鈷價跌破42萬元！供給寬松 + 需求疲軟，后續(xù)還會跌嗎？

2026年4月7日，長江現(xiàn)貨1#鈷均價報418000元/噸，較上一交易日大幅下跌5000元，延續(xù)了近期鈷價的震蕩回調(diào)態(tài)勢。

從市場表現(xiàn)看，當(dāng)日鈷價的大幅下跌，是短期供給寬松、需求疲軟及市場情緒擾動三大因素共同作用的結(jié)果，三大因素形成共振，直接帶動現(xiàn)貨價格下行。

從供給端來看，盡管全球鈷市場長期受核心供應(yīng)國出口配額收緊的硬約束，但4月7日國內(nèi)供給端出現(xiàn)階段性寬松跡象，成為推動鈷價下跌的重要推手。當(dāng)日行業(yè)信息顯示，國內(nèi)部分冶煉企業(yè)前期備貨的鈷原料逐步到港，生產(chǎn)節(jié)奏恢復(fù)正常，鈷鹽、電解鈷現(xiàn)貨供給量有所增加；同時，部分中間商為規(guī)避價格持續(xù)回調(diào)風(fēng)險，適度釋放庫存，進(jìn)一步緩解了短期供給緊張局面，導(dǎo)致賣方議價能力減弱，價格順勢下行。此外，近期印尼混合氫氧化物沉淀（MHP）進(jìn)口量略有提升，作為含鈷的鎳中間產(chǎn)品，其供應(yīng)量的小幅增加，在一定程度上緩解了國內(nèi)原料結(jié)構(gòu)性偏緊的局面，短期對沖了部分供應(yīng)缺口壓力，為鈷價回調(diào)提供了空間。

需求端的短期疲軟則是此次鈷價大跌的核心誘因，尤其下游核心領(lǐng)域的采購乏力，難以對沖供給端的短期寬松壓力。鈷的核心需求集中在新能源汽車三元電池、消費(fèi)電子、高溫合金等領(lǐng)域，其中三元電池占比超40%。4月7日行業(yè)動態(tài)顯示，下游動力電池企業(yè)仍處于去庫存階段，三元電池產(chǎn)能釋放節(jié)奏放緩，對鈷原料的采購需求未達(dá)預(yù)期，多以按需補(bǔ)庫為主，缺乏大規(guī)模囤貨行為，難以支撐鈷價維持高位。消費(fèi)電子領(lǐng)域雖有AI手機(jī)、折疊屏換機(jī)潮支撐長期需求，但短期仍處于傳統(tǒng)淡季，電芯廠原料庫存相對充足，采購意愿持續(xù)偏低，僅維持零星剛需補(bǔ)貨，新訂單釋放有限。此外，儲能、高溫合金等其他領(lǐng)域需求雖保持穩(wěn)步增長，但短期內(nèi)未出現(xiàn)集中釋放，對鈷價的支撐力度有限，供需兩端的錯位，導(dǎo)致市場短期呈現(xiàn)"供強(qiáng)需弱"的博弈格局，進(jìn)而帶動鈷價大幅下行。

市場情緒與宏觀環(huán)境的疊加影響，進(jìn)一步放大了此次鈷價的下跌幅度。4月7日國內(nèi)大宗商品市場整體呈現(xiàn)震蕩偏弱態(tài)勢，宏觀情緒偏謹(jǐn)慎，工業(yè)金屬整體表現(xiàn)承壓，鈷作為兼具工業(yè)屬性與戰(zhàn)略屬性的金屬，難以獨(dú)善其身，短期受市場整體情緒拖累，出現(xiàn)大幅回調(diào)。此外，前期鈷價在高位震蕩后，積累了一定的獲利盤，隨著價格持續(xù)下行，部分獲利資金借機(jī)離場，進(jìn)一步放大了短期價格波動，間接影響現(xiàn)貨價格走勢。同時，全球物流緊張局勢出現(xiàn)邊際緩解，集裝箱運(yùn)費(fèi)小幅回落，鈷原料進(jìn)口成本壓力有所減輕，原本的成本支撐作用減弱，進(jìn)一步為鈷價回調(diào)提供了空間。

需要明確的是，此次鈷價大跌并未改變?nèi)蜮捠袌龅拈L期緊缺格局，核心支撐邏輯依然穩(wěn)固，短期回調(diào)更多是階段性博弈的結(jié)果。從行業(yè)長期背景來看，剛果（金）作為全球76%鈷產(chǎn)量的核心供應(yīng)國，2026年出口配額鎖定為9.66萬噸，較2024年大幅縮減55%，供給端的硬約束成為鈷價長期走強(qiáng)的核心支撐。據(jù)測算，2026年全球鈷供需缺口將達(dá)到9.1萬噸，短缺程度超20%，疊加全球鈷庫存僅8-10天的歷史低位，長期供給緊張格局難以改變，這也是鈷價難以持續(xù)深跌的核心支撐。

展望未來走勢，鈷價將呈現(xiàn)"短期震蕩整理、中長期易漲難跌"的格局。短期來看，鈷價有望延續(xù)震蕩整理態(tài)勢，進(jìn)一步回調(diào)空間有限。隨著短期獲利盤了結(jié)完畢，拋壓逐步釋放，疊加全球庫存處于歷史低位，現(xiàn)貨供給整體偏緊的格局未發(fā)生根本改變，買盤有望逐步回流；預(yù)計短期長江現(xiàn)貨1#鈷均價將在41.5萬-42.5萬元/噸區(qū)間波動，重點(diǎn)關(guān)注41.5萬元/噸關(guān)鍵支撐位的得失。但需重點(diǎn)警惕兩大變量：一是下游需求復(fù)蘇節(jié)奏，若消費(fèi)電子、新能源汽車需求未能如期回暖，補(bǔ)庫需求不及預(yù)期，不排除鈷價小幅下探；二是供給端變化，若國內(nèi)冶煉廠出貨量持續(xù)增加、剛果（金）短期集中出貨，可能進(jìn)一步加劇短期波動。

中長期來看，鈷價上漲邏輯依然堅實(shí)，價格中樞有望持續(xù)上移至45-50萬元/噸區(qū)間。核心邏輯在于三點(diǎn)：一是供給硬約束持續(xù)強(qiáng)化，剛果（金）出口配額管控將長期存在，印尼伴生鈷產(chǎn)能增量有限，全球鈷供給彈性大幅萎縮，供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大；二是需求端長期增長確定性強(qiáng)，動力電池作為鈷需求的最大來源，隨著新能源汽車保有量提升及高端長續(xù)航車型滲透率增加，三元電池需求持續(xù)增長，2026年動力電池領(lǐng)域鈷需求預(yù)計達(dá)12.4萬噸，同比增長24%；消費(fèi)電子領(lǐng)域受益于AI手機(jī)、折疊屏、AR/VR等產(chǎn)品的換機(jī)潮，需求穩(wěn)步提升，疊加儲能、人形機(jī)器人等新興領(lǐng)域需求爆發(fā)，將持續(xù)拉動鈷需求增長；三是鈷的戰(zhàn)略資源屬性凸顯，定價邏輯已從成本支撐轉(zhuǎn)向稀缺性定價，進(jìn)一步支撐價格長期高位運(yùn)行。

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