: 滬鋁社庫累積壓力顯著但需求端弱修復(fù)格局延續(xù) 13日鋁價或上漲

長江鋁價alu.短評：美指五連跌且中國需求前景改善助振，隔周倫鋁領(lǐng)漲 1.8%；周末美伊談判破裂全面對峙，霍爾木茲海峽封鎖引海外鋁供應(yīng)擔(dān)憂，今現(xiàn)鋁或上漲。

【鋁期貨市場】：美指五連跌且中國需求前景改善助振，隔周倫鋁領(lǐng)漲有色金屬板塊，盤面維持強(qiáng)勢運(yùn)行姿態(tài)，最新收盤報價3510美元/噸，收漲62美元，漲幅1.80%，成交量25018手減少747手，持倉量675513手增加2125手。周五晚間滬鋁高開后窄幅走強(qiáng)，漲勢略遜色于倫鋁，主力月2603合約最新收盤價報24705元/噸，漲80元，漲幅0.32%。

倫敦金屬交易所（LME）4月10日倫鋁最新庫存量報399150公噸，較上個交易日減少2475公噸，跌幅0.62%。

長江鋁業(yè)網(wǎng)訊：4月10日現(xiàn)貨鋁價，長江現(xiàn)貨A00鋁錠價報24540元/噸，漲140元；廣東現(xiàn)貨A00鋁錠價報24460元/噸，漲170元。

宏觀環(huán)境：談判破裂引爆避險情緒

周末美伊談判未能達(dá)成共識，全面對峙局面重現(xiàn)。盡管上周短暫?；鹪蠲涝?a target="_blank">指數(shù)走弱、有色板塊反彈，但周末長達(dá)21小時的密集談判最終因雙方在核武器限制及霍爾木茲海峽權(quán)益等核心問題上互不相讓而破裂。雖然市場仍存"?；鹧娱L"的博弈預(yù)期，但短期內(nèi)地緣局勢的不確定性顯著升溫，避險情緒重新主導(dǎo)金融市場，為大宗商品價格注入風(fēng)險溢價。

基本面：海外供應(yīng)隱憂與國內(nèi)高庫存博弈

供應(yīng)端：海外擾動與地緣風(fēng)險。海外供應(yīng)收縮：中東地區(qū)大規(guī)模減產(chǎn)引發(fā)市場對海外鋁供應(yīng)短缺的強(qiáng)烈擔(dān)憂。雖然目前中東鋁供應(yīng)暫無新增擾動，但美國封鎖霍爾木茲海峽導(dǎo)致運(yùn)輸受阻風(fēng)險加劇，市場密切關(guān)注局勢演變。

國內(nèi)產(chǎn)能穩(wěn)增：國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能小幅增加，冶煉廠生產(chǎn)穩(wěn)定，產(chǎn)量呈現(xiàn)輕微爬升態(tài)勢。

庫存端：社庫累積壓力顯著

庫存創(chuàng)新高：國內(nèi)鋁錠社會庫存持續(xù)累積。截至4月10日當(dāng)周，上期所滬鋁庫存連續(xù)16周累庫，增加4,224噸至474,332噸，環(huán)比漲0.90%，刷新自2020年4月17日以來新高。高庫存對鋁價構(gòu)成顯著的上行壓力。

需求端：弱修復(fù)格局延續(xù)

開工率回落：需求恢復(fù)放緩，鋁加工企業(yè)開工率出現(xiàn)小幅回落。4月10日當(dāng)周，國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)周度開工率環(huán)比回落0.5%至64.7%，行業(yè)延續(xù)弱修復(fù)格局，各板塊分化加劇。

剛需支撐：現(xiàn)貨市場以剛需采購為主，逢低備庫意愿尚存，現(xiàn)貨貼水幅度持續(xù)收窄，接貨方需求溫和提升為鋁價提供一定底部支撐。

后市展望：CCMN表示，地緣風(fēng)險與國內(nèi)基本面博弈加劇。美伊談判希望轉(zhuǎn)瞬即逝，局勢不確定性仍大，避險情緒主導(dǎo)市場，海灣地區(qū)減產(chǎn)尚未明顯傳導(dǎo)至國內(nèi)。國內(nèi)下游訂單邊際增加但后勁不足，顯性庫存高企壓制反彈空間。

走勢預(yù)判：鋁價存在上行預(yù)期，但受高庫存壓制，上方空間或有限。

操作建議：建議關(guān)注地緣局勢變化及庫存去化節(jié)奏，警惕高位回調(diào)風(fēng)險。

金屬網(wǎng) 電話：0592-5668838

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。