易盛農(nóng)期指數(shù)繼續(xù)寬幅整理

易盛農(nóng)期指數(shù)上周延續(xù)振蕩走勢，截至7月27日，報收于1041.30點。

白糖短期呈反彈格局，但長期仍延續(xù)弱勢。國際方面，印度、泰國產(chǎn)量均創(chuàng)新高，對原糖形成壓力，全球過剩情況短期難有緩解。國內(nèi)方面，6月進口同比、環(huán)比數(shù)據(jù)均增加；6銷售數(shù)據(jù)仍不樂觀，糖廠庫存處于近年高位，消費顯弱，后期銷售壓力大；內(nèi)外價差較大，走私糖仍是市場擔(dān)心因素之一。我們認為，長期來看，我國進入增產(chǎn)周期，全球糖價將維持熊市，鄭糖長期將偏弱運行。不過，從生產(chǎn)成本來看，即使下榨季廣西甘蔗價格下調(diào)到450元/噸，1901合約價格已經(jīng)接近這一成本，后期能否大幅反彈或取決于食糖消費情況，若消費好轉(zhuǎn)，將有望走出翹尾行情。

棉花方面，上周振蕩偏強運行。國際方面，美棉優(yōu)良率差于上年同期，結(jié)鈴率高于上年同期；印度提高新年度MSP，其國內(nèi)棉價保持堅挺。國內(nèi)方面，儲備棉成交率提升，流通庫存處于歷史同期偏高水平，倉單和有效預(yù)報處于高位。綜合分析，印度提高最低支持價格，抬高全球棉價底部。短期內(nèi)，內(nèi)盤倉單壓力與外盤強勢交錯，儲備棉成交率提升，鄭棉或振蕩偏強運行。

菜油、菜粕價格上周反彈收高。近期，國內(nèi)進口菜籽到港量正常，沿海菜籽庫存較高，預(yù)計國內(nèi)菜粕供給有保障。需求方面，下游需求有所好轉(zhuǎn)，沿海菜粕成交尚可，但仍需關(guān)注南方天氣變化對水產(chǎn)養(yǎng)殖的影響。替代方面，特朗普政府計劃補貼農(nóng)戶刺激市場做多情緒，人民幣匯率持續(xù)貶值推升大豆進口成本，但目前美豆生長情況較好，后期關(guān)注美豆產(chǎn)區(qū)天氣變化。

綜上所述，上周權(quán)重品種呈區(qū)間振蕩走勢，預(yù)計短期內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品板塊將以振蕩偏強走勢為主。中長期來看，隨著宏觀面趨于穩(wěn)定，農(nóng)產(chǎn)品價格將回歸基本面主導(dǎo)，上升空間或有所收斂。故由此判斷，后期易盛農(nóng)期指數(shù)企穩(wěn)回升后，趨于振蕩的概率較大。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。