9月份信貸新增規(guī)?；虺?.1萬億元 預(yù)計M2同比增長8.9%

9月份信貸增量規(guī)模即將公布，引發(fā)市場關(guān)注。對此，多數(shù)機構(gòu)認為，按照季節(jié)性貸款投放特征來看，9月份信貸增量規(guī)模往往高于8月份，預(yù)計規(guī)?；虺?.1萬億元，M2同比增速或為8.9%。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家、華福證券首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委昨日對記者表示，我國貸款投放有鮮明的季節(jié)性特征。每年9月份的貸款投放規(guī)模往往高于8月份。然而，9月份企業(yè)債發(fā)行利率有所走高，或?qū)⑹?月份企業(yè)債券融資規(guī)模出現(xiàn)下降?？傮w來看，9月份新增貸款規(guī)?？赡転?.3萬億元，社融總量可能在1.6萬億元左右。

　　申萬宏源首席宏觀分析師昨日對記者表示，9月份信貸將較8月份季節(jié)性多增。根據(jù)歷史經(jīng)驗，平均約多增2200億元。另外，9月份的信用債和地方債發(fā)行仍然低迷。9月份信用債凈融資2642億元，低于8月份的3647億元；9月份地方債凈融資3097億元，低于8月份的4190億元。因此，9月份的地方債置換對信貸的擾動將弱于8月份，同時債券融資轉(zhuǎn)信貸的趨勢仍將進一步強化。預(yù)計9月份新增信貸1.3萬億元。

　　中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家諸建芳預(yù)計，9月份央行表示嚴控消費貸進入房地產(chǎn)市場，可能會使9月份的居民短期貸款出現(xiàn)回落。對于居民中長期來說，按揭貸款仍會保持4000億元左右的水平。企業(yè)貸款方面，由于9月份實體經(jīng)濟較前兩月回暖，整體規(guī)模將保持穩(wěn)定。非銀貸款受制于金融去杠桿將繼續(xù)處于凈償還的狀態(tài)?？傮w來說，考慮到上述原因和季末銀行沖貸行為，同時今年以來信貸投放超預(yù)期導(dǎo)致年內(nèi)信貸額度可能緊張，預(yù)計9月份新增信貸或與去年同期持平，為1.2萬億元左右。

　　另外，諸建芳表示，9月份社融環(huán)比和同比或均有所回落。人民幣貸款將繼續(xù)成為支撐，融資結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變?nèi)允?ldquo;長路漫漫”。在金融去杠桿的“引領(lǐng)”下，表外貸款將繼續(xù)成為社融增量的拖累，委托和未貼現(xiàn)承兌匯票或保持負增長，信托貸款也會低位徘徊。由于9月份信用債發(fā)行量有所回落，因此當(dāng)月債券凈融資量環(huán)比減少至400億元左右。因此，預(yù)計社融新增為1.4萬億元左右。

　　中金公司發(fā)布的報告顯示，近期央行加強個人消費貸款監(jiān)管，加上多個城市房地產(chǎn)調(diào)控政策進一步升級，住戶貸款增速將繼續(xù)放緩。9月份地方債和企業(yè)債凈發(fā)行量比8月份回落。央行在最后一周開始回收流動性，貨幣數(shù)量和價格都反映貨幣條件邊際上略有收緊。綜上所述，預(yù)計9月份新增貸款1.1萬億元，社會融資總量1.4萬億元，M2同比增長8.9%。

　　當(dāng)然，也有機構(gòu)較為悲觀，認為9月份的信貸新增規(guī)模不足1萬億元。其中，天風(fēng)證券銀行研究員廖志明對記者表示，預(yù)計9月份新增貸款9000億元左右，社融1.1萬億元；同比與環(huán)比均有所走弱。9月份信貸數(shù)據(jù)走弱的主要原因：一是信貸額度偏緊，前8個月新增貸款已達9.9萬億元，投放節(jié)奏較快，臨近年末信貸額度偏緊；二是企業(yè)貸款需求略微走弱，一定程度上受到87號文等影響；三是年底商業(yè)銀行為明年一季度儲備對公項目，預(yù)計四季度對公貸款增長進一步放緩。

　　“在金融強監(jiān)管以及流動性緊平衡的背景下，貨幣低增長仍將延續(xù)。預(yù)計M1和M2增速分別為14%和8.9%，增速均和上月持平。”表示。

　　魯政委認為，M1方面，9月份地方債發(fā)行節(jié)奏較8月份有所放緩。加之房地產(chǎn)銷售同比增速呈下降趨勢，8月份M1同比或?qū)⑾陆抵?3.5%。M2方面，近期人民幣貶值預(yù)期有所弱化，使央行外匯占款流失減少，對貨幣創(chuàng)造起到一定的積極作用。因此，9月份M2同比可能為8.9%，與上月持平。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。