【錫價】宏觀修復(fù)及供需邊際改善共振 錫價高位韌性凸顯

錫價走勢趨勢
今日長江現(xiàn)貨1#錫報價269000-271000元/噸（較前日漲3250元/噸），主要誘導(dǎo)因素如下：
宏觀面：金屬市場情緒邊際修復(fù)?    金屬板塊漲勢強烈
美國一季度GDP第三次修正為萎縮0.5%（前值曾上調(diào)至增長1.3%），初請失業(yè)金23.6萬低于預(yù)期，美聯(lián)儲"數(shù)據(jù)依賴"表態(tài)下美元震蕩走弱，國內(nèi)持續(xù)推進一系列穩(wěn)增長政策，積極擴大內(nèi)需，助力經(jīng)濟穩(wěn)定復(fù)蘇，提振商品市場，錫價延續(xù)高位運行；
供應(yīng)面：礦端擾動延續(xù)，冶煉端壓力趨緩??
錫礦端，國內(nèi)云南、江西主產(chǎn)區(qū)礦山開工率維持低位，受環(huán)保檢查及部分礦山品位下降影響，國產(chǎn)礦供應(yīng)偏緊；進口端，緬甸佤邦禁礦令執(zhí)行趨嚴（暫無明確復(fù)產(chǎn)時間），疊加印尼錫礦出口配額審批放緩，6月進口錫礦環(huán)比降15%，港口庫存降至近3個月低位。冶煉環(huán)節(jié)，國內(nèi)精煉錫企業(yè)開工率微升，但因原料短缺，部分企業(yè)維持低負荷生產(chǎn)，周內(nèi)精煉錫產(chǎn)量環(huán)比僅微增；海外方面，馬來西亞冶煉廠檢修結(jié)束，但歐洲市場需求疲軟，海外精錫供應(yīng)增量有限。
需求面：電子需求逐步回暖復(fù)蘇，光伏成主要拉動項??
電子領(lǐng)域，消費電子（手機、PC）進入傳統(tǒng)旺季備貨期，主流廠商訂單環(huán)比微增，焊錫需求邊際回暖；光伏領(lǐng)域，國內(nèi)組件產(chǎn)量維持高位（月環(huán)比增5%），海外光伏裝機量超預(yù)期（歐洲Q2新增裝機同比增20%），帶動光伏焊帶用錫需求增長（占國內(nèi)錫消費比重升至25%）。其他領(lǐng)域，鍍錫板（食品包裝）需求平穩(wěn)，錫化工（PVC穩(wěn)定劑）受地產(chǎn)低迷拖累，整體增量有限。
現(xiàn)貨交投：下游按需補庫，成交溫和改善
下游企業(yè)因終端訂單邊際回暖，采購意愿較前日提升，貿(mào)易商多以出貨套保為主，市場整體成交偏活躍但未放量；
短期走勢預(yù)測：震蕩偏強，區(qū)間26.8-27萬元/噸?
短期宏觀情緒修復(fù)（美元走弱+國內(nèi)消費政策預(yù)期）疊加電子、光伏需求邊際改善，錫價下方支撐較強；但緬甸禁礦令實際影響尚未完全兌現(xiàn)，且消費電子復(fù)蘇力度有限，上方空間受抑制。預(yù)計今日長江現(xiàn)貨錫價震蕩偏強，關(guān)注27萬元/噸整數(shù)關(guān)口突破情況，若站穩(wěn)或上探27.2萬元，下方支撐26.8萬元。
風(fēng)險提示??：緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)進度超預(yù)期、消費電子需求復(fù)蘇不及預(yù)期、光伏裝機增速放緩。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。