瀝青期貨或存回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

繼上周五強(qiáng)勢(shì)拉升后，瀝青期貨本周前兩個(gè)交易日維持高位震蕩。截至昨日收盤，瀝青期貨主力1812合約收?qǐng)?bào)3270元/噸，漲0.06%。分析人士表示，近期原油價(jià)格高企，煉廠生產(chǎn)瀝青積極性低并不斷提高報(bào)價(jià)，助推近期瀝青期價(jià)走高。不過，隨著需求的恢復(fù)，有望帶動(dòng)供應(yīng)的增加，基本面或會(huì)重返供應(yīng)過剩局面，警惕期價(jià)短線回調(diào)的可能性。

利多共振推動(dòng)期價(jià)上漲

“供應(yīng)相對(duì)緊張，且相對(duì)原油估值偏低是近期資金入場(chǎng)做多瀝青期貨的理由。”東吳期貨原油研究員田由甲表示，近期瀝青期貨大漲的因素主要是因原油價(jià)格高企，煉廠生產(chǎn)瀝青積極性低并不斷提高報(bào)價(jià)。

從上游方面來(lái)看，近期國(guó)際油價(jià)繼續(xù)反彈。截至周二（5月22日）記者發(fā)稿時(shí)，WTI原油期貨7月期貨報(bào)72.62美元/桶，漲0.26美元；布倫特原油期貨7月期貨報(bào)79.7美元/桶，漲0.48美元；中國(guó)SC原油期貨1809合約報(bào)收485.1元/桶，漲2.7元。

華泰期貨分析師表示，瀝青期貨在現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)和委內(nèi)瑞拉大選后油價(jià)短期走強(qiáng)的整體利多影響下繼續(xù)上漲態(tài)勢(shì)。

現(xiàn)貨方面，按照近期中石化調(diào)價(jià)節(jié)奏，周一瀝青結(jié)算價(jià)繼續(xù)上調(diào)，幅度在150-200元/噸，在行業(yè)龍頭的帶動(dòng)下周邊煉廠同步跟漲，帶動(dòng)瀝青成交繼續(xù)走高。特別是華南市場(chǎng)，成交價(jià)在2850-3050元/噸區(qū)間。根據(jù)資訊數(shù)據(jù)，市場(chǎng)價(jià)格上行提升了貿(mào)易商采購(gòu)積極性熱情，疊加高富、華峰、和源等煉廠供應(yīng)收緊，茂石化高庫(kù)存狀態(tài)得到大幅緩解，華南瀝青由供大于求轉(zhuǎn)變?yōu)楣┎粦?yīng)求，部分煉廠出現(xiàn)裝車排隊(duì)的情況。

“實(shí)際上，在瀝青期貨大漲前，煉廠多次提高了報(bào)價(jià)，并且由于看漲原油價(jià)格表現(xiàn)，存惜售現(xiàn)象。因此，現(xiàn)貨方面也對(duì)瀝青期價(jià)大漲提供一定支撐。”田由甲表示。

短期警惕回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

“瀝青期價(jià)在上周五取得關(guān)鍵突破后，周一繼續(xù)延續(xù)小幅上漲行情，但此后在馬瑞油短缺證偽和社會(huì)庫(kù)存釋放后，價(jià)格回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)增加。”華泰期貨分析師表示。

從基本面角度來(lái)看，田由甲也認(rèn)為，中長(zhǎng)期來(lái)看，煉廠的利潤(rùn)修復(fù)行情不會(huì)持續(xù)太久。目前來(lái)看，主要的矛盾是供應(yīng)收窄，后期隨著雨季結(jié)束，需求將迅速恢復(fù)。當(dāng)前瀝青現(xiàn)金流偏低但仍有利潤(rùn)，需求的回升也將帶動(dòng)供應(yīng)的增加，基本面或會(huì)重返供應(yīng)過剩局面。另一方面，根據(jù)估算，1806合約漲至3070元/噸以上，現(xiàn)貨商存在拋盤獲利機(jī)會(huì)，因此，短期內(nèi)期價(jià)進(jìn)一步大漲空間有限。

華泰期貨分析師表示，總體來(lái)看，5月份中旬之后，瀝青價(jià)格在供應(yīng)收縮和需求恢復(fù)的影響下，期現(xiàn)價(jià)格回升，煉廠價(jià)格利潤(rùn)修復(fù)，是市場(chǎng)的主邏輯。但也需要注意其市場(chǎng)一致看多背后隱藏的風(fēng)險(xiǎn)，警惕短線回調(diào)的可能性。操作上，推薦短線回調(diào)后逢低做多的策略。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。