摩根士丹利：沒(méi)有石油的世界是這個(gè)樣子

據(jù)彭博社報(bào)道，油價(jià)暴跌一直是熱門話題。很多專家將低油價(jià)視為洪水猛獸，堅(jiān)稱崩潰的油價(jià)已經(jīng)對(duì)更廣泛的市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。

來(lái)自摩根士丹利的最新報(bào)告顯示，油價(jià)下跌致使能源部門財(cái)富萎縮，給股票市場(chǎng)和債券市場(chǎng)帶來(lái)了影響，并且強(qiáng)調(diào)這其中的相關(guān)性太夸張了。剔除能源部門的影響之后，全球工業(yè)產(chǎn)出、企業(yè)利潤(rùn)以及通貨膨脹將會(huì)是完全不同的一番景象

首席跨資產(chǎn)策略師安德魯·希茨(AndrewSheets)牽頭的摩根士丹利分析師團(tuán)隊(duì)在報(bào)告中寫道，“關(guān)于油價(jià)在推動(dòng)市場(chǎng)時(shí)時(shí)波動(dòng)的說(shuō)法有些夸大其詞了。但是，圍繞油價(jià)對(duì)廣義宏觀經(jīng)濟(jì)影響的爭(zhēng)論仍是關(guān)注焦點(diǎn)。當(dāng)前，能源市場(chǎng)已經(jīng)不再引領(lǐng)股票或信貸指數(shù)的上行或下行了。我們認(rèn)為，油價(jià)和市場(chǎng)在一起動(dòng)，因?yàn)樗麄兌急煌瑯拥氖虑樗绊懼簩?duì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂、風(fēng)險(xiǎn)偏好的不足，以及持續(xù)走強(qiáng)的美元”。

近幾個(gè)月來(lái)，美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出呈現(xiàn)下滑軌跡。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家將這種下滑視為經(jīng)濟(jì)衰退迫近的跡象。近日，51名知名的全球經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，今年美國(guó)有20%的機(jī)率陷入經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)多次加息的可能性已經(jīng)減小。出于全球經(jīng)濟(jì)可能放緩的擔(dān)憂，日本央行已將基準(zhǔn)利率降至負(fù)值區(qū)間。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們表示，同樣的擔(dān)憂很可能使美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)兌現(xiàn)今年加息100個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)。

剔除能源價(jià)格暴跌的影響，工業(yè)產(chǎn)出下滑消失的速度要比兔子跑的還快。

摩根士丹利指出，“很明顯，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)不是一種經(jīng)濟(jì)福利，這和很多人之前設(shè)想的完全不一樣。不過(guò)，承認(rèn)一些‘廣義’經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)衡量指標(biāo)——比如說(shuō)美國(guó)工業(yè)產(chǎn)出——可能會(huì)受到油價(jià)疲軟的顯著影響，也是很重要的一件事。”

雖然標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的利潤(rùn)增長(zhǎng)被預(yù)計(jì)將走入“同比負(fù)增長(zhǎng)年頭”，以及MSCI歐洲指數(shù)也在長(zhǎng)達(dá)48個(gè)月的時(shí)間內(nèi)停滯不前，但是一旦能源行業(yè)被剔除后，前景一下就明亮了很多。剔除能源部門，標(biāo)普500指數(shù)和MSCI歐洲指數(shù)的同比利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為5%和4%。

不可否認(rèn)，能源部門的持續(xù)走弱，是實(shí)實(shí)在在存在的，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的影響也是越來(lái)越大。Sheets&Co強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)每日波動(dòng)或許過(guò)于依賴能源部門的短期波動(dòng)。

摩根士丹利的分析師在結(jié)論中寫道，“工業(yè)產(chǎn)出、企業(yè)利潤(rùn)和通脹率的下滑，都是當(dāng)前循環(huán)所表現(xiàn)出的令人擔(dān)憂的跡象。但是，鑒于目前情緒指數(shù)似乎太消極，也應(yīng)該考慮一下市場(chǎng)是否被誤導(dǎo)了。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。