中廣核四大資本運作平臺布局實錄 入主大連國際

入主大連國際證券化再下一城，中廣核四大資本運作平臺布局實錄。

在中廣核上述四大板塊業(yè)務(wù)中，核電、核燃料、新能源等三大業(yè)務(wù)板塊均已在香港擁有上市平臺，唯獨金融與綜合服務(wù)板塊缺乏一個上市平臺，此次入主大連國際之后，這一空白將得到填補。

11月30日，停牌時間長達7個多月的大連國際（000881.SZ）終于發(fā)布了發(fā)行股份購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案。其交易對手為中廣核集團旗下的中廣核核技術(shù)。

本次交易完成后，高新核材、中廣核俊爾、中科海維、中廣核達勝、深圳沃爾、蘇州特威、湖北拓普全部或部分股權(quán)將被注入大連國際；中廣核核技術(shù)將成為公司控股股東，中廣核集團將成為大連國際的實際控制人。

通過本次交易，大連國際將轉(zhuǎn)型成為國內(nèi)領(lǐng)先的核技術(shù)應(yīng)用高新技術(shù)企業(yè)，公司也將成為中廣核集團旗下首家國內(nèi)A股上市平臺。

值得一提的是，盡管公司實際控制人將發(fā)生變更，但并沒有觸發(fā)借殼要約。

中廣核證券化再下一城

截至2015年6月30日，本次重組未經(jīng)審計的擬購買資產(chǎn)模擬匯總的資產(chǎn)總額為20.84億元，本次重組注入資產(chǎn)的預(yù)計交易價格為42.5億元，大連國際截至2014年12月31日的資產(chǎn)總額為60.37億元。

“該方案設(shè)計或是為了加快推進資產(chǎn)收購進程，提高并購效率。如果觸發(fā)借殼的話，審核進程無疑將會拉長。”對此，華南一家投行并購人士認(rèn)為。

“對目前總資產(chǎn)規(guī)模已超過3900億元的中廣核來講，未來，仍不排除集團將旗下資產(chǎn)分拆上市的可能性。”對此，該知情人士認(rèn)為。

而大連國際在吸納中廣核核技術(shù)相關(guān)資產(chǎn)后，亦將實現(xiàn)國有資本和非國有企業(yè)的股權(quán)融合，促進資源的有效整合，順應(yīng)國家發(fā)展混合所有制改革的趨勢。

從中廣核經(jīng)營業(yè)績來看，近三年國資委考核均被評為A。2014年，集團總體經(jīng)營業(yè)績指標(biāo)實現(xiàn)兩位數(shù)以上增長，總資產(chǎn)和營業(yè)收入同比增長分別達到24%和28%，分別高達3903億元和451億元。

截至評估基準(zhǔn)日，作為核心資產(chǎn)注入的高新核材100%股權(quán)作價19.55億元，增值率高達645.10%。此外，蘇州特威45%股權(quán)以483.83%的預(yù)估增值率緊隨其后。

而在上述券商投行人士看來，“在中廣核核技術(shù)投資前，高新核材只是一個普通的民營企業(yè)，在被央企收購之后，其股權(quán)增值一定程度也體現(xiàn)了股東價值的溢價。一是‘借船出海’。二是資金、市場、技術(shù)、管理、人才等風(fēng)險降低。”

另據(jù)中廣核核技術(shù)給出的業(yè)績承諾，承諾2016年、2017年和2018年期間，上述資產(chǎn)累計利潤約為11.9億元。

“若公司上述業(yè)績能順利兌現(xiàn)的話，公司整體收購價對應(yīng)2016年至2018年三年間的PE分別為13.6倍、10.88倍、8.7倍。”對此，上述投行人士表示。

此外公司還擬募資不超過28億元。大連國際現(xiàn)控股股東國合集團及其一致行動人國合長澤、中廣核核技術(shù)、發(fā)展基金、深圳隆徽、中廣核資本及天津君聯(lián)將作為配套資金認(rèn)購方參與認(rèn)購。

四大資本運作平臺成形

另據(jù)前述知情人士稱，“中廣核在去年成立了深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組，并出臺了專項意見。按照分板塊、差異化的原則，聚焦在市場化機制、現(xiàn)代企業(yè)制度、職業(yè)經(jīng)理人制度和混合所有制等四個方面推進改革。”

按照21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者掌握的信息，中廣核還啟動了對新能源、金融、核燃料三個業(yè)務(wù)板塊的組織整合。加上之前已經(jīng)明確的核電板塊，四大業(yè)務(wù)板塊的產(chǎn)業(yè)布局也于去年基本形成。

截至目前，核電業(yè)務(wù)是集團的核心支柱業(yè)務(wù)；可再生能源業(yè)務(wù)是集團的新興成長業(yè)務(wù)。至于其它新能源、核技術(shù)應(yīng)用、能源利用與能效服務(wù)等新業(yè)務(wù)是集團的戰(zhàn)略性拓展業(yè)務(wù)。“集團對這一塊的要求是要開闊新思路，探索新途徑，做先、做新、做特。”該人士表示。

在其現(xiàn)有的三個資本平臺中，分別為持有核電資產(chǎn)的中廣核電力，持有非核清潔能源資產(chǎn)的中廣核美亞，以及經(jīng)營核燃料業(yè)務(wù)的中廣核礦業(yè)。

其中，有兩個資本平臺均是去年搭建的。此前，中廣核電力、中廣核美亞分別于2014年12月和10月在香港聯(lián)交所主板成功上市。

值得一提的是，中廣核美亞與中廣核電力在去年的公開發(fā)行中受到國際資本的青睞。

中廣核美亞在香港公開發(fā)售共錄得556倍的超額認(rèn)購，凍結(jié)資金996億港元；中廣核電力作為全球唯一純核能發(fā)電大型上市公司，募集資金超過250億元港元，成為港股2014年“集資王”和自2010年以來公開發(fā)售的“凍資王”。

前述知情人士認(rèn)為，“目前，核電‘走出去’已上升為國家戰(zhàn)略，中廣核‘走出去’戰(zhàn)略亦初見成效。”

當(dāng)?shù)貢r間2015年11月23日下午，中廣核與馬來西亞埃德拉全球能源公司（EdraGlobalEnergyBhd，埃德拉公司）在吉隆坡簽署了埃德拉公司下屬電力項目公司股權(quán)及新項目開發(fā)權(quán)的股權(quán)收購協(xié)議，將“一帶一路”沿線5個國家的13個清潔能源項目收入囊中。

截至2015年10月底，中廣核在運非核清潔能源裝機1273萬千瓦，項目覆蓋國內(nèi)29個省區(qū)。

該人士表示，根據(jù)集團規(guī)劃，計劃到2020年“再造兩個中廣核”，到2030年進入國際一流清潔能源集團行列。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。