投機基金看漲押注+國內(nèi)庫存開啟去化趨勢 7日銅價或上漲

長江銅價copper.短評：高盛與投機基金14周來首增銅價看漲押注，周五滬銅微漲0.02%；電力需求強勁、家電旺季消費預(yù)期升溫，疊加社庫三連降，今現(xiàn)銅或上漲。

【銅期貨市場】周一為英國公共節(jié)日，LME休市；清明節(jié)后滬銅開市，早盤高開后震蕩拉漲。主力月2605合約09：07分最新價報96690元/噸，漲460元，漲幅0.48%。

倫敦金屬交易所（LME）4月2日倫銅最新庫存量報364450公噸，較上個交易日增加2525公噸，漲幅0.70%。

長江銅業(yè)網(wǎng)訊：今日滬銅主力 2605合約早盤高開，開盤價報96320 元/噸，漲90元。

今日中國清明假期結(jié)束恢復(fù)交易，歐洲各國復(fù)活節(jié)后也將重返市場。今日重磅數(shù)據(jù)不多，各國將陸續(xù)公布服務(wù)業(yè)PMI終值。當前歐元區(qū)經(jīng)濟分化，服務(wù)業(yè)成拖累，3月PMI初值驟降。高盛雖將2026年銅價預(yù)期從12850美元下調(diào)200美元，但整體仍持樂觀態(tài)度。投機基金在14周內(nèi)首次增加COMEX期銅看漲押注，為銅價提供情緒支撐。4月6日持倉數(shù)據(jù)顯示，上周投機基金增加在美國COMEX期銅市場的凈多單，此前已連續(xù)13周凈賣出，累計減持4萬手凈多單。

地緣政治方面，持續(xù)近六周的中東戰(zhàn)爭推升避險需求，同時引發(fā)的通脹壓力迫使美聯(lián)儲維持甚至收緊貨幣政策，對風險資產(chǎn)構(gòu)成壓制，多空力量激烈交鋒。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)上，3月美國非制造業(yè)PMI從2月的56.1降至54.0，低于預(yù)期的54.9，顯示服務(wù)業(yè)增長放緩。但更令人擔憂的是，企業(yè)投入品價格指標急升7.7個百分點至70.7，為2022年10月以來最高，也是逾13年來最大月度漲幅，表明美國企業(yè)面臨巨大成本壓力。多個行業(yè)企業(yè)報告汽油、柴油及建筑產(chǎn)品價格上漲，批發(fā)商抱怨到岸成本大幅增加，供應(yīng)商交貨時間延長加劇供應(yīng)鏈緊張。同時，服務(wù)業(yè)就業(yè)指數(shù)降至2023年底以來最低，顯示就業(yè)市場降溫，與上周五公布的強勁非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)（3月新增17.8萬個就業(yè)崗位，幾乎為市場預(yù)期三倍）形成鮮明對比，反映出戰(zhàn)爭對經(jīng)濟信號的復(fù)雜扭曲。

基本面方面，LME銅庫存增加勢頭略有放緩，但整體庫存仍處高位，且注銷倉單下滑、注冊倉單累積，庫存仍有增加可能。國內(nèi)社會庫存繼續(xù)去化，上海期貨交易所4月3日數(shù)據(jù)顯示，銅庫存下滑58047噸或16.16%，至301088噸，為3月13日當周刷新歷史高位后連續(xù)第三周下降。需求端，當前進入銀四消費旺季階段，下游企業(yè)逢低備貨需求尚可，倉庫出庫量維持較好；同時電力需求強勁、家電旺季消費預(yù)期升溫，疊加部分冶煉廠發(fā)貨有限、國產(chǎn)貨源入庫較少，但近期進口銅到貨增加，市場庫存去化勢頭有所緩和。

對于銅價走勢，ccmn表示，國內(nèi)銅庫存已開啟去庫，價格重心大幅下移，前期高價致消費延遲已兌現(xiàn)。預(yù)計二季度持續(xù)去庫至中性或以下。后市中東戰(zhàn)爭持續(xù)，有滯漲衰退風險，銅關(guān)稅再被提及，建議關(guān)注CL價差；價格預(yù)測，今現(xiàn)銅或迎來上漲預(yù)期。

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