美聯(lián)儲(chǔ)降息落地，預(yù)期結(jié)束下不銹鋼交易價(jià)回歸基本面

期貨盤面變動(dòng)分析不銹鋼期貨主力合約價(jià)格波動(dòng)顯著，先揚(yáng)后抑。主力合約結(jié)算價(jià)從9月15日的13005元/噸升至9月16日的13055元/噸，9月17日回落至12935元/噸，周內(nèi)平均值為12998.33元/噸，環(huán)比小幅上漲，反映市場(chǎng)情緒受宏觀預(yù)期改善提振。09合約表現(xiàn)更為活躍，午盤收盤價(jià)從9月15日的12800元/噸跳漲至9月16日的13620元/噸，后小幅回調(diào)至9月17日的13515元/噸和9月18日的13495元/噸，周內(nèi)均值13357.50元/噸，夜盤收盤價(jià)同步波動(dòng)，均值13373.75元/噸，顯示短期多空博弈加劇。價(jià)格高點(diǎn)出現(xiàn)在9月16日，主要受鎳礦成本支撐和鋼廠挺價(jià)策略驅(qū)動(dòng)，但隨后回落因下游對(duì)高價(jià)接受度不足?；罘矫?，無(wú)錫現(xiàn)貨與期貨價(jià)差從9月16日的400元/噸收窄至9月17日的385元/噸，期貨漲幅快于現(xiàn)貨，市場(chǎng)套利空間縮小。

供應(yīng)端：產(chǎn)量持續(xù)回升8月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量達(dá)327.95萬(wàn)噸，月環(huán)比增長(zhǎng)2.14%，其中300系產(chǎn)量175.18萬(wàn)噸，環(huán)比增3.16%，“金九銀十”旺季預(yù)期下鋼廠排產(chǎn)積極性提升。9月排產(chǎn)進(jìn)一步增加，預(yù)估總產(chǎn)量344.1萬(wàn)噸，環(huán)比增3.78%，300系180.28萬(wàn)噸，環(huán)比增3.73%，同比增幅達(dá)7.48%，鋼廠對(duì)需求有回暖的樂(lè)觀預(yù)期。原料端，鎳礦價(jià)格堅(jiān)挺，內(nèi)貿(mào)基準(zhǔn)價(jià)預(yù)計(jì)上漲0.2-0.3美元，鎳鐵采購(gòu)價(jià)維持在955-960元/鎳（到廠含稅），鉻鐵因供應(yīng)緊張價(jià)格上揚(yáng)，但鋼廠持續(xù)虧損可能壓制原料上漲空間。

需求端：成交回暖但持續(xù)性存疑現(xiàn)貨市場(chǎng)受期貨帶動(dòng)，成交氛圍改善。9月15日，全國(guó)市場(chǎng)304冷軋價(jià)格普遍上漲100-150元/噸，佛山民營(yíng)304冷軋基價(jià)漲至12900元/噸，下游詢單增加，但成交集中于剛需散單，高價(jià)資源接受度低。華南市場(chǎng)304系價(jià)格上漲明顯，本周相應(yīng)成交有所放量。

庫(kù)存端：去化放緩壓力顯現(xiàn)社會(huì)庫(kù)存去化速度減緩。截至9月12日，無(wú)錫和佛山300系社會(huì)庫(kù)存47.8萬(wàn)噸，周環(huán)比減1.03萬(wàn)噸，去庫(kù)幅度收窄，反映終端需求復(fù)蘇未達(dá)預(yù)期。期貨庫(kù)存持續(xù)回落，9月15日至17日總庫(kù)存從96349噸降至95265噸，周均值95786.33噸，但降速較前期放緩，江蘇和廣東庫(kù)存同步減少，交割壓力減輕但未根本緩解。倉(cāng)單數(shù)量趨勢(shì)性下降，9月11日庫(kù)存97554噸，周環(huán)比減2189噸，但去庫(kù)節(jié)奏弱于產(chǎn)量增幅，供需寬松格局未改。

市場(chǎng)展望短期不銹鋼市場(chǎng)偏強(qiáng)區(qū)間震蕩，今日美聯(lián)儲(chǔ)確定降息25個(gè)基點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期，但又由于前期市場(chǎng)已交易該預(yù)期導(dǎo)致今日多數(shù)商品盤面以下跌為主，隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息消息的確定，后續(xù)短期內(nèi)不銹鋼盤面應(yīng)會(huì)回歸基本面，在12800-13000區(qū)間窄幅震蕩?，F(xiàn)貨市場(chǎng)300系價(jià)格也相應(yīng)會(huì)趨于穩(wěn)定，短期內(nèi)以震蕩運(yùn)行為主。??

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。