鐵礦：基本面未進一步惡化

鐵礦：基本面未進一步惡化，節(jié)前下行空間有限，特約中信期貨點評：今日鐵礦石期貨價格震蕩下行，主力合約收盤跌幅4.5%至658.5元/噸。從基本面來看，礦石供給端維持去年同期水平；需求端鐵水恢復(fù)緩慢，鐵水日產(chǎn)處于低位，疊加長假前鋼企的補庫力度有限，供大于求的局面維持，庫存高企難以去化，礦價保持承壓。雖然上周受宏觀提振有所反彈，但預(yù)期落空后市場情緒轉(zhuǎn)差，礦價繼續(xù)下行。展望后市，需求端結(jié)合行業(yè)終端的需求預(yù)期以及鋼企利潤水平整體維持2022年四季度以來的緊平衡、小幅虧損狀態(tài)，預(yù)計后續(xù)鋼企復(fù)產(chǎn)力度有限；供給端四大礦山中力拓有補發(fā)運以完成年度目標的預(yù)期，抵消非主流礦山發(fā)運減量后整體維持去年同期水平，在需求有減量、供給不減的背景下，國內(nèi)進口礦石將保持累庫。綜合來看，當(dāng)前礦石基本面不佳，但長假前鋼企補庫、鐵水緩慢復(fù)產(chǎn)，疊加到港量低于年內(nèi)均值，港口庫存止增，基本面未進一步惡化，長假期間也有可能受政策端擾動，預(yù)計節(jié)前下行空間有限，建議逢高空為主。風(fēng)險因素：政策端釋放刺激需求利好，提振黑色產(chǎn)業(yè)鏈整體需求，天氣、生產(chǎn)事故等因素再度影響鐵礦石供給；發(fā)債傳導(dǎo)至基建用鋼需求增長有限，進而抑制鋼企利潤改善、不利于鋼企復(fù)產(chǎn)，粗鋼產(chǎn)量調(diào)控、降能耗等政策端施壓鋼企生產(chǎn)、復(fù)產(chǎn)。

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