盤(pán)點(diǎn)

盤(pán)點(diǎn)，近10年春節(jié)期間及節(jié)后首日有色金屬走勢(shì) 鋁 SMM統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)：春節(jié)期間倫鋁近幾年表現(xiàn)較為弱勢(shì)，而節(jié)后滬鋁下跌較多。 SMM資深鋁分析師劉小磊：近期鋁價(jià)的上漲主要是由于空頭平倉(cāng)離場(chǎng)，平倉(cāng)的主要原因可能包括節(jié)前獲利避險(xiǎn)，節(jié)后去庫(kù)存預(yù)期增強(qiáng)等等。我們預(yù)計(jì)春節(jié)后鋁錠庫(kù)存繼續(xù)走高，有望突破210萬(wàn)噸的水平。因此春節(jié)后鋁價(jià)容易形成寬幅震蕩走勢(shì)。而海外基本面較國(guó)內(nèi)偏多，但1月份中國(guó)鋁材出口環(huán)比和同比都有回升，這給海外連續(xù)去庫(kù)存的趨勢(shì)造成一定不確定性。不過(guò)目前倫鋁還處于階段性回調(diào)過(guò)程中，但底部支撐仍偏多一些。支撐位能否打破，需要供需結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換后才能看到。 華泰期貨：整體而言，近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)交投氛圍低迷，臨近春節(jié)，企業(yè)資金壓力較大，拋貨換現(xiàn)意愿增強(qiáng)，現(xiàn)貨貼水修復(fù)仍顯乏力。目前電解鋁新投和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能已增至32萬(wàn)噸，而一季度新投和復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)估在100多萬(wàn)噸。成本端氧化鋁利潤(rùn)仍較為豐厚，陽(yáng)極炭塊面臨調(diào)價(jià)，這都將加速電解鋁的投放進(jìn)程，因此預(yù)計(jì)滬鋁重心仍將繼續(xù)下行，短期反彈動(dòng)能不足。美股崩盤(pán)增加了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，疊加節(jié)前效應(yīng)，鋁價(jià)或偏弱振蕩，建議滬鋁中線趨勢(shì)空單繼續(xù)持有。 鋅 春節(jié)期間倫鋅上漲年份居多，而滬鋅節(jié)后首日表現(xiàn)近4年持續(xù)下跌趨勢(shì)。 SMM分析：就鋅來(lái)看，年末春節(jié)前夕，市場(chǎng)較為平淡。煉廠保持正常生產(chǎn)；貿(mào)易商、下游均已進(jìn)入放假，市場(chǎng)暫少交易，預(yù)計(jì)變化不大，三地社會(huì)庫(kù)存或節(jié)前持續(xù)累庫(kù)，節(jié)后增加明顯。春節(jié)假日期間，外盤(pán)持續(xù)運(yùn)行，目前LME鋅庫(kù)存低位短期內(nèi)或難填平，供給緊缺預(yù)期將持續(xù)支撐鋅價(jià)，目前倫鋅雖進(jìn)入回調(diào)周期，但長(zhǎng)期仍看好，內(nèi)外盤(pán)互為支撐，預(yù)期滬鋅將繼續(xù)緊跟外盤(pán)走勢(shì)運(yùn)行。預(yù)計(jì)倫鋅無(wú)內(nèi)盤(pán)支撐下，獨(dú)自恐難走出單邊行情，預(yù)計(jì)本周高位盤(pán)整測(cè)試40日均線支撐有效性；滬鋅主力1803合約周四開(kāi)始休市，預(yù)計(jì)春節(jié)假期前以橫盤(pán)整理為主。 東吳期貨陳龍：建議空倉(cāng)過(guò)節(jié)。上周鋅價(jià)大幅回落，市場(chǎng)情緒極大的影響了鋅價(jià)走勢(shì)，而基本面季節(jié)性趨弱。