旺季漸臨 豆油走出底部

雖然國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量持續(xù)維持高位，但豆油庫(kù)存并沒(méi)有出現(xiàn)積累。隨著中秋、國(guó)慶以及元旦等食用油消費(fèi)旺季到來(lái)，國(guó)內(nèi)豆油行情將持續(xù)向好。

干旱或?qū)е旅蓝箿p產(chǎn)

隨著8月的臨近，農(nóng)作物生長(zhǎng)進(jìn)入最為關(guān)鍵的時(shí)期。雖然今年美國(guó)大豆種植面積由上年度的8340萬(wàn)英畝增加到8950萬(wàn)英畝，但作物生長(zhǎng)期間天氣差于去年，大豆優(yōu)良率持續(xù)低于去年同期。最新數(shù)據(jù)顯示，截止到7月23日，美國(guó)大豆結(jié)莢率為29%，低于去年同期的33%；開(kāi)花率為69%，亦低于去年同期的74%；優(yōu)良率僅為57%，不僅連續(xù)第三周下滑，且與去年同期的71%的差距繼續(xù)拉大。

雖然今年美國(guó)干旱區(qū)域不包括愛(ài)荷華、伊利諾伊等主產(chǎn)區(qū)，但受災(zāi)嚴(yán)重的南達(dá)科他州、北達(dá)科他州、內(nèi)布拉斯加州等地大豆產(chǎn)量占美國(guó)大豆總產(chǎn)量的18%左右，因而減產(chǎn)200萬(wàn)—300萬(wàn)噸的概率增大。在面積增加的前提下，干旱自然會(huì)令市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)大豆單產(chǎn)是否會(huì)超過(guò)預(yù)期的48蒲式耳/英畝的趨勢(shì)單產(chǎn)，這便給豆油市場(chǎng)帶來(lái)一定的看漲預(yù)期。

國(guó)內(nèi)油廠壓榨仍然虧損

由于去年和今年上半年國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)理想，我國(guó)進(jìn)口大豆到港量持續(xù)居于高位，這給豆油市場(chǎng)帶來(lái)一定的壓力，令國(guó)內(nèi)大豆壓榨利潤(rùn)處于偏低水平。截至7月25日，國(guó)內(nèi)各地進(jìn)口大豆壓榨仍然虧損109—192元/噸，雖較5月下旬的虧損200—300元/噸有所改觀，但依舊處于壓榨虧損狀態(tài)。因此，隨著油脂進(jìn)入消費(fèi)旺季，油廠對(duì)豆油的挺價(jià)銷(xiāo)售意愿逐漸增強(qiáng)。

豆油將進(jìn)入需求旺季

隨著國(guó)慶、中秋等假期的臨近，國(guó)內(nèi)植物油消費(fèi)將有望逐漸恢復(fù)。通常在節(jié)前1—2個(gè)月，各地食品廠、餐飲等企業(yè)都會(huì)進(jìn)行豆油采購(gòu)和補(bǔ)貨。因而，每年的下半年，油脂成交情況都會(huì)好于上半年，這也是植物油消費(fèi)的季節(jié)性規(guī)律。

此外，今年我國(guó)政府提出了B5的生物柴油計(jì)劃。隨著我國(guó)與東盟逐步落實(shí)BRF會(huì)議內(nèi)容,我國(guó)的B5生物柴油計(jì)劃或促使植物油的工業(yè)消費(fèi)出現(xiàn)較為明顯的提升。

等待豆油庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)

由于國(guó)內(nèi)大豆壓榨量長(zhǎng)期處于高位，并且過(guò)去一段時(shí)間處于豆油消費(fèi)淡季，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)。截止到7月25日，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為137萬(wàn)噸，較一個(gè)月前的129萬(wàn)噸增加了8萬(wàn)噸，較兩個(gè)月前的121萬(wàn)噸增加了16萬(wàn)噸，較去年同期的110萬(wàn)噸增加了27萬(wàn)噸。高庫(kù)存一直壓制豆油走勢(shì)。

不過(guò)，隨著豆油消費(fèi)旺季來(lái)臨，加之新豆上市前我國(guó)進(jìn)口大豆到港將減少，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存將逐漸減少。一旦國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存出現(xiàn)拐點(diǎn)，豆油偏強(qiáng)行情就能持續(xù)。

綜上所述，雖然美國(guó)大豆產(chǎn)量存在一定變數(shù)，但在干旱之下，單產(chǎn)低于去年基本可以確認(rèn)，而我國(guó)后續(xù)節(jié)日較多、大豆到港量逐漸減少，豆油需求增幅將高于供應(yīng)增幅，因而對(duì)未來(lái)幾個(gè)月的豆油行情應(yīng)持略樂(lè)觀心態(tài)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。