高盛重磅發(fā)聲！銅金股迎"量?jī)r(jià)齊升"黃金期，鋁業(yè)評(píng)級(jí)大翻身高盛重磅發(fā)聲！

2026年4月8日，高盛發(fā)布最新研報(bào)，為全球大宗商品市場(chǎng)注入一劑強(qiáng)心針。該行不僅維持了對(duì)銅和黃金公司的"買入"評(píng)級(jí)，更對(duì)中國鋁業(yè)（2600.HK/601600.SH）的評(píng)級(jí)做出重大調(diào)整，由"沽售"上調(diào)至"中性"，并大幅上調(diào)目標(biāo)價(jià)。高盛預(yù)測(cè)，在金屬價(jià)格上漲與產(chǎn)量擴(kuò)張的雙重驅(qū)動(dòng)下，中國主要基本金屬及黃金企業(yè)今年將錄得42%至114%的強(qiáng)勁經(jīng)常性利潤增長。

銅金雙雄：量?jī)r(jià)齊升，首選龍頭

高盛指出，銅和黃金板塊的強(qiáng)勁前景，源于"價(jià)格上漲"與"產(chǎn)量增長"的完美共振。

價(jià)格端全面看漲

黃金：受央行持續(xù)強(qiáng)勁購買、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)及私人投資需求回升的支撐，高盛已將2026年金價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)10%至16%，預(yù)計(jì)全年均價(jià)達(dá)每盎司4,978美元。

銅：受益于全球電氣化、人工智能及電網(wǎng)建設(shè)的長期需求，高盛將2026年銅價(jià)預(yù)測(cè)上調(diào)7%至每噸12,200美元，認(rèn)為其仍是"首選工業(yè)金屬"。

產(chǎn)量端持續(xù)擴(kuò)張

以紫金礦業(yè)（2899.HK/601899.SH）和洛陽鉬業(yè)（3993.HK/603993.SH）為代表的龍頭企業(yè)，2026年銅產(chǎn)量預(yù)計(jì)將增長9%至14%。基于此，高盛將兩家公司列為首選股份，并上調(diào)其2026至2027年盈利預(yù)測(cè)。其中，紫金礦業(yè)H股目標(biāo)價(jià)升至52港元，洛陽鉬業(yè)H股目標(biāo)價(jià)升至27港元，均維持"買入"評(píng)級(jí)。

鋁業(yè)反轉(zhuǎn)：評(píng)級(jí)上調(diào)，盈利預(yù)期改善

本次研報(bào)的一大亮點(diǎn)，是對(duì)中國鋁業(yè)評(píng)級(jí)的顯著上調(diào)。這一調(diào)整反映了高盛對(duì)鋁行業(yè)基本面改善的確認(rèn)。

盈利預(yù)測(cè)大幅上修

高盛已將鋁業(yè)公司2026至2027財(cái)年的經(jīng)常性盈利預(yù)測(cè)上調(diào)1%至45%，以反映上海期貨交易所鋁價(jià)及鋁價(jià)差的上漲。預(yù)計(jì)2026年上半年中鋁的鋁價(jià)將高達(dá)每噸8,900元人民幣。
供需格局邊際改善

盡管新供應(yīng)擴(kuò)張可能使鋁價(jià)差在長期逐步恢復(fù)正常，但中東地區(qū)的不確定性或帶來供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)，為下半年價(jià)差提供支撐。此外，需求替代的程度也可能超出預(yù)期，為鋁價(jià)帶來上行彈性。

核心邏輯：結(jié)構(gòu)性牛市下的價(jià)值重估

高盛此次看好基本金屬與黃金板塊，其核心邏輯在于全球正步入一個(gè)由能源轉(zhuǎn)型、地緣政治和供應(yīng)鏈重塑驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性大宗商品牛市。

黃金：作為避險(xiǎn)資產(chǎn)和去美元化工具，其戰(zhàn)略價(jià)值被全球央行和投資者重新定價(jià)。

銅：作為電氣化時(shí)代的"新石油"，其長期需求前景堅(jiān)如磐石，而供應(yīng)端的限制則構(gòu)成了堅(jiān)實(shí)的底部支撐。

鋁：作為重要的工業(yè)金屬，其價(jià)格彈性在供需緊平衡下被放大，龍頭企業(yè)盈利能力有望持續(xù)修復(fù)。

高盛認(rèn)為，當(dāng)前相關(guān)企業(yè)的估值仍顯保守，未能充分反映其在高金屬價(jià)格環(huán)境下的盈利彈性。對(duì)于投資者而言，擁有明確產(chǎn)量增長路徑和行業(yè)龍頭地位的企業(yè)，無疑是把握本輪大宗商品周期機(jī)遇的關(guān)鍵抓手。

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