?；饏f(xié)議成"煙霧彈"？中東局勢反復(fù)橫跳，長江現(xiàn)貨銅價跌180元/噸，鋁價跌160元/噸！

早盤期貨休市行情：

——4月9日長江現(xiàn)貨價格動態(tài)：

1#銅價報97720元/噸，跌180元；升水為180元/噸，漲10元；A00鋁錠報24400元/噸，跌160元；貼水報55元；0#鋅報23730元/噸，跌130元；1#鋅報23630元/噸，跌130元；1#鉛錠報16800元/噸，跌125元；1#鎳報135450元/噸，跌200元；1#錫報370000元/噸，跌6000元；

宏觀：地緣政治的"過山車"與美聯(lián)儲的"兩難局"

今早的有色金屬市場，最大的變量依然來自中東那張脆弱的"?；饏f(xié)議"。

周三（4月8日），美伊達(dá)成兩周停火的消息一度讓市場狂歡，油價暴跌，美元指數(shù)擊穿99關(guān)口，風(fēng)險資產(chǎn)迎來一波"釋然性上漲"。然而，好景不長，停火首日以色列便空襲黎巴嫩，伊朗隨即再次封鎖霍爾木茲海峽。這種"朝令夕改"的局勢，讓早盤的宏觀情緒充滿了不確定性。

目前市場正處于一種尷尬的博弈中：一方面，地緣沖突的反復(fù)讓通脹預(yù)期死灰復(fù)燃，美聯(lián)儲3月會議紀(jì)要顯示官員們對"加息抗通脹"并未關(guān)死大門；另一方面，疲軟的GDP數(shù)據(jù)又讓降息預(yù)期吊著一口氣。這種宏觀上的撕裂，直接導(dǎo)致了今日有色板塊的分化走勢——避險屬性強的品種受寵，而受供應(yīng)干擾大的品種則陷入糾結(jié)。

銅：宏觀"松綁"VS基本面"頂背"

核心觀點：震蕩偏強，今現(xiàn)銅或上漲

銅價目前處于"宏觀利好"與"基本面壓制"的拉鋸戰(zhàn)中。

宏觀面： 盡管中東局勢反復(fù)，但市場目前傾向于認(rèn)為沖突不會全面擴大。美伊停火（哪怕是暫時的）讓油價回落，這在一定程度上緩解了通脹焦慮，疊加美股大漲帶來的情緒修復(fù)，為銅價提供了短期上沖的動力。

基本面： 國內(nèi)去庫邏輯依然存在。上期所數(shù)據(jù)顯示，滬銅庫存周度大幅下降16.16%，降至一個月新低。低加工費和精廢價差倒掛限制了供應(yīng)釋放。不過，隨著進口銅流入增加，社庫去化速度開始放緩，下游對高價銅的接受度在降低，這給銅價的上方空間構(gòu)成一定的掣肘。

策略： 只要霍爾木茲海峽沒有徹底"堵死"，銅價大概率維持震蕩偏強格局，今日現(xiàn)貨銅價或隨趨勢小幅回調(diào)，但建議采需謹(jǐn)慎。

鋁：海外"斷供"VS國內(nèi)"累庫"

核心觀點：短期回調(diào)，今現(xiàn)鋁或下跌

鋁是今日分化最明顯的品種，宏觀的反復(fù)直接刺破了之前的泡沫。

供應(yīng)端（強支撐）： 中東局勢對鋁的供應(yīng)沖擊是實打?qū)嵉摹０⒙?lián)酋塔維拉鋁業(yè)停產(chǎn)（恢復(fù)需一年）、伊朗阿拉克鋁廠遇襲，加上歐美現(xiàn)貨升水創(chuàng)歷史新高，海外缺鋁已成定局，這對倫鋁是強力支撐。

需求端（弱拖累）： 國內(nèi)基本面偏弱。雖然旺季開工率回升，但現(xiàn)貨交投清淡，社會庫存還在累積，且短期拐點難現(xiàn)。

情緒面： 昨晚的"?；鸱崔D(zhuǎn)"讓多頭資金獲利了結(jié)，鋁價高位承壓明顯。

策略： 海外缺貨是長期的，但國內(nèi)累庫是眼前的。預(yù)計今日鋁價將面臨高位回調(diào)壓力，現(xiàn)貨鋁價看跌。

鋅：礦端緊缺難解，情緒退潮后回歸現(xiàn)實

核心觀點：震蕩修整，今現(xiàn)鋅或下跌

鋅價在經(jīng)歷了周三的"過山車"后，今日大概率要"回吐"。

基本面： 鋅的矛盾在于"礦緊錠松"。國產(chǎn)和進口鋅礦加工費持續(xù)低位，原料很缺；但冶煉廠利潤修復(fù)，精煉鋅產(chǎn)出在增加。

庫存端： 國內(nèi)社會庫存高達(dá)21.74萬噸，且還在小幅累積。下游對高價鋅的抵觸情緒較強，剛需采購難以支撐高價位。

情緒面： 隨著中東局勢再度緊張，市場風(fēng)險偏好受挫，鋅價早盤低開震蕩，短期內(nèi)缺乏大漲的驅(qū)動力。

策略： 宏觀情緒退潮，回歸高庫存現(xiàn)實。預(yù)計今日鋅價震蕩偏弱，現(xiàn)貨鋅價看跌。

鉛、鎳、錫：分化加劇

鉛（窄幅震蕩）： 鉛的邏輯最獨立。雖然宏觀有擾動，但鉛蓄電池和儲能需求穩(wěn)健，加上廢電瓶貨源緊張，供需緊平衡格局未變。今日鉛價大概率在16600-16800元/噸區(qū)間窄幅震蕩。

鎳（沖高回落）： 印尼鎳礦配額審批滯后給了鎳價一波沖高動力，但LME高庫存和下游不銹鋼需求疲軟是硬傷。多頭獲利平倉后，今日鎳價回調(diào)概率較大。

錫（弱勢回調(diào)）： 緬甸錫礦復(fù)產(chǎn)預(yù)期疊加印尼出口配額上調(diào)，供應(yīng)端壓力漸顯。雖然AI和半導(dǎo)體概念還在，但"金三銀四"旺季不及預(yù)期，今日錫價面臨大幅回調(diào)風(fēng)險。

后市展望：在"不確定性"中尋找"確定性"

今日（4月9日）的市場關(guān)鍵詞是"分化"。

中東局勢的反復(fù)告訴我們，單純博弈地緣政治風(fēng)險極高。對于后續(xù)走勢，建議關(guān)注以下兩點：

1.  霍爾木茲海峽的通航情況： 這是短期內(nèi)引爆能源和金屬價格的唯一"黑天鵝"。

2.  國內(nèi)庫存拐點： 銅的去庫能否持續(xù)？鋁的累庫能否止??？這才是決定二季度行情高度的核心。

操作上： 銅可逢低試多，鋁鋅謹(jǐn)防回調(diào)，鉛鎳錫保持觀望，切勿在局勢明朗前盲目追漲殺跌。

聲明，本文觀點僅代表個人的意見，所涉及觀點看法不作推薦，據(jù)此操盤指引，風(fēng)險自負(fù)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。