不銹鋼交易價(jià)再觸225年低位，后面行情能否觸底反彈？

11月24日，繼青山早間304開平盤后，201盤價(jià)跌200元/噸，青山代理在分貨盤價(jià)的基礎(chǔ)上優(yōu)惠50出貨，其中304鼎信12000元/噸，201J3鼎信7100元/噸。佛山市場窄帶價(jià)格再次觸底，恰逢月底下游階段性采買，低價(jià)成交尚可，午后部分201商戶小幅上探，但下游對調(diào)漲后價(jià)格接受度不高，后續(xù)行情能否觸底反彈？一、價(jià)格走勢對比304方面，6月底鋼廠限價(jià)政策下調(diào)，佛山市場窄帶價(jià)格創(chuàng)歷史新低，304304熱軋12000元/噸，隨后受鋼廠減產(chǎn)和宏觀消息刺激下，下游詢單氛圍稍回暖，現(xiàn)貨價(jià)格觸底反彈。 11月價(jià)格震蕩走跌，鋼廠盤價(jià)下調(diào)疊加代理再盤價(jià)基礎(chǔ)上優(yōu)惠接單，現(xiàn)貨價(jià)格從12450元/噸?波動下行至12000元/噸，月內(nèi)跌幅450元/噸。201方面，7月初201鼎信價(jià)格創(chuàng)近5年新低至6600元/噸，后續(xù)盤價(jià)上調(diào)帶動現(xiàn)貨價(jià)格上探，市場信心有所提振，下游管廠多有按需采買補(bǔ)庫，成交氛圍好轉(zhuǎn)。11月中，代理優(yōu)惠接單，疊加盤價(jià)走跌，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下行，現(xiàn)貨價(jià)格從7250元/噸?波動下行至7100元/噸，月內(nèi)跌幅150元/噸。二、原料端承壓，不銹鋼成本支撐轉(zhuǎn)弱鎳：供應(yīng)端，利潤虧損下，部分印尼鐵廠暫停散單出貨；鎳鐵價(jià)格跌破歷史新低，貿(mào)易商出貨意愿轉(zhuǎn)弱，鎳鐵價(jià)格下跌暫緩。需求端，下游不銹鋼消費(fèi)未有明顯起色，鋼廠迫于生產(chǎn)和消費(fèi)壓力，在鎳鐵采購上維持壓價(jià)心態(tài)， 其中11月20日青山高鎳鐵招標(biāo)價(jià)880元/鎳（到廠含稅），環(huán)比下跌65元/鎳 。目前多數(shù)鋼廠接到鎳鐵報(bào)價(jià)仍在890元/鎳（到廠含稅）附近，短期內(nèi)鎳鐵繼續(xù)下行阻力較大。鉻：11月高碳鉻鐵產(chǎn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)增長，新增產(chǎn)能陸續(xù)釋放疊加現(xiàn)有產(chǎn)能維持高位運(yùn)行，市場供應(yīng)壓力持續(xù)加大。 11月20日青山高碳鉻鐵招標(biāo)價(jià)則環(huán)比跌100元至8395元/50基噸，環(huán)比下跌100元，好于市場預(yù)期，鉻鐵零售價(jià)格止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，短期鉻鐵市場趨穩(wěn)運(yùn)行。受原料價(jià)格下跌影響，不銹鋼成本下降，利潤倒掛情況稍修復(fù)。根據(jù)即期成本&利潤模型，截止11月25日，304冷軋外購高鎳鐵工藝冶煉成本12556元/噸，利潤率1.15%。201冷軋一體化工藝成本8191元/噸，利潤率-2.33%，三、供給持續(xù)高位，社庫四連增據(jù)統(tǒng)計(jì)， 2025年11月國內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼排產(chǎn) 345.51萬噸，月環(huán)比減少1.67%，同比增加4.12%，其中：200系100.43萬噸，月環(huán)比減少4.72%，同比增加0.7%；300系178.7萬噸，月環(huán)比減少0.72%，同比增加0.02%；截止2025年11月20日，全國主流市場不銹鋼89倉庫口徑社會總庫存1071733噸，周環(huán)比增0.11%。雖市場到貨不多，但月中現(xiàn)貨價(jià)格弱穩(wěn)運(yùn)行，市場信心不足，下游多選擇謹(jǐn)慎觀望，部分商家為回籠資金讓利議價(jià)出貨，但低價(jià)成交量級有限，全國社會庫存呈現(xiàn)四連增。四、需求恢復(fù)緩慢，下游多按需備庫據(jù)管廠反饋，11月終端訂單量級一般，對比往年同期，受政策影響，內(nèi)需和外銷的訂單量均有所縮減，整體常備庫存消化緩慢，雖部分庫存管廠為緩解常備庫存壓力積極利議出貨，但低價(jià)換量作用有限，在常備庫存壓力下，窄帶采買意愿不高，多維持剛需采買。疊加月內(nèi)窄帶價(jià)格震蕩下行，管廠后市行情多持觀望心態(tài)，入市采買也是按需小量采買，備庫意愿不高。綜上所訴，原料端價(jià)格承壓，不銹鋼成本端支撐減弱；供應(yīng)端鋼廠11月排產(chǎn)雖有所減少，但全國社庫壓力仍存，市場供需結(jié)構(gòu)有待改善；短期現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒕S持區(qū)間震蕩，后續(xù)仍需關(guān)注鋼廠檢修安排與社會庫存去化節(jié)奏。

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