國際油價(jià)持續(xù)走跌之下成品油供需預(yù)測(cè)分析

隆眾數(shù)據(jù)顯示，12月24日國際原油收盤價(jià)格暴跌近7%，WTI收盤價(jià)格跌至42.53美元/桶，刷新2017年6月以來新低；布倫特收盤價(jià)格跌至50.47美元/桶，即將突破50美元大關(guān)，刷新2017年7月份新低。原油的走跌，時(shí)刻牽動(dòng)著成品油市場(chǎng)價(jià)格及需求，隆眾數(shù)據(jù)顯示，較2018年11月初，主營汽柴油價(jià)格分別走跌18.9%、19.5%；山東獨(dú)立煉廠汽柴油價(jià)格分別走跌21.6%、25.5%。原油及成品油價(jià)格的大幅下挫，市場(chǎng)供需方面又出現(xiàn)了哪些新變化？

原油方面供需分析預(yù)測(cè)：

圖1 國際原油價(jià)格走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

如圖1所示，從十月創(chuàng)下的四年高點(diǎn)算起，WTI原油已經(jīng)下跌44.34%，布倫特原油近兩個(gè)月回落41.51%，著實(shí)令很多人唏噓不已。除了美國股市再度大幅下挫，加重市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，導(dǎo)致原油需求預(yù)期受到拖累的影響之外，美國及俄羅斯的天量產(chǎn)能已經(jīng)掩蓋住減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成的風(fēng)頭，投資者關(guān)注的焦點(diǎn)儼然已經(jīng)由供應(yīng)轉(zhuǎn)向需求。

后市看來，未來一段時(shí)間內(nèi)對(duì)原油有支撐作用的幾點(diǎn)消息分別是：

1.減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行到位預(yù)期問題。本月初，OPEC與俄羅斯達(dá)成了新的減產(chǎn)協(xié)議，但是俄羅斯在12月份過去的幾周內(nèi)，已經(jīng)達(dá)到了1142萬桶/日，創(chuàng)歷史新高，市場(chǎng)擔(dān)心新協(xié)議后續(xù)的執(zhí)行情況。但是，新減產(chǎn)協(xié)議正式生效是在明年1月份，且新減產(chǎn)協(xié)議的基線是參照今年10月份的產(chǎn)量，一月份實(shí)際執(zhí)行的減產(chǎn)力度還是值得。

2.美國撤銷對(duì)伊朗的豁免。如果把時(shí)間拉長，明年三月份后的油價(jià)走勢(shì)或許值得期待，一方面是由于進(jìn)入二季度之后，季節(jié)性有望需求回暖，加之臨近美國對(duì)伊朗豁免期的尾聲，伊朗的原油出口量是240萬桶每天，凝析油出口是50-60萬桶每天，成品油出口是30萬桶每天，如果明年5月4日美國撤銷美國對(duì)伊朗的豁免，伊朗對(duì)外出口量將受到一定程度影響，對(duì)原油市場(chǎng)的供給端依然是個(gè)極大的沖擊。

主營成品油方面供需分析預(yù)測(cè)：

圖2 國內(nèi)主營汽柴油市場(chǎng)批發(fā)均價(jià)走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

如圖2所示，國內(nèi)主營市場(chǎng)批發(fā)價(jià)格今年也經(jīng)歷了一場(chǎng)過山車似的波動(dòng)，著重看2018年11月12月行情，能夠看出一個(gè)特點(diǎn)：汽柴油價(jià)格11月斷崖式暴跌，12月先漲后跌，且跌幅較小。

細(xì)致看來，主營汽柴油批發(fā)價(jià)格11月份暴跌的主要原因是：第一方面是原油快速下跌是主要影響因素；第二方面是終端庫存中高位，加之“不買跌”心態(tài)下，備貨不佳，主營單位銷售壓力較大；第三方面是四季度全國各主營單位集中追趕年度任務(wù)，因12月份需要制定下一年批發(fā)總?cè)蝿?wù)，11月份省公司對(duì)各個(gè)分銷公司下達(dá)任務(wù)較重，促銷力度空前，一度刺激主營批發(fā)價(jià)格下行。

主營汽柴油批發(fā)價(jià)格12月份先漲后跌的主要原因是：12月初減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，市場(chǎng)心態(tài)向好，原油走高，終端購油意愿大增，各主營單位12月份第一周出貨火爆，部分主營單位在第一周就完成了今年批發(fā)任務(wù)，隨即批發(fā)價(jià)格掛至高位。雖然進(jìn)入本月第二三周原油走勢(shì)整體偏弱，但全國多地主營批發(fā)價(jià)格依舊堅(jiān)挺，主要因完成任務(wù)的主營單位銷售意愿不強(qiáng)，擔(dān)心年度任務(wù)超額太多明年批發(fā)任務(wù)壓力加重，故整體跌幅有限。

后市看來，進(jìn)入2019年，全國各主營單位進(jìn)入新的銷售周期，為創(chuàng)造2019年1月份的銷售開門紅，價(jià)格走跌意愿明顯，促銷力度或?qū)⒓哟蟆?/p>

山東獨(dú)立煉廠成品油方面供需分析預(yù)測(cè)：

圖3 山東獨(dú)立煉廠汽柴油市場(chǎng)均價(jià)走勢(shì)圖

來源：隆眾資訊

如圖3所示，山東獨(dú)立煉廠汽柴油價(jià)格走勢(shì)不同于主營批發(fā)價(jià)格走勢(shì)，11月斷崖式暴跌，12月先漲后跌，且跌幅依舊較大。

主要原因總結(jié)為以下幾點(diǎn)：

1.近兩個(gè)月國際原油價(jià)格震蕩走跌，且跌幅較大，也是導(dǎo)致山東獨(dú)立煉廠價(jià)格走跌的最主要原因。

2.雖然12月初因減產(chǎn)協(xié)議達(dá)成，市場(chǎng)短暫回暖，價(jià)格迅速拉升，但隨著原油價(jià)格再次走跌，利好不再，終端看空氛圍加重，山東獨(dú)立煉廠價(jià)格再現(xiàn)斷崖式下跌。

3.近兩個(gè)月山東獨(dú)立煉廠開工率相對(duì)高位，主要因部分煉廠急于完成今年的原油進(jìn)口配額，故原油加工量并未有下降打算，加之冬天并不利于裝置檢修，故產(chǎn)量相對(duì)較高。而終端“不買跌”心態(tài)下，整體購進(jìn)量不佳，導(dǎo)致多數(shù)煉廠庫存高企，只得不斷降低銷售價(jià)格促量。

4.進(jìn)入四季度末，山東獨(dú)立煉廠國五置換國六工作加速進(jìn)行，特別是普柴的集中退市，各煉廠急于出售國五資源，導(dǎo)致部分低價(jià)資源外放，亦是導(dǎo)致價(jià)格走跌的因素之一。

后市看來，元旦前后，汽油方面存利好支撐，但目前終端購進(jìn)操作依舊謹(jǐn)慎，購進(jìn)量或?qū)㈦y以支撐汽油價(jià)格走高，短期來看汽油價(jià)格或穩(wěn)中小幅下行為主，跌幅不斷收窄。柴油方面，隨著北方天氣寒冷，工程基建開工情況降低，柴油進(jìn)入銷售淡季，價(jià)格方面依舊看跌為主。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。