黃金、鐵礦石等期權(quán)合約公開征求意見

近期，上海期貨交易所、鄭州商品交易所以及大連商品交易所分別就黃金、PTA、甲醇、菜籽粕、鐵礦石等期權(quán)合約公開征求意見。這意味著，繼今年1月天膠等三大商品期權(quán)之后，市場有望迎來新一波商品期權(quán)。

新商品期權(quán)集中“沖刺”上市

11月8日，大商所發(fā)布通知，就鐵礦石期權(quán)合約向市場公開征求意見。上證報獲悉，目前大商所已開展鐵礦石期貨期權(quán)的首次全市場測試，并就市場意見進行匯總，抓緊推進市場推廣等工作。

鐵礦石期權(quán)的上市，意味著今后在鐵礦石品種上，期貨、期權(quán)、基差貿(mào)易平臺、互換平臺都已齊備。同時，鐵礦石作為國際化品種，境內(nèi)境外市場都已打通。“作為大商所首個研發(fā)的工業(yè)品期權(quán)品種，鐵礦石期權(quán)將為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供豐富、靈活的避險工具，進一步滿足企業(yè)風險管理需求。”大商所相關(guān)負責人說。

11月11日，上期所就黃金期權(quán)合約公開征求意見。上期所相關(guān)負責人表示，黃金期權(quán)是對黃金期貨的有效補充，將提高黃金產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風險管理的靈活性，完善黃金價格形成機制，提升我國黃金市場國際影響力。

11月12日，鄭商所發(fā)布公告，就PTA、甲醇和菜籽粕期權(quán)合約公開征求意見。PTA、甲醇期權(quán)是首批上市的能源化工期權(quán)品種，菜籽粕期權(quán)是重點領(lǐng)域特色農(nóng)產(chǎn)品期權(quán)品種，上市后將在穩(wěn)定企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營、促進相關(guān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和高質(zhì)量發(fā)展等方面發(fā)揮積極作用。

鄭商所相關(guān)負責人表示，在上述合約的設(shè)計過程中，鄭商所參考了白糖、棉花期權(quán)的運行經(jīng)驗，同時突出個性化設(shè)計，包括針對性的行權(quán)價格間距、活躍月份期權(quán)合約掛出標準等。

永安期貨期權(quán)總部總經(jīng)理張嘉成對上證報表示，對于已上市的期貨品種而言，只要成交、持倉、流動性等指標成熟，產(chǎn)業(yè)鏈也具備一定條件，就可以推出相關(guān)期權(quán)品種。“預(yù)計有30個期貨品種都可以推出相應(yīng)的期權(quán)。”張嘉成說，“未來，期權(quán)市場的擴容速度會比較快，期權(quán)品種覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈將逐步實現(xiàn)。”

穩(wěn)健市場為大擴容奠定基礎(chǔ)

2017年3月31日，豆粕期權(quán)在大商所掛牌上市，商品期權(quán)元年開啟。截至目前，國內(nèi)已上市了6個商品期權(quán)品種，分別是豆粕期權(quán)、白糖期權(quán)、銅期權(quán)、天然橡膠期權(quán)、棉花期權(quán)和玉米期權(quán)。

在業(yè)內(nèi)看來，商品期權(quán)的大擴容是以期權(quán)市場兩年多的穩(wěn)健運行為基礎(chǔ)的。“目前商品期權(quán)市場表現(xiàn)平穩(wěn)，市場結(jié)構(gòu)越來越成熟，交易量也在逐漸增長，這為期權(quán)市場的擴容奠定了基礎(chǔ)。”張嘉成說。

以銅期權(quán)為例，上證報從上期所獲悉，銅期權(quán)上市以來，市場運行總體平穩(wěn)，成交持倉規(guī)模穩(wěn)步擴大，場內(nèi)場外結(jié)合度日益提高。目前市場已有900多戶產(chǎn)業(yè)客戶在銅期權(quán)開戶。生產(chǎn)企業(yè)銅陵有色、消費企業(yè)特變電工、貿(mào)易企業(yè)江銅國貿(mào)、外資背景企業(yè)托克貿(mào)易、摩科瑞等都已參與銅期權(quán)交易。產(chǎn)業(yè)客戶日均成交量占比已達到10%以上，日均持倉量占比達到20%以上。

“經(jīng)過前期探索，市場已經(jīng)在規(guī)則、制度、運行、結(jié)構(gòu)等各方面都打下了比較好的基礎(chǔ)。因此，目前各交易所在陸續(xù)放大投資者的交易和持倉權(quán)限。”張嘉成對上證報說。

目前，市場正在靜候新一輪期權(quán)品種的上市。招金期貨副總經(jīng)理梁永慧對上證報表示，期權(quán)具有市場“減震器”的作用。由于參與成本更低，參與者更多，波動率計入價格之中，因而對市場消息消化速度更快，效率更高，市場定價將更加公允。“黃金期權(quán)前景廣闊，將拓展市場廣度與深度，吸引機構(gòu)投資者，優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)。”

張嘉成也表示，作為衍生品市場唯一一個非線性的風險管理工具，期權(quán)的完善將構(gòu)筑風險管理工具的閉環(huán)，助力衍生品市場更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。