行業(yè)專家：蘋果期貨合約制度引導(dǎo)現(xiàn)貨市場規(guī)范

蘋果期貨上市以來，市場關(guān)注度不斷提高。對于市場關(guān)心的話題，期貨日報記者采訪了參與蘋果期貨合約制度設(shè)計的行業(yè)專家，了解了蘋果期貨合約設(shè)計背后的故事。

為蘋果現(xiàn)貨市場“量身定做”風(fēng)險管理工具

作為資深現(xiàn)貨專家，陜西果業(yè)局副局長范海龍見證了蘋果期貨合約的整個設(shè)計過程。他告訴記者，鄭商所第一次座談會邀請了行業(yè)協(xié)會、現(xiàn)貨企業(yè)及部分期貨公司，會上現(xiàn)貨企業(yè)代表普遍反映蘋果價格波動劇烈、風(fēng)險不斷加劇及定價機制混亂等問題，認(rèn)為蘋果期貨上市符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展需求。第一次座談會主要得出兩個結(jié)論：一是在眾多標(biāo)準(zhǔn)中確定了將《中華人民共和國國家標(biāo)準(zhǔn)鮮蘋果》(GB/T10651—2008）（下稱《蘋果國標(biāo)》）作為制定交割標(biāo)準(zhǔn)的基礎(chǔ)；二是從多個蘋果品種中選取了產(chǎn)量最大的紅富士作為交割標(biāo)的。

蘋果產(chǎn)業(yè)協(xié)會秘書長陳瑞劍介紹，根據(jù)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，果徑80mm、75mm以上的紅富士蘋果分別占蘋果總產(chǎn)量的50%、70%，其中符合《蘋果國標(biāo)》一等果的蘋果占比約50%，但由于現(xiàn)貨混級收購習(xí)慣，一等果同其他等級蘋果混在一起，現(xiàn)貨貿(mào)易時一般會在出庫時按照買方需求進(jìn)行分選。

陳瑞劍說，在規(guī)則論證會上，參會專家就《蘋果國標(biāo)》中的硬度、糖度、容許度等指標(biāo)進(jìn)行了反復(fù)討論。其中硬度7kgf/cm2、可溶性固形物13%的要求已經(jīng)低于棲霞、白水、萬榮、靈寶等蘋果主產(chǎn)區(qū)的地方標(biāo)準(zhǔn)，但考慮到蘋果存儲期間硬度容易降低，為了便于現(xiàn)貨企業(yè)更好地參與蘋果期貨，最終還是將入庫硬度指標(biāo)調(diào)整至6.5kgf/cm2，出庫硬度指標(biāo)調(diào)整至6kgf/cm2?！短O果國標(biāo)》中對于質(zhì)量容許度的要求是5%，參會企業(yè)表示該標(biāo)準(zhǔn)與行業(yè)內(nèi)超市、外貿(mào)需求基本一致，部分要求較嚴(yán)格的超市甚至規(guī)定質(zhì)量容許度不超過3%。其他專家也建議蘋果期貨沿用《蘋果國標(biāo)》對于質(zhì)量容許度的要求，以便更好地體現(xiàn)蘋果期貨的標(biāo)準(zhǔn)化分級理念。

作為資深期貨專家，長安期貨總經(jīng)理馬擁軍表示：“蘋果期貨的上市，把推薦性的、大家平時不怎么在意的國家標(biāo)準(zhǔn)變成一個交易標(biāo)準(zhǔn)，不能不再當(dāng)回事兒了，可能會有‘陣痛’。”他回憶道，棉花期貨剛上市時，也有市場反映交易所對交割貨物的要求較嚴(yán)，倉單注冊困難，倉單數(shù)量較少。但是后來的市場實踐證明，棉花期貨是非常成功的，棉花期貨的倉單注冊、交割根本不是問題，反而是棉花期貨促進(jìn)了現(xiàn)貨市場的規(guī)范，提高了現(xiàn)貨市場的標(biāo)準(zhǔn)。他相信，蘋果期貨也會引導(dǎo)現(xiàn)貨市場規(guī)范化發(fā)展。

此外，在交割制度設(shè)計上，鄭商所結(jié)合現(xiàn)貨貿(mào)易習(xí)慣引入了車船板交割制度。這種方式更為接近現(xiàn)貨實際，賣方只需把貨物拉至交易所設(shè)置的交割計價點，買方驗貨合格后直接拉走即可。對此，萊州天賜寶物產(chǎn)公司總經(jīng)理卓芳屹表示，蘋果剛下樹的時候，車板交割方式更為合適，賣方可以在田間地頭整理好貨物，直接拉至交割計價點交割，節(jié)省了入庫費用，降低了交割成本。部分現(xiàn)貨企業(yè)也表示，計劃今年10月、11月通過車板方式參與交割。

從合約設(shè)計過程中可以看出，蘋果期貨貼近現(xiàn)貨實際情況、融入市場主體意見，是為蘋果產(chǎn)業(yè)“量身定做”的風(fēng)險管理工具。

不斷完善合約規(guī)則是科學(xué)態(tài)度也是必經(jīng)之路

作為全球首個鮮果類期貨品種，蘋果期貨上市后引起了產(chǎn)業(yè)和投資者的多方關(guān)注，市場上也出現(xiàn)了合約規(guī)則不夠完善、功能發(fā)揮不夠理想的言論。對此，馬擁軍認(rèn)為，從市場的一般規(guī)律而言，期貨新品種從初創(chuàng)到走向成熟，需要市場對規(guī)則制度的逐步熟悉和檢驗，并在運行中發(fā)現(xiàn)問題，不斷完善。例如，目前期貨市場上的白糖、豆粕、螺紋鋼等品種都經(jīng)過了數(shù)次甚至十多次的合約修改，才逐漸成為較為成熟完善的期貨合約。對于蘋果期貨，市場各方應(yīng)給予更多冷靜的觀察和客觀的分析，建言獻(xiàn)策，幫助蘋果期貨不斷完善，良性發(fā)展。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，鄭商所將在蘋果期貨運行過程中，隨時關(guān)注現(xiàn)貨市場情況，積極聽取現(xiàn)貨市場意見，不斷優(yōu)化完善合約規(guī)則制度設(shè)計，努力提升蘋果期貨為產(chǎn)業(yè)服務(wù)的能力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。