中金：為何中小企業(yè)應(yīng)“多看看”轉(zhuǎn)債

鋼鐵快報：中小企業(yè)的轉(zhuǎn)債，是受投資者歡迎的標(biāo)的嗎？至少從我們習(xí)慣、擅長的定量角度，這個答案是肯定的。我們來看幾個基本的測算結(jié)果：

鋼鐵快報：小市值轉(zhuǎn)債表現(xiàn)情況

鋼鐵快報：小市值轉(zhuǎn)債估值與上市情況

鋼鐵快報：1、小盤標(biāo)的歷史上在轉(zhuǎn)債市場發(fā)揮出色；2、就估值和價位上反映出的情況，也是小盤轉(zhuǎn)債更受歡迎。

鋼鐵快報：

鋼鐵快報：各評級轉(zhuǎn)債表現(xiàn)情況

鋼鐵快報：大小盤轉(zhuǎn)債贖回比例對比

鋼鐵快報：與單純計量年化波動率不同，中小標(biāo)的在創(chuàng)造更大幅度的新高新低方面，能力更強。這一點我們在2019年年中就曾論述過（《波動中的虛虛實實》），投資者亦可對比如下兩個標(biāo)的：

鋼鐵快報：其形成趨勢與尾部波動的傾向低，且有一定的均值回復(fù)性。

鋼鐵快報：銀行轉(zhuǎn)債A正股走勢

鋼鐵快報：日豐轉(zhuǎn)債正股走勢

鋼鐵快報：分行業(yè)/市值的正股Hurst指數(shù)

鋼鐵快報：更常見股與債，由于線性工具的屬性，更多在銷售“現(xiàn)狀”，甚至“過去”，即便一定程度上體現(xiàn)了未來，也是以“預(yù)期”、“期望”為導(dǎo)向。而轉(zhuǎn)債這個帶有期權(quán)屬性的工具，作為非線性工具，具備銷售波動，甚至是“預(yù)期外波動”的能力。

鋼鐵快報：轉(zhuǎn)債估值進(jìn)一步上行，權(quán)益板塊情緒低迷，個券基本面出現(xiàn)超預(yù)期變化。

鋼鐵快報：楊冰 羅凡 李奎霖；智通財經(jīng)編輯：王秋佳。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。