2016年國際市場：糧價先弱后強

國際糧價變化主要受產(chǎn)需關(guān)系影響，從目前來看，本年度全球糧食產(chǎn)量減少，糧食市場供應(yīng)過剩量大幅收窄，但糧食庫存量仍然龐大。筆者預(yù)計，2016年前幾個月國際糧價可能繼續(xù)低位震蕩，但下降的空間不會太大，下半年價格可能觸底回升。

糧食產(chǎn)量將減庫存仍然較大

本年度全球糧食產(chǎn)量減少，糧食市場供應(yīng)過剩量大幅收窄，但庫存量仍然較大，對價格形成壓制。

結(jié)合國際谷物理事會和美國農(nóng)業(yè)部的報告，2015/2016年度（10月/9月）全球糧食產(chǎn)量預(yù)計減少1.11%，至24.73億噸，為3年以來糧食產(chǎn)量首次下降；糧食產(chǎn)需關(guān)系由上年度的過剩4691萬噸大幅收窄至615萬噸。

但是，本年度全球糧食市場仍面臨龐大的庫存壓力，將抑制糧食價格反彈空間。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測，本年度全球糧食期末庫存仍將提高1.1%，至5.65億噸，庫存消費比仍維持在22.8%的較高水平。

大米玉米逆轉(zhuǎn)可能率先反彈

國際市場大米、玉米市場可能會率先反彈。從具體品種的供求關(guān)系來看，本年度全球小麥產(chǎn)量繼續(xù)增加，玉米過剩量大幅收窄，大米減產(chǎn)且當(dāng)年產(chǎn)不足需，基本面上，國際市場大米、玉米價格具備率先反彈的條件。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新的報告，2015/2016年度全球小麥產(chǎn)量預(yù)計增加1.32%，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的7.35億噸，年度過剩量1779萬噸；期末庫存繼續(xù)提高8.39%，至2.3億噸。

受歐盟、美國產(chǎn)量下降影響，2015/2016年度全球玉米產(chǎn)量預(yù)計減少3.46%，至9.74億噸，過剩量由上年度的3327萬噸大幅收窄至367萬噸。

由于東南亞大米單產(chǎn)下降，2015/2016年度全球大米產(chǎn)量預(yù)計減產(chǎn)1.85%，至4.69億噸，消費量增加0.55%，為4.85億噸，當(dāng)年產(chǎn)不足需1532萬噸；期末庫存比上年度大幅下降14.8%。

惡劣天氣影響糧價尚不確定

惡劣天氣使國際糧價存在較大不確定性。當(dāng)前全球糧食市場仍處于“靠天吃飯”的局面，2016年尤其要關(guān)注厄爾尼諾及拉尼娜天氣。目前，全球已經(jīng)有個別產(chǎn)糧區(qū)如烏克蘭地區(qū)受到厄爾尼諾氣候影響，出現(xiàn)異常。

受其影響，國際谷物理事會（IGC）將2016/2017年度全球小麥?zhǔn)崭蠲娣e縮減近1%，至2.218億公頃，而烏克蘭農(nóng)業(yè)部也已經(jīng)將2015/2016年度烏克蘭小麥出口量限制在1660萬噸以內(nèi)，以留有足夠的庫存來滿足其國內(nèi)需求。

還有些產(chǎn)糧區(qū)如東南亞預(yù)計可能會出現(xiàn)厄爾尼諾天氣。據(jù)泰國農(nóng)業(yè)部門預(yù)測，2016年東南亞大米生產(chǎn)將受到厄爾尼諾天氣的沖擊，導(dǎo)致大米產(chǎn)量減少和價格上漲，泰國方面預(yù)計2016年大米價格的上漲幅度將在10%～15%之間。

德國商業(yè)銀行最近的報告認(rèn)為，

在2016年厄爾尼諾現(xiàn)象結(jié)束后，可能會很快出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象，后者通常會造成美國中西部地區(qū)出現(xiàn)高溫干燥天氣，威脅到玉米單產(chǎn)潛力。目前尚無法確定拉尼娜現(xiàn)象是否出現(xiàn)、何時出現(xiàn)、程度如何，但其對糧食生產(chǎn)和全球糧價的影響不可低估。

低位盤整一年具備反彈空間

目前國際小麥、玉米價格比2012年8月創(chuàng)造的高位分別下跌47%、54%，大米價格處于8年來低位，國際糧價已經(jīng)在低位盤整了近一年，后期在技術(shù)上具備一定的反彈需求和空間。

綜合來看，2015年底國內(nèi)外糧食價差較年中已有所縮小，目前國際大米、玉米、小麥到港成本比國內(nèi)市場低500～1000元/噸，2016年后期國際糧價企穩(wěn)回升，將會繼續(xù)緩解國內(nèi)外糧價倒掛狀況，但由于回升幅度有限，尚不足以實現(xiàn)國內(nèi)、國外兩個市場價格的平衡。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。