擋高額利潤(rùn)的誘惑，部分地區(qū)的“地條鋼”問(wèn)題死灰復(fù)燃，促使本周周度產(chǎn)量延續(xù)趨勢(shì)性上行。

　　圖2：全國(guó)螺紋鋼周度產(chǎn)量變化走勢(shì)圖（單位：萬(wàn)噸）

　　本周鋼廠庫(kù)存方面：實(shí)際廠庫(kù)庫(kù)存為184.48萬(wàn)噸，較上一周增加10.59萬(wàn)噸，環(huán)比上升6.09%，而之前三周的廠庫(kù)環(huán)比變動(dòng)幅度（由前往后）分別為-5.21%、-6.50%、-1.09%，廠庫(kù)數(shù)據(jù)在此前連續(xù)五周下降后，本周也迎來(lái)反彈，且環(huán)比增幅高于5%這一增幅警戒線，所以，從供應(yīng)端也佐證了近期市場(chǎng)需求在不斷收縮走弱，加上鋼價(jià)處在較高的位置，市場(chǎng)在即將迎來(lái)冬儲(chǔ)階段的當(dāng)下，囤貨的意愿十分有限，另外，近期產(chǎn)量的增加也使得鋼廠出現(xiàn)較快的壘庫(kù)。

　　圖3：2016-2019年鋼廠庫(kù)存對(duì)比圖

　　綜合分析來(lái)看，本周數(shù)據(jù)很明顯地呈現(xiàn)“三增”狀態(tài)，綜合評(píng)定為利空級(jí)別，且各項(xiàng)數(shù)據(jù)都迎來(lái)拐點(diǎn)，使得后期鋼價(jià)仍有承壓回落的空間和需要。需要注意的是，南北資源的價(jià)格相比較，價(jià)差較大，向下調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)仍存，下周，市場(chǎng)將繼續(xù)進(jìn)入到需求收縮、被動(dòng)壘庫(kù)的階段。因此，我們建議逢高出貨為主或謹(jǐn)慎觀望為宜，并等待冬儲(chǔ)良機(jī)。

　　三、12月現(xiàn)貨操作建議

　　十二月全國(guó)多地天氣將迎來(lái)降溫和雨雪，需求因此而收縮，庫(kù)存必然逐步積累，而受噸鋼利潤(rùn)較高的驅(qū)動(dòng)，鋼廠產(chǎn)量在增加，加上北材南下的量進(jìn)一步增加，且南、北價(jià)差較大，故北材對(duì)南方資源價(jià)格的沖擊較大，因此，12月當(dāng)前的鋼價(jià)是符合我們此前預(yù)測(cè)中和大家提到的，會(huì)進(jìn)入到季節(jié)性調(diào)整階段，市場(chǎng)缺規(guī)格、缺資源對(duì)鋼價(jià)的支撐作用非常小，并建議大家謹(jǐn)慎，不宜盲目抄底。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。