投機(jī)資金集中撤離全球股市和銅、原油等大宗商品，美債收益率和美元指數(shù)大漲，避險(xiǎn)情緒急劇升溫?；久娴睦罩饕趪?guó)內(nèi)，上海、廣東鋅錠現(xiàn)貨持續(xù)貼水，但天津轉(zhuǎn)為升水，臨近春節(jié)鍍鋅開(kāi)工產(chǎn)銷條數(shù)和達(dá)產(chǎn)率維持低位。鋅錠社會(huì)庫(kù)存進(jìn)一步增至近20萬(wàn)噸，保稅區(qū)庫(kù)超過(guò)21萬(wàn)噸。我們維持一季度LME庫(kù)存將出現(xiàn)拐點(diǎn)的觀點(diǎn)，雖然其暫時(shí)跌破16萬(wàn)噸。我們認(rèn)為，美國(guó)企業(yè)的離岸盈利回流帶來(lái)的美債拋售潮仍有加劇的可能，市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)因素并未解除，而金屬短線下跌過(guò)大、面臨一定的技術(shù)反抽需求，建議暫時(shí)觀望。 鎳 春節(jié)期間鎳表現(xiàn)為多為大跌大漲之勢(shì)，而節(jié)后目前統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看漲跌參半。 SMM分析：春節(jié)期間，市場(chǎng)對(duì)美股后市較為擔(dān)憂，看空情緒濃厚，當(dāng)前周邊環(huán)境偏空令處于相對(duì)高位的鎳價(jià)有向下調(diào)整壓力，春節(jié)期間或向下測(cè)12300~12500美元/噸，但節(jié)后鎳價(jià)或繼續(xù)積蓄向上的動(dòng)能，小幅上修。預(yù)計(jì)節(jié)后金川較無(wú)錫盤(pán)主力1803合約升水100-200元/噸左右，俄鎳較無(wú)錫盤(pán)1803合約貼水200-300元/噸左右。 東吳期貨陳龍：建議空倉(cāng)過(guò)節(jié)。上周鎳價(jià)大幅回落，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)了鎳價(jià)走勢(shì)，而基本面不改疲弱。印尼再度批準(zhǔn)新的鎳礦出口配額，鎳礦供應(yīng)預(yù)期寬松、價(jià)格受壓制明顯，鎳-不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈的盈利集中在鎳生鐵環(huán)節(jié)，而精煉鎳的需求和市場(chǎng)份額仍受擠壓，國(guó)內(nèi)庫(kù)存在累積中。不銹鋼盈利有所修復(fù)、仍處于偏低水平。LME去庫(kù)存加速、支撐鎳價(jià)，目前硫酸鎳在鎳初級(jí)消費(fèi)的占比和數(shù)量過(guò)低，實(shí)際消費(fèi)不足以支撐LME庫(kù)存大幅走低。我們認(rèn)為，全球避險(xiǎn)情緒仍未退潮，而鎳向來(lái)受投機(jī)資金影響較大、潛在的短線波動(dòng)較劇烈，建議空倉(cāng)過(guò)節(jié)。 鉛 春節(jié)期間倫鉛上漲年份居多，而節(jié)后滬鉛表現(xiàn)滬鉛漲跌參半。 本周宏觀面 本周時(shí)逢春節(jié)假期，國(guó)內(nèi)盤(pán)自周三夜盤(pán)開(kāi)始休市，中國(guó)方面數(shù)據(jù)面也較為淡靜。國(guó)外方面，本周數(shù)據(jù)方面來(lái)看，主要集中在歐美地區(qū)，主要有歐元區(qū)第四季度季調(diào)后GDP年率修正值、12月季調(diào)后貿(mào)易賬，歐元區(qū)數(shù)據(jù)多仍以偏好為主；美國(guó)方面月1月CPI、PPI年率及1月工業(yè)產(chǎn)出月率將于下周公布，數(shù)據(jù)預(yù)期尚可，美指或探低小幅企穩(wěn)回升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。