中金2026年初金價(jià)或迎回調(diào)，逢低增配黃金，緊盯有色金屬

12月26日訊，中金公司最新發(fā)布的研報(bào)對黃金及大宗商品市場走勢作出深度解讀，明確指出當(dāng)前黃金估值偏高，2026年初美聯(lián)儲寬松預(yù)期階段性退坡將成為潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，但中長期仍存配置機(jī)會，同時(shí)建議將商品配置上調(diào)至標(biāo)配，重點(diǎn)關(guān)注有色金屬。

研報(bào)指出，今年以來黃金價(jià)格漲幅顯著，當(dāng)前估值已處于偏高水平。展望2026年初，美聯(lián)儲寬松預(yù)期大概率出現(xiàn)階段性退坡，這一政策動向或?qū)⒊蔀榻饍r(jià)波動的主要風(fēng)險(xiǎn)來源，可能引發(fā)金價(jià)階段性調(diào)整。

不過，中金公司同時(shí)表示，從中長期視角來看，2026年美聯(lián)儲最終仍會重新加速寬松進(jìn)程，貨幣環(huán)境寬松趨勢未改?；谶@一判斷，若明年初金價(jià)出現(xiàn)明顯回調(diào)，將有望成為投資者逢低增配黃金的優(yōu)質(zhì)機(jī)會。

值得關(guān)注的是，在黃金大幅上漲的帶動下，近期銅、白銀等大宗商品也迎來強(qiáng)勁上漲行情。中金研報(bào)分析認(rèn)為，這一現(xiàn)象部分反映了黃金市場的流動性外溢效應(yīng)，資金在黃金市場獲利后，開始向其他大宗商品領(lǐng)域分流。

除流動性因素外，大宗商品還具備顯著的風(fēng)險(xiǎn)對沖價(jià)值。研報(bào)強(qiáng)調(diào)，商品資產(chǎn)能夠有效對沖地緣政治風(fēng)險(xiǎn)與美國經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)，在當(dāng)前復(fù)雜的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，配置價(jià)值凸顯。據(jù)此，中金公司建議將商品資產(chǎn)上調(diào)至標(biāo)配水平，其中尤其看好有色金屬板塊的投資機(jī)會。

與此同時(shí)，研報(bào)也給出風(fēng)險(xiǎn)提示。白銀等金屬品種相較于黃金，市場規(guī)模更小、流動性更弱，其價(jià)格波動對黃金市場的聯(lián)動性更強(qiáng)。若2026年黃金價(jià)格出現(xiàn)大幅波動，白銀等品種的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)將更為突出。中金公司提醒投資者，需做好風(fēng)險(xiǎn)控制措施，理性布局，避免盲目追漲。

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