五大因素決定9月份動力煤鋼市走向

　　進入9月后，利多的方面主要體現(xiàn)在供應的問題上，而利空主要在于高庫存下，終端采購放緩的問題上。

　　供應方面的五個重要因素在9月開始會變的更加緊張：

　　1.安監(jiān)的問題，安監(jiān)主要反應在額定產(chǎn)能上面不能超產(chǎn)，老問題了不多說了。

　　2.環(huán)保的問題，除了之前內(nèi)蒙嚴查過后，近期在山西陜西變的更為嚴格，山西朔州地區(qū)的一些山上的洗煤廠都要被取締（之前還在躲著）。像陜西神木的一些礦，雖然他們有自己的筒倉但是畢竟容積有限，產(chǎn)能一旦上來必須在場地存煤，這段期間聽說這塊環(huán)保也在嚴抓，不允許在存放了，我覺得影響還是有的，畢竟如果不能額外存放的話，他們的生產(chǎn)周期就得改變一下了，否則這筒倉頂了也就沒法生產(chǎn)了。

　　3.運輸問題，主要影響就是9月后公轉鐵，和華北禁止集疏港。公轉鐵開始后向江蘇山東的火運勢必要上來，在一定程度上減少了華北方向的運力。華北的集疏港問題，禁止汽運后，汽運到港之前已經(jīng)禁止。像鐵礦石在華北的卸船量也很多，在疏港問題上，環(huán)保的文件要求在2020年之前轉變，但是如果提前轉變疏港模式，也會影響一部分運力。并且大秦鐵路檢修幾乎覆蓋了10月

　　4.稅務問題，江湖前兩天的一份報告稱，神木地區(qū)開始嚴查公司票的汽運出境，雖然不清楚這個事情會不會繼續(xù)擴大漫延，但是至少說明這個方式在收緊了。解釋一下，一般汽運出境的話需要帶煤礦的煤監(jiān)票出境，但是額定產(chǎn)能沒有那么多，也就領不出來那么多票，所以跟多偷挖的煤，拿著洗煤廠發(fā)的公司票出境，當然這事屬于違規(guī)。

　　5.進口問題，進口的傳言主要來自兩方面，利多利空都有，這塊位置先留給利多了，我的了解是，廣西福建目前的額度最為緊張，能撐到9月底，10月就懸了。年初的口徑，原則上總進口量不超去年，1-7月已經(jīng)超出去年同期15%。發(fā)哥在之前談到用電高峰期（度冬度夏）調整進口的速度，并且在我了解到今年9-10月的截止目前的進口煤報檢量要遠遠低于預期。結合以上幾點，我覺得9-10月減量，11-12放量更為合理。而且在8月，額度相對緊張地區(qū)的部門也向當?shù)仉姀S傳達，做好進口不額外增加的準備，拿國內(nèi)煤做補充，并且考核可用天數(shù)。

　　除了以上五點之外，9月10日三峽開始進入蓄水期，這幾天的水電已經(jīng)大幅走低了。長江等地的下游港口庫存在降低，小心再來一波囤貨。上游的發(fā)運成本在進入8月后并沒有下降，短途汽運還有上漲。

　　供應的問題說完了，談下下游庫存的事。

　　其實利空的方面主要就是電廠的策略上轉變成高位庫存下的采購模式，如果當下的庫存可以一直維持高位，那這個價格想起來還是挺難的，主要看進口煤能不能一直作為補充，讓電廠的庫存去維持高位。進口煤的另一個消息就是在10月后可能會考慮放開部分地區(qū)的進口煤配額，也是一個很正規(guī)的會議提出的，當然現(xiàn)在還早，不能下定論。除了庫存以外就是華北港口繼續(xù)加大力度疏港，增加倉儲費。當下屬于淡季，日耗相對較低。不管哪個最終反應出來的就是在終端庫存的變化上，如果庫存頂不住，來一波漲價預期的惜售，煤價還是可以沖一些的。

　　上面的因素給大家說完了，談談我自己的判斷，今年的冬季與去年大有不同，去年的漲價因為低庫存下引起的剛需和惜售造成的，但是今年的高庫存下很難再復制去年的行情。目前我覺得概率最大的情況就是9-10月供給減少很多，從而導致有冬儲行情，但是冬季行情暫時不敢高看太多。而且今年陰歷過年在2月初略有提前，又有年初下跌200的教訓，今年貿(mào)易商提前搶跑是大概率事件，12月開始可能就要考慮了，最晚一月中旬。并且今年可能會出現(xiàn)厄爾尼諾的效應（這個認定需要海水溫度升高持續(xù)3-6個月，才能確定，目前只是概率相對較大）如果出現(xiàn)這個情況，冬季會出現(xiàn)暖冬，從而導致日耗不足。

　　今天討論一些因素的影響，并不全面，比如進口到底會不會放開一些，什么時間放開。馬上要出9月的神華價格，如果大幅走低，對市場情緒的影響，沒法一一與兄弟們討論了。時刻關注變化吧！目前期貨與現(xiàn)貨都挺糾結的，不好判斷與分析，期貨我更偏向找時機11-03的正套吧，01并不過分看好高低。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。