極端氣候暴擊供應鏈！馬達加斯加鎳鈷停產，鈷價或再迎暴漲？

2月25日訊，強颶風"杰扎尼"近期襲擊馬達加斯加，導致該國重要鎳鈷中間品生產商Ambatovy項目全面停產，其位于托阿馬辛納的加工廠及出口港口設施均遭受不同程度破壞，短期內難以恢復運營。據悉，"杰扎尼"作為近期侵襲馬達加斯加的最強氣旋之一，登陸時中心附近最大風力達15級，陣風時速逼近250公里，托阿馬辛納作為災情核心區(qū)，基礎設施損毀