: 海灣供應(yīng)恐慌+國(guó)內(nèi)下游節(jié)前備庫(kù)支撐 1日鋁價(jià)或上漲

長(zhǎng)江鋁價(jià)alu.短評(píng)：供應(yīng)恐慌雖為鋁價(jià)托底但高油價(jià)引通脹擔(dān)憂及加息預(yù)期施壓，隔夜倫鋁收跌0.26%；滬鋁月度庫(kù)存創(chuàng)近六年高位但下游節(jié)前備庫(kù)支撐，今現(xiàn)鋁或上漲。

【鋁期貨市場(chǎng)】：供應(yīng)恐慌雖為鋁價(jià)托底但高油價(jià)引通脹擔(dān)憂及加息預(yù)期施壓，隔夜倫鋁高位回落，尾盤錄得小陰線，最新收盤報(bào)價(jià)3436美元/噸，收跌9美元，跌幅0.26%，成交量49657手增加4527手，持倉(cāng)量688018手增加297手。晚間滬鋁開盤跳漲，盤面隨后維持偏強(qiáng)運(yùn)行姿態(tài)；主力月2605合約最新收盤價(jià)報(bào)24915元/噸，漲150元，漲幅0.61%。

倫敦金屬交易所（LME）3月31日倫鋁最新庫(kù)存量報(bào)416775公噸，較上個(gè)交易日減少1900公噸，跌幅0.45%。

長(zhǎng)江鋁業(yè)網(wǎng)訊：3月31日現(xiàn)貨鋁價(jià)，長(zhǎng)江現(xiàn)貨A00鋁錠價(jià)報(bào)24610元/噸，漲80元；廣東現(xiàn)貨A00鋁錠價(jià)報(bào)24510元/噸，漲80元。

宏觀情緒回暖

周二宏觀層面釋放積極信號(hào)。隨著伊朗總統(tǒng)佩澤什基安表態(tài)愿在獲得安全保障前提下結(jié)束沖突，地緣局勢(shì)出現(xiàn)緩和跡象，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好顯著回升。美元指數(shù)回落至99.88（-0.6%），美股標(biāo)普500指數(shù)大漲2.91%，創(chuàng)下2025年5月以來(lái)最大單日漲幅。此外，美國(guó)2月職位空缺降幅超預(yù)期，就業(yè)市場(chǎng)降溫進(jìn)一步強(qiáng)化了寬松預(yù)期。

國(guó)內(nèi)方面，央行貨幣政策委員會(huì)一季度例會(huì)強(qiáng)調(diào)"做強(qiáng)國(guó)內(nèi)大循環(huán)"及"增強(qiáng)宏觀政策前瞻性"，為經(jīng)濟(jì)回升向好提供政策支撐。

供應(yīng)端擾動(dòng)持續(xù)

盡管美國(guó)總統(tǒng)特朗普釋放緩和信號(hào)，但中東局勢(shì)對(duì)實(shí)物的供應(yīng)沖擊仍在發(fā)酵。全球約10%的鋁產(chǎn)能集中于波斯灣地區(qū)，霍爾木茲海峽的航運(yùn)受阻及伊朗對(duì)巴林鋁業(yè)、阿聯(lián)酋環(huán)球鋁業(yè)（EGA）設(shè)施的襲擊，導(dǎo)致當(dāng)?shù)厣a(chǎn)與物流陷入混亂。雖然具體受損程度尚待評(píng)估，但供應(yīng)端的不確定性已對(duì)全球供需平衡構(gòu)成實(shí)質(zhì)性威脅，為鋁價(jià)提供了底部支撐。

國(guó)內(nèi)基本面庫(kù)存承壓

國(guó)內(nèi)基本面呈現(xiàn)"供穩(wěn)需弱"格局。電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能受政策"天花板"限制保持平穩(wěn)，但需求端表現(xiàn)不及預(yù)期。截至3月31日，滬鋁社會(huì)庫(kù)存環(huán)比大增27.69%至45.46萬(wàn)噸，同比激增92.16%，創(chuàng)下2020年4月以來(lái)新高；上期所倉(cāng)單亦增加4155噸至41.66萬(wàn)噸。高庫(kù)存反映出"金三"旺季成色不足，高價(jià)抑制了下游消費(fèi)。盡管清明節(jié)前存在一定備庫(kù)需求，但貿(mào)易商"接少出多"的避險(xiǎn)情緒濃厚，貼水貨源流通充裕，實(shí)際交投并未顯著回暖，限制了鋁價(jià)的上方空間。

價(jià)格預(yù)判

綜合來(lái)看，當(dāng)前鋁市處于"宏觀情緒回暖+地緣供應(yīng)恐慌"與"國(guó)內(nèi)高庫(kù)存壓制"的博弈之中。海灣局勢(shì)的不確定性繼續(xù)托底鋁價(jià)，疊加美元走弱及國(guó)內(nèi)政策利好，預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨鋁價(jià)將震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行，但受限于高庫(kù)存壓力，上方空間相對(duì)有限。

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