鐵礦石跌幅超4%

今日行情：截至下午收盤(pán)，鐵礦石主力下跌4.74%至703.5元/噸。PB粉折算倉(cāng)單價(jià)格758元/噸，主力合約基差54.5元/噸；跨期價(jià)差來(lái)看，9-1價(jià)差-3.5至2.5元/噸，1-5價(jià)差+33至13.5元/噸。   

交易邏輯：

近日宏觀情緒環(huán)比走弱，鐵礦石跟隨黑色金屬偏弱運(yùn)行。一方面，港口庫(kù)存再創(chuàng)年內(nèi)新高，在需求端存在減量預(yù)期下，本周全球鐵礦石發(fā)運(yùn)偏強(qiáng)運(yùn)行引發(fā)市場(chǎng)對(duì)鐵礦石供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂(yōu)；另一方面，此前市場(chǎng)預(yù)期鋼廠利潤(rùn)環(huán)比修復(fù)下鐵水止跌，但SMM口徑下，本周高爐檢修量增加，鐵水環(huán)比-3.57至220.89萬(wàn)噸。    

基本面分析：

基本面上，供增需減，庫(kù)存年內(nèi)新高。周環(huán)比來(lái)看，供需雙減，庫(kù)存小幅去庫(kù)。供應(yīng)來(lái)看，本周到港量環(huán)比下降，45港到港量-357.7至2209.2萬(wàn)噸；全球周度發(fā)運(yùn)環(huán)比上升，環(huán)比+227.8至3448.9萬(wàn)噸，增量主要來(lái)源于巴西淡水河谷。需求來(lái)看，本周鐵水延續(xù)下跌趨勢(shì)，主因鋼廠利潤(rùn)偏低，部分高爐檢修。日均鐵水-3.6至220.9萬(wàn)噸，高爐開(kāi)工率-1.06%至76.41%，產(chǎn)能利用率-1.34%至82.96%。截至8月29日，總庫(kù)存（45港口+247家鋼廠）2.437億噸，環(huán)比+376.27萬(wàn)噸。其中，港口庫(kù)存再傳年內(nèi)新高，環(huán)比+339.86至15372.38萬(wàn)噸；鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿偏弱，鋼廠補(bǔ)庫(kù)環(huán)比-3.59至8996.47萬(wàn)噸。

后市展望：

展望后市，海外礦山發(fā)運(yùn)穩(wěn)定，鋼廠超量補(bǔ)庫(kù)意愿不大，鐵礦石高庫(kù)存格局不改，長(zhǎng)期看估值仍有回落壓力；但短期來(lái)看，鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期，按需補(bǔ)庫(kù)下港口庫(kù)存或階段性去庫(kù)，鐵礦石持續(xù)反彈需要鋼廠復(fù)產(chǎn)與鋼材需求改善配合。當(dāng)前盤(pán)面博弈下半年需求旺季，若需求證偽盤(pán)面仍有交易負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)?？紤]到鐵礦石主力合約基差接近平水，疊加盤(pán)面接近前低，操作上，關(guān)注690附近支撐。

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