鋼鐵股急挫 鋼價下跌惹的禍？

據(jù)相關(guān)機構(gòu)最新市場報告，最近一周(3月19日至3月23日)，國內(nèi)現(xiàn)貨鋼價綜合指數(shù)報收于144點，一周下跌3.63%。與此前的小幅下行相比較，這一周的鋼材現(xiàn)貨價格大幅下挫，各品種的價格均跌幅較大。

　　在鋼價下跌的同時，A股市場中的鋼鐵股走勢也是難言樂觀。一時之間，眾多市場人士開始對鋼價、鋼鐵股的后市走勢持悲觀態(tài)度。

　　鋼價、股價齊跌

　　據(jù)鋼鐵行業(yè)分析師介紹，從上周來看，鋼材品種呈現(xiàn)出全線下跌的走勢。在這其中，螺紋鋼、熱卷和鋼坯成為領(lǐng)跌品種。截至3月26日，螺紋鋼的環(huán)比周跌幅已經(jīng)達到5.1%，熱卷的環(huán)比周跌幅為3.67%。“在現(xiàn)貨當中，短期內(nèi)出現(xiàn)這樣的跌幅已經(jīng)算是比較大的了。”分析師說。

　　在鋼價下跌的同時，A股市場中的鋼鐵股走勢也難言樂觀。最近6個交易日，鋼鐵行業(yè)指數(shù)的最大跌幅接近14%。個股方面的跌幅更大，新鋼股份（600782）、柳鋼股份（601003）、韶鋼松山（000717）、西寧特鋼（600117）等多只鋼鐵股的6日最大跌幅已經(jīng)超過20%。

　　鋼價和鋼鐵股的下跌并非是從上周才剛剛開始。實際上在元宵節(jié)前，國內(nèi)鋼價曾出現(xiàn)過一輪小幅反彈行情。不過在元宵節(jié)之后、也即3月初開始，國內(nèi)鋼價就已經(jīng)開始呈現(xiàn)持續(xù)下跌走勢。二級市場中鋼鐵股的調(diào)整則要更早一些。翻看鋼鐵行業(yè)指數(shù)的K線圖可以看出，鋼鐵行業(yè)指數(shù)自2017年9月13日創(chuàng)出7051.25點的高點之后，就開始呈現(xiàn)出震蕩下行的走勢，雖然期間也曾有所反彈，但是整體重心卻是在不斷下移，特別是從3月19日至今，調(diào)整的幅度明顯加大。

　　“供求關(guān)系將會影響國內(nèi)鋼價的走勢，而行業(yè)基本面因素仍然在很大程度上左右著二級市場鋼鐵股的股價表現(xiàn)。”一位券商投顧告訴記者，如果2018年的鋼價較2017年大幅走低，那么鋼鐵股的全年走勢也不容樂觀。

　　鋼價因何下跌？

　　2017年，在供給側(cè)改革、環(huán)保限產(chǎn)等多重因素的影響下，國內(nèi)鋼價一路走高，鋼鐵企業(yè)也是賺得盆滿缽滿。而反觀如今的鋼價走勢，與去年走勢相比可謂是大相徑庭。光大證券在鋼鐵行業(yè)周報當中表示，國內(nèi)鋼價指數(shù)顯著下跌3.63%至2017年8月以來新低；模擬的鋼鐵業(yè)利潤已跌回至2017年上半年的水平；“兩會”已全面結(jié)束，但是建筑用鋼貿(mào)易商日均成交量較上周下降10%，說明了需求在鋼價暴跌的背景下再次被延遲。

　　“兩方面的原因造成了本輪國內(nèi)鋼價出現(xiàn)下跌。”分析師說，首先，以螺紋鋼、熱卷等為首的鋼材高庫存在春節(jié)之后出現(xiàn)了消化滯后。實際上春節(jié)過后至今，雖然部分鋼材產(chǎn)品在減庫存，但鋼材產(chǎn)品的整體庫存就是一直在增加。例如，螺紋鋼的庫存增加了40%以上、熱卷的庫存增加了30%，甚至還在繼續(xù)增加。此前大家普遍預期，在3月15日北方采暖期結(jié)束后，市場對鋼材的需求將會快速恢復。但是實際情況卻是，受到諸多因素的影響，鋼材高庫存的消化比較滯后。

