黑色系輪番沖高 過去一月持倉凈流入近600億

　　黑色系多只品種輪番刷新歷史新高。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去一個(gè)月，焦炭(2622, -44.00, -1.65%)以逾30%漲幅領(lǐng)漲整個(gè)商品市場(chǎng)，包括螺紋鋼(4388, 43.00, 0.99%)在內(nèi)的黑色系品種則輪番刷新階段新高，同期黑色系板塊持倉凈流入規(guī)模已達(dá)566.89億元。

黑色系領(lǐng)漲商品市場(chǎng)

周一（8月20日），黑色系持續(xù)走強(qiáng)，熱軋卷板漲4.88%，創(chuàng)2017年9月6日以來新高，螺紋鋼漲4.05%，創(chuàng)2011年9月29日以來新高。此外，焦煤(1317, 6.00, 0.46%)漲超3%，且盤中一度漲逾4%，焦炭亦收漲1.46%，繼續(xù)在歷史高位徘徊。

而自8月份以來，黑色系部分品種已多次輪番沖高。螺紋鋼8月13日、15日連續(xù)兩次刷新2012年4月16日以來收盤新高。而焦炭更是8月6日、16日、17日，三度刷新歷史新高。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月20日收盤，過去一個(gè)月共有34只商品錄得上漲，占比73.91%，其中焦炭以32.06%的漲幅領(lǐng)漲整個(gè)商品市場(chǎng)。此外，焦煤、螺紋鋼均進(jìn)入同期漲幅前十行列。

近600億持倉凈流入

伴隨著黑色系的集體上漲，是大量資金的不斷涌入。

數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，過去一個(gè)月期貨市場(chǎng)持倉凈流入規(guī)模達(dá)252.79億元。其中，焦炭、PTA(7666, 272.00, 3.68%)、甲醇(3371, 71.00, 2.15%)、焦煤、螺紋鋼分別以432.67億元、298.47億元、111.31億元、78.75億元、67.32億元分列持倉凈流入前五位置。

整個(gè)黑色系板塊中，僅動(dòng)力煤(601, 6.20, 1.04%)品種出現(xiàn)持倉凈流出。

分板塊來看，過去一個(gè)月，黑色系各品種合計(jì)持倉凈流入規(guī)模高達(dá)566.89億元，其隨其后的是近期漲勢(shì)同樣兇猛的能源化工板塊，合計(jì)持倉凈流入規(guī)模413.44億元。而板塊分化明顯的農(nóng)產(chǎn)品板塊，同期持倉凈流出規(guī)模達(dá)595.85億元。

此外，同期鐵合金板塊持倉凈流入規(guī)模也達(dá)48.27億元。

上漲行業(yè)還要持續(xù)？

去產(chǎn)能推進(jìn)、環(huán)保政策實(shí)施等因素，疊加基建發(fā)力，成為此輪黑色系爆發(fā)的主推手。

中鋼協(xié)初步數(shù)據(jù)，8月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量193.70萬噸，旬環(huán)比增加2.96萬噸，增長1.56%；全國預(yù)估日均產(chǎn)量246.87萬噸，旬環(huán)比增加3.23萬噸，增長1.33%。截至本旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1194.16萬噸，旬環(huán)比增加50.57萬噸，上升4.42%。

統(tǒng)計(jì)局此前數(shù)據(jù)也顯示，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量正處于穩(wěn)步上升勢(shì)頭中。粗鋼今年前7個(gè)月累計(jì)產(chǎn)量已達(dá)5.33億噸，創(chuàng)同期歷史新高，同比增長6.30%，增速創(chuàng)2017年10月份以來新高。不僅如此，其8月份產(chǎn)量達(dá)8124萬噸，創(chuàng)單月歷史新高，且連續(xù)三個(gè)月產(chǎn)量突破8000萬噸。

而作為鋼鐵上游行業(yè)重要品種的焦炭，由于受環(huán)保、去產(chǎn)能等因素影響，其產(chǎn)量已連續(xù)下滑。今年前7個(gè)月，國內(nèi)焦炭累計(jì)產(chǎn)量2.47億噸，同比下滑3.30%，連續(xù)9個(gè)月保持負(fù)增長。而如果從單月同比來看，國內(nèi)焦炭產(chǎn)量已是連續(xù)13個(gè)月負(fù)增長。

粗鋼、焦炭產(chǎn)量雖是一升一跌，但兩者價(jià)格走勢(shì)卻被市場(chǎng)一致看多。

新紀(jì)元研報(bào)強(qiáng)調(diào)，中期仍然看好黑色系上漲行情，尤其以螺紋和焦炭為主。

報(bào)告認(rèn)為，唐山對(duì)鋼鐵和焦化限產(chǎn)的利好仍在黑色系中發(fā)酵，螺紋鋼社會(huì)庫存和廠庫庫存持續(xù)回落，需求仍然不減。

焦化方面，7月焦炭產(chǎn)量同比和環(huán)比雙雙回落，而粗鋼產(chǎn)量維持在8100萬噸之上得高位，焦炭港口庫存和鋼廠庫存均在低位徘徊，因此供需格局始終偏緊。

中泰證券研報(bào)分析，藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)下，2018年環(huán)保限產(chǎn)的空間和時(shí)間都進(jìn)一步強(qiáng)化，汾渭平原11城市和長三角地區(qū)首次被納入秋冬季環(huán)保限產(chǎn)范圍，受限區(qū)域的產(chǎn)能已達(dá)到行業(yè)一半水平（和鋼鐵相當(dāng)）。根據(jù)測(cè)算，2018年焦炭預(yù)計(jì)產(chǎn)量為4.02億噸，同比下滑6.7%，出口量約800萬噸，同比基本持平，焦炭消費(fèi)量為4.13億噸左右，同比下滑2.4%，全年供需缺口可能在1800萬噸以上。

方正證券提醒，環(huán)保限產(chǎn)、需求季節(jié)性回升疊加鋼廠及貿(mào)易商囤貨，焦炭價(jià)格有望繼續(xù)走強(qiáng)。

報(bào)告分析，第二次環(huán)保督查將于8.20開始，目前山西省開始進(jìn)行省內(nèi)環(huán)保自查，太原、晉中、呂梁和臨汾等地焦化限產(chǎn)逐漸加大。預(yù)計(jì)環(huán)保督查開始后，產(chǎn)焦大省山西限產(chǎn)力度有望繼續(xù)提升。

與此同時(shí)，目前鋼廠利潤仍維持高利潤，且當(dāng)前港口和鋼廠焦炭庫存處于偏低水平，基于對(duì)后續(xù)限產(chǎn)導(dǎo)致缺貨的擔(dān)憂，采購積極性較高；焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈整體庫存較低，對(duì)焦炭價(jià)格構(gòu)成較強(qiáng)支撐。

不過，建信期貨研報(bào)早前提醒，鋼材期貨上漲行情或步入最后的瘋狂階段的判斷。隨著基差矛盾緩解、預(yù)期下游需求將有所回落、三季度供給收縮有限、主力合約將移倉至遠(yuǎn)月合約等因素對(duì)于遠(yuǎn)期市場(chǎng)的作用逐步加強(qiáng)，后期市場(chǎng)價(jià)格回落風(fēng)險(xiǎn)加大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。