定向降準(zhǔn)落地 凈回籠無(wú)礙寬松

1月25日，央行暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，1200億元逆回購(gòu)到期自然凈回籠，但得益于普惠金融定向降準(zhǔn)實(shí)施帶來(lái)大額流動(dòng)性釋放，市場(chǎng)資金面仍維持寬松。不少市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，央行將延續(xù)凈回籠做法，但鑒于春節(jié)臨近，公開(kāi)市場(chǎng)操作仍將保持靈活性，凈回籠應(yīng)不會(huì)持續(xù)太久。

　　25日，央行暫停公開(kāi)市場(chǎng)操作，當(dāng)日1200億元逆回購(gòu)到期實(shí)現(xiàn)自然凈回籠，為連續(xù)第2日凈回籠資金。25日也是例行法定存款準(zhǔn)備金繳款日，銀行體系可能面臨一定量的存準(zhǔn)補(bǔ)繳。不過(guò)，普惠金融定向降準(zhǔn)于當(dāng)日實(shí)施，有力對(duì)沖了央行逆回購(gòu)到期等因素的影響。

　　交易員表示，25日，銀行間市場(chǎng)資金面仍保持寬松。債券回購(gòu)市場(chǎng)上，早盤(pán)各家機(jī)構(gòu)就積極融出，融入需求迅速得到滿足，午后資金面保持寬松，隔夜資金減點(diǎn)融出不斷，一直維持到收盤(pán)。需求方面，7天資金因可跨月，需求量上升明顯，加權(quán)利率也上行較多。

　　25日，銀行間市場(chǎng)上，隔夜回購(gòu)利率續(xù)跌1BP至2.54%，代表性的7天回購(gòu)利率(DR007)則反彈11BP至2.91%，但14天品種回落29BP至3.90%。交易所市場(chǎng)上，上交所7天(不含)以內(nèi)各期限回購(gòu)利率紛紛下行25-35BP。

　　市場(chǎng)人士表示，月底財(cái)政支出增加，逆回購(gòu)到期高峰將過(guò)，加上定向降準(zhǔn)釋放較多長(zhǎng)期限低成本資金，市場(chǎng)資金面仍有望延續(xù)穩(wěn)中偏松態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)央行將通過(guò)逆回購(gòu)到期適量回籠流動(dòng)性，但考慮到春節(jié)將近，流動(dòng)性波動(dòng)可能加大，預(yù)計(jì)央行仍會(huì)有所考慮，這一輪凈回籠不會(huì)持續(xù)太久。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。