　　另外，就是剛剛爆發(fā)的中美貿(mào)易爭端已經(jīng)在期貨市場有了非常明顯的表現(xiàn)。因為現(xiàn)在鋼材產(chǎn)品已經(jīng)不簡簡單單具有商品屬性，實際上其已經(jīng)具有了非常強的金融屬性。因為期貨市場和現(xiàn)貨市場已經(jīng)有了較強的聯(lián)動性，所以現(xiàn)在期貨市場的表現(xiàn)就會影響到現(xiàn)貨市場。

　　申萬宏源在最新發(fā)布當中認為，鋼材社會庫存下降，但下降幅度不及去年同期，且鋼廠庫存上升，總體庫存仍處于高位。高庫存疊加貿(mào)易戰(zhàn)升溫導致期現(xiàn)均出現(xiàn)較大跌幅。目前部分電爐廠出現(xiàn)較大虧損，產(chǎn)量有望減少，需求在兩會后逐步復蘇，預計短期鋼價仍然偏弱，但跌幅將收窄。

　　今年的根本還在于去庫存

　　2017年，二級市場中的鋼鐵股的表現(xiàn)可圈可點。而受益于鋼鐵行業(yè)的整體回暖，鋼鐵類上市公司的經(jīng)營業(yè)績也是捷報頻傳。例如，方大特鋼（600507）已經(jīng)披露的2017年年報顯示，公司在報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入139.45億元，與去年同期相比增長56.27%，凈利潤25.40億元，與去年同期相比增長281.40%。沙鋼股份（002075）的2017年年報顯示，公司實現(xiàn)營業(yè)收入124.14億元，同比增長63.66%；實現(xiàn)凈利潤7.05億元，同比增長220.37%。

　　不過，隨著鋼價、鋼鐵股在近期雙雙出現(xiàn)下跌，特別是中美爆發(fā)貿(mào)易爭端之后，此前已有市場人士對鋼價、鋼鐵股的全年走勢感到悲觀。不過，天風證券在最新的研報中則認為，受中美貿(mào)易戰(zhàn)與月底中間商為回籠資金而降價出貨影響，上周鋼價整體顯著下挫。但當短期復面情緒消化完畢后，復工推進帶來供需趨緊趨勢不變。一方面，價格下降的同時上游原材料價格更大，保證企業(yè)盈利。

　　“基于對整體宏觀經(jīng)濟的判斷，2018年的鋼價會比2017年略低一些，但是應該不會出現(xiàn)很多人預期的持續(xù)下跌的熊市行情，沒有必要對鋼價全年走勢過于悲觀。”分析師判斷說，經(jīng)過了之前的去產(chǎn)能之后，現(xiàn)在鋼鐵行業(yè)的大環(huán)境已經(jīng)好了很多。眾多小企業(yè)、特別是一些生產(chǎn)“地條鋼”的企業(yè)都已經(jīng)退出市場，大企業(yè)的競爭優(yōu)勢進一步增強。雖然下游的市場規(guī)模有一部分在減少，但是整的供需環(huán)境依然處在弱平衡的狀態(tài)，還沒有出現(xiàn)過大的缺口或是過剩。

　　中美貿(mào)易爭端只能說是對中國的鋼鐵行業(yè)有一部分影響，但是影響并不是很大，因為美國并不是中國的主要鋼材出口國，不會影響到中國鋼材整體的出口體量。“從目前了解到的情況看，鋼鐵企業(yè)的效益仍然比較好，全年的經(jīng)營效益仍然值得值待。”分析師說，對于國內(nèi)鋼鐵行業(yè)來說，2018年的根本還是在于去庫存。

　　方大特鋼在2017年年報當中預計，2018年我國的鋼鐵行業(yè)仍處于轉(zhuǎn)型升級期間，國內(nèi)鋼材供需基本面也將由緊平衡逐步向?qū)捤蛇^度。2017年鋼材強、原料弱的局面在2018年或?qū)㈦y以延續(xù)，鋼企利潤將出現(xiàn)高位收窄。 總的來看，預計2018年鋼材價格將會呈現(xiàn)寬幅震蕩走勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。