日耗跌破80，下半月煤價(jià)會(huì)怎么走？

　　受臺(tái)風(fēng)影響，沿海六大電廠日耗連續(xù)兩日跌破80萬(wàn)噸，已有下行趨勢(shì)。8月下半月，港口價(jià)格上行支撐因素有環(huán)保以及進(jìn)口煤限制政策預(yù)期，下行支撐因素有日耗走低而電廠庫(kù)存持續(xù)高位，水電替代效應(yīng)仍未明顯降低。綜合來(lái)看，下半月，港口價(jià)格將小幅下行。

　　15、16日，沿海六大電廠日耗持續(xù)跌破80萬(wàn)噸/天，港口價(jià)格漲勢(shì)已經(jīng)收緩，下半月煤價(jià)會(huì)怎么走？分析來(lái)看，目前支撐煤價(jià)上行的因素有01產(chǎn)地環(huán)保持續(xù)，生產(chǎn)受限未來(lái)三年，中央明確要求打好“藍(lán)天、碧水、凈土”三大保衛(wèi)戰(zhàn)，以及打贏七大標(biāo)志性重大戰(zhàn)役，下半年環(huán)保檢查將更為嚴(yán)厲和徹底。

　　7月10日起，山西省廳開(kāi)展為期82天的煤礦大檢查，8月11日-9月30日為省級(jí)抽檢。今年環(huán)保力度空前，6月環(huán)保、安檢過(guò)后，三西地區(qū)尤其是山西省煤礦檢查力度不減，煤礦復(fù)工進(jìn)度緩慢。

　　據(jù)了解，近期山西地區(qū)對(duì)柴油車和散裝車進(jìn)行整治，部分地區(qū)短駁費(fèi)小幅上行?？涌谏a(chǎn)受限、運(yùn)輸成本上升，煤礦以銷定產(chǎn)，對(duì)港口價(jià)格形成一定支撐。

　　2 部分煤種需求較好當(dāng)前5000K相對(duì)5500K煤種性價(jià)比較高，市場(chǎng)采購(gòu)量較大；同時(shí)山西優(yōu)質(zhì)煤種受環(huán)保因素影響，生產(chǎn)以及調(diào)出受限，市場(chǎng)需求也較高。

　　3 進(jìn)口煤政策存在收緊風(fēng)險(xiǎn)7月份，煤炭進(jìn)口總量2901萬(wàn)噸，為2014年1月以來(lái)最高，同比增長(zhǎng)49.1%，比上月增加354萬(wàn)噸。年初，政府確定了“2018年進(jìn)口煤總量不超過(guò)2017年”的要求，1-7月進(jìn)口量已占17年全年進(jìn)口量的64.67%。按照全年煤炭進(jìn)口總量不增加的要求，8-12月，煤炭進(jìn)口量需控制在9570萬(wàn)噸以內(nèi)，月均進(jìn)口量需降至1914萬(wàn)噸左右，較1-7月月均進(jìn)口量將減少590萬(wàn)噸左右，進(jìn)口煤的補(bǔ)充作用逐漸降低。

　　據(jù)了解，目前福建地區(qū)已有部分電廠進(jìn)口煤配額用盡，當(dāng)前夏季用煤高峰期已逐步進(jìn)入尾聲，電廠以及港口庫(kù)存仍處于相對(duì)高位，進(jìn)口煤限制政策預(yù)期再起，短期來(lái)看該因素難以產(chǎn)生較大影響，可持續(xù)關(guān)注。煤價(jià)下行的支撐點(diǎn)有1日耗大概率走低 電廠采購(gòu)需求偏弱日耗方面， 15日，沿海六大電廠日耗合計(jì)77.60萬(wàn)噸，今日日耗合計(jì)76.53萬(wàn)噸，進(jìn)入末伏，日耗已有下行趨勢(shì)。內(nèi)陸電廠方面，9月電廠預(yù)估負(fù)荷降幅在20%左右，日耗也出現(xiàn)下行趨勢(shì)。

　　一方面，立秋后，氣溫季節(jié)性下降，且據(jù)天氣預(yù)報(bào)今年秋老虎的概率較低，居民避暑需求逐步退出。另一方面，臺(tái)風(fēng)接踵而來(lái)，繼“摩羯”、“貝碧嘉”后，18號(hào)臺(tái)風(fēng)“溫比亞”已登陸華東沿海，進(jìn)一步降低居民空調(diào)用電需求。整體來(lái)看，下半月日耗將逐步走低。庫(kù)存方面，8月至今，沿海六大電廠庫(kù)存基本維持在1500萬(wàn)噸以上，上半月庫(kù)存平均同比去年增加30%。內(nèi)陸電廠庫(kù)存相對(duì)較高，采購(gòu)需求較少，且以低價(jià)采購(gòu)為主。

　　經(jīng)過(guò)月初的一波采購(gòu)后，電廠下半月的采購(gòu)計(jì)劃相對(duì)較少。2水電高替代效應(yīng)持續(xù)性較強(qiáng)受臺(tái)風(fēng)“溫比亞”及后期西風(fēng)槽共同影響，近期四川、云南地區(qū)有大到暴雨，水電出力仍處于較高水平。從我們的模型檢測(cè)數(shù)據(jù)來(lái)看，7月中旬至今三峽水電站基本處于滿發(fā)狀態(tài)。水電保持高位的情況下，將持續(xù)對(duì)火電產(chǎn)生較強(qiáng)的替代效應(yīng)?？偨Y(jié)綜合來(lái)看，目前市場(chǎng)供過(guò)于求的局面仍未改變，電廠此輪補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，下半月采購(gòu)計(jì)劃較少。

　　相對(duì)9月用煤淡季，電廠現(xiàn)有庫(kù)存屬于較高水平。當(dāng)前產(chǎn)地環(huán)保尚未對(duì)港口調(diào)入形成較大影響，進(jìn)口煤相關(guān)也未有明確的消息釋放。因此，下半月，預(yù)計(jì)港口價(jià)格將小幅下行，月底或?qū)⒂兴蠓€(wěn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。