鄭商所：加強期權人才培育和業(yè)務支持

在4月23日于杭州舉行的第十一屆中國期貨分析師暨場外衍生品論壇期權分論壇上，鄭商所副總經(jīng)理秦全晉表示，白糖期權的上市是鄭商所落實中央精神的舉措之一，標志著鄭商所向建設品種工具豐富、場內場外協(xié)調、運行安全高效、功能發(fā)揮充分、具有國際重要影響力的現(xiàn)代衍生品交易所邁出了堅實的步伐。

4月19日，白糖期權在鄭商所上市交易，成為我國首批推出的商品期權之一。從白糖期權前幾日的表現(xiàn)來看，市場成交活躍，主力合約的月份、合約分布合理；價格運行平穩(wěn)，月份間、合約間價格關系合理；隱含波動率與歷史波動率接近，投資者交易理性務實；機構投資者參與積極，做市商在提供市場流動性和維護合理價格方面的作用初步顯現(xiàn)；會員的交易、結算業(yè)務開展順利，技術系統(tǒng)運行平穩(wěn)。

“可以說白糖期權實現(xiàn)了平穩(wěn)起步，這是市場共同努力的結果。這也表明持續(xù)推進投資者教育、適當性管理、技術和流程的優(yōu)化等工作是有效的，應該長期堅持。”秦全晉表示。

市場人士認為，包括白糖期權在內的商品期權產(chǎn)品推出后，將與現(xiàn)有的商品期貨形成雙劍合璧，為市場提供新的基礎性風險管理工具和更多風險管理解決方案，相關產(chǎn)業(yè)和期貨行業(yè)將迎來發(fā)展新格局。

對此，秦全晉表示，期權的推出，一是有助于提升企業(yè)對期貨市場的參與度。買入期權進行對沖操作的風險有限，沒有追加資金的風險，更符合套保者風險厭惡的特征。企業(yè)可以根據(jù)經(jīng)營情況和風險承受能力，對沖不想承擔的風險，保留可以承擔的風險，同時保留現(xiàn)貨市場的收益，實現(xiàn)風險管理的精準化、個性化。期權不僅可以對沖方向性風險，還可以對沖波動性風險，有助于形成全面的風險管理文化。二是有利于提升期貨市場的運行質量。投資者可以用期權對沖期貨持倉風險，穩(wěn)定交易心態(tài)，減少市場異常波動。機構投資者在研發(fā)、技術、規(guī)模方面的優(yōu)勢將更加突出，有利于吸引個人投資者以資產(chǎn)管理等方式間接參與期貨市場，優(yōu)化期貨市場投資者結構。三是有助于提升期貨市場服務“三農”的能力。利用農產(chǎn)品期權可以創(chuàng)新農業(yè)補貼方式，提高補貼政策的效率與效果，又可以發(fā)揮市場形成價格的決定性作用，符合世貿組織規(guī)則。期權還可以服務訂單農業(yè)，助力“保險+期貨”試點，催生“保險+期權”等新模式，拓寬期貨市場服務“三農”的方式。

作為新上市運行的交易工具，商品期權自然成為眾多參會期貨分析師關注和討論的焦點。分析師普遍認為，商品期權的合約制度、運行特征、交易策略等與期貨均有較大區(qū)別，必須有更多認識和學習期權知識的途徑和機制，促進分析師開拓思路。此外，分析師也應該積極與客戶溝通，了解客戶需求，利用期權為客戶提供個性化、多樣化的風險管理服務。

秦全晉最后表示，2017年鄭商所的高級分析師評選將新增“期權分析師”類別，為期權研發(fā)人員提供更大舞臺。除此之外，鄭商所還將通過“三業(yè)”活動等形式，一如既往地為期貨公司期權人才的培育、期權業(yè)務的推廣提供支持，促進期貨行業(yè)更好服務實體經(jīng)濟。

來源：期貨日報

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