市場(chǎng)參與者試圖解釋美元持續(xù)走弱的原因

市場(chǎng)參與者試圖解釋美元持續(xù)走弱的原因，并將此歸咎于美國(guó)雙赤字，在全球債券基金巨頭太平洋投資管理公司看來，盡管這很有說服力，但還有其它更深層次的原因?qū)е旅涝哕洝? 彭博周五最新撰文稱，美國(guó)“雙赤字”正在對(duì)美元造成傷害。美國(guó)1月份貿(mào)易赤字?jǐn)U大至2008年10月以來的最高水平，為美國(guó)總統(tǒng)特朗普本周的關(guān)稅行動(dòng)“火上澆油”。 彭博文章指出，貿(mào)易赤字加上聯(lián)邦預(yù)算赤字，進(jìn)一步給美元帶來壓力。在去年創(chuàng)下2003年以來最糟糕年度表現(xiàn)之后，美元在2018年繼續(xù)走勢(shì)掙扎。 PIMCO負(fù)責(zé)全球固定收益的投資組合經(jīng)理Mohsen Fahmi周三撰文稱，雙赤字觀點(diǎn)可能有一些優(yōu)點(diǎn)，但美元走軟還有其它更多的原因。 他寫道：“畢竟，一些美元大牛市是在美國(guó)出現(xiàn)巨額雙赤字時(shí)期發(fā)生的，比如1980年至1985年的里根時(shí)期。” 自2016年末美元以來一直呈下降趨勢(shì)，特朗普意外勝選曾一度導(dǎo)致美元飆漲。 Fahmi說道：“盡管市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)抱有樂觀情緒、大規(guī)模減稅、增加財(cái)政支出以及美聯(lián)儲(chǔ)在2017年加息三次，但美元兌大多數(shù)主要貨幣依然下滑?！蓖饨缙毡轭A(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)今年將加息三次。 此外，10年期美債收益率與同期限德國(guó)國(guó)債收益率之間的利差有所擴(kuò)大，也暗示美元應(yīng)該走強(qiáng)。 但實(shí)際情況并非如此。那么原因究竟何在？ 在Fahmi看來，與其將美元走軟歸咎于雙赤字，倒不如說是下面這個(gè)因素在起作用：許多市場(chǎng)參與者似乎已經(jīng)相當(dāng)確信，美國(guó)短期利率的終點(diǎn)是2.5%到3%區(qū)間。 他指出，有鑒于此，美聯(lián)儲(chǔ)每一次的連續(xù)加息行動(dòng)都變成利空美元、而非利好美元，因?yàn)橥顿Y者認(rèn)為，“每一次加息意味著我們距離最終目的地又近了一步”。 有市場(chǎng)人士指出，美聯(lián)儲(chǔ)仍在按照自己的節(jié)奏進(jìn)行加息，而從加息周期來看，可能已經(jīng)步入中段。與此形成對(duì)比，全球整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)料相對(duì)美國(guó)更為強(qiáng)勁，這意味著非美國(guó)家央行應(yīng)自當(dāng)前寬松的政策立場(chǎng)轉(zhuǎn)變，尤其是日本央行和歐洲央行。隨著全球其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)出色，意味著投資者需求將從美國(guó)轉(zhuǎn)移，這一態(tài)勢(shì)也可能對(duì)美元構(gòu)成壓力。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。