鐵礦石或再次探底

鐵礦石主力1601合約在10月9日觸及392元/噸的高位后，一路走低，目前已跌至330元/噸一線。反觀現(xiàn)貨市場，普氏指數(shù)再度跌破50美元關(guān)口，10月初至今跌幅達14%。

　　四大礦山單季度產(chǎn)量創(chuàng)新高

　　四大礦山三季度產(chǎn)量均創(chuàng)單季度新高。從其產(chǎn)能目標來看，除FMG暫時無產(chǎn)能釋放外，其他三家礦山仍在不斷擴產(chǎn)。力拓前三季度完成發(fā)貨量24044萬噸，為完成其全年3.4億噸的發(fā)貨量目標，四季度必須有9956萬噸的發(fā)貨量，環(huán)比三季度增加1346萬噸。澳洲漢考克勘探公司的RoyHill(年產(chǎn)礦石5500萬噸，1—2年內(nèi)達產(chǎn))礦山四季度已經(jīng)開始向中國等國家發(fā)貨。從主流礦生產(chǎn)預(yù)期來看，四季度供給端難提供支撐。

　　進入10月，港口庫存延續(xù)增加態(tài)勢，截至11月13日，港口庫存恢復(fù)至8713萬噸的高位，相較9月初的7994萬噸增幅達9%，創(chuàng)下自今年5月以來新高。供給端給鐵礦石市場帶來的利空壓力逐漸加大。

　　終端需求好轉(zhuǎn)渺茫無期

　　截至11月13日，上海螺紋鋼現(xiàn)貨價格報收于1900元/噸，月初至今下跌60元/噸。杭州螺紋鋼現(xiàn)貨價格報收于1900元/噸，下跌130元/噸。唐山鋼坯再創(chuàng)新低，報收于1540元/噸，月初至今跌70元/噸。隨著北方嚴寒天氣到來，工地逐步停工，鋼材需求惡化，疊加年末鋼企還貸壓力，存在以價換量預(yù)期，鋼材現(xiàn)貨價格可能進一步下挫，這或?qū)⒃俅蔚贡?a target="_blank">鐵礦石現(xiàn)貨價格探底。

　　隨著前期原材料價格大跌，鋼廠虧損狀況有所緩解。但成都鋼鐵網(wǎng)調(diào)研的163家鋼廠虧損比例仍高達91.4%。隨著鋼材價格下跌加速，鋼企利潤直線下滑，若后期鋼廠虧損再度惡化，隨著現(xiàn)金流的逐步枯竭，減產(chǎn)或?qū)⒂萦?。屆時鐵礦石需求將面臨嚴峻考驗。

　　風險提示：

　　1.Samarco事件發(fā)酵。

　　雖然全球第二大球團生產(chǎn)商Samarco（產(chǎn)能3000萬噸）停產(chǎn)對中國礦石供應(yīng)直接影響不大，但其停產(chǎn)導(dǎo)致對歐美國家塊礦和球團供應(yīng)減少，這將間接導(dǎo)致像烏克蘭、俄羅斯等國家出口到中國的塊礦相應(yīng)減少。

　　2.合約臨近交割，存在基差修復(fù)預(yù)期。

　　目前I1601貼水現(xiàn)貨仍高達11%，隨著交割日臨近，存在強烈基差修復(fù)預(yù)期。

　　3.礦價維持50美元以下，部分小礦山可能再次出現(xiàn)停產(chǎn)。

　　48美元的現(xiàn)貨價格已經(jīng)達到FMG的盈虧成本線。如果礦石價格維持在50美元以下，其可能再次出現(xiàn)4月時那樣的短暫停產(chǎn)現(xiàn)象，屆時鐵礦石價格或?qū)⑹苄〉V山停產(chǎn)提振。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。