PTA：等你上漲好辛苦

一直聽說聚酯需求好，一直聽說你庫存低，一直聽說你基本面好，然鵝從5100上漲到5400后在新裝置投產(chǎn)的預期利空下在黑色老大的帶動下你就一路回調(diào)，時至今日仍在5300一線徘徊，區(qū)區(qū)兩百點的漲幅太辜負我等的期望。未來不要讓我等到花兒都謝了好么？！

成本支撐將有所增強 8月份OPEC原油產(chǎn)量下降，OPEC整體減產(chǎn)執(zhí)行率達到116%，且各國均對原油市場未來前景表示樂觀；美國油田鉆井數(shù)量有所減少，說明短期美國頁巖油廠商有所減產(chǎn)；從全球供需格局來看，2017年第三和第四季度現(xiàn)在仍存在一定的供需缺口，預計四季度油價震蕩偏強，關(guān)注布倫特原油60美元/桶的壓力。

PX方面，1-8月PX國產(chǎn)691.5萬噸，進口909.7萬噸，同比增長分別為6.06%、11.02%，1-8月份PX總體仍處于累庫存過程。9月底中金石化160萬噸PX裝置已逐步進入檢修（檢修50天），加上四季度PTA產(chǎn)能增加較多，后期對PX需求將會增加，預計10月PX開始進入階段性去庫存周期?？傮w來看，10月PTA成本支撐將有所增強。

PTA繼續(xù)去庫存

9月PTA裝置檢修不多，只有虹港石化的150萬噸PTA裝置進行檢修，整體維持較高負荷，9月PTA月均負荷75%偏上；而聚酯因有新增產(chǎn)能投產(chǎn)及7-8月份檢修裝置的重啟，9月聚酯負荷大幅提升，月均負荷在90%偏上，導致PTA社會庫存繼續(xù)下降，預估9月PTA去庫存幅度在10萬噸以上，至9月底PTA庫存可能降至90萬噸偏下水平，處于近幾年低位。

 四季度PTA新增裝置是否能順利投產(chǎn)成為市場關(guān)注的焦點，據(jù)了解，嘉興石化220萬噸裝置可能會按原計劃在10月底試車；目前華彬140萬噸裝置雖有部分PX抵港入罐，但其在港區(qū)正式儲罐尚未檢修完畢，其產(chǎn)能釋放可能推遲至11月中旬附近；翔鷺方面可能在11月底或12月份恢復部分產(chǎn)能。另外，10月仍有部分PTA裝置有檢修預期（三房巷(行情600370,診股)120萬噸裝置和儀征化纖65萬噸裝置可能在10月檢修）。聚酯方面，目前國內(nèi)聚酯開工負荷已上升至92%的高位，聚酯現(xiàn)金流依然較好，近期聚酯庫存雖有所積累，但仍處于正常偏低水平，且終端庫存不高，10月聚酯負荷仍維持在高位。整體來看，10月份 PTA仍將維持去庫存態(tài)勢。

節(jié)前終端開始備貨

在8月中下旬聚酯原料的反彈過程中，由于聚酯庫存極低，終端有些投機性備貨，但9月中旬由于聚酯原料的下跌，加上滌絲價格高位，終端備貨較少，以消化前期備貨為主，滌絲產(chǎn)銷持續(xù)偏弱，導致滌絲庫存有所上升。近期聚酯原料的回調(diào)，給了滌絲較高的盈利水平。臨近月底，加上中秋國慶長假將至，在較高的利潤空間下，滌絲工廠采取低價促銷的方式來降低庫存，而同時終端的原料庫存處于低位，因此近期終端開始提前備貨，滌絲產(chǎn)銷也開始回升，其中個別產(chǎn)品因低價促銷產(chǎn)銷相對火爆，滌絲庫存有望降至低位。

PTA技術(shù)分析

PTA1小時K線為三角形整理圖形，5200至5350為密集成交區(qū)，在5230一帶有較強的支撐，短期可以在劃線范圍內(nèi)區(qū)間操作，鑒于基本面預期較好，可以在整理下沿介入多單。

近期原油都小突破了一下，PTA就不要讓我等太失望，看好你的成本支撐、看好你的需求，看好你！10月你會好好表現(xiàn)的吧！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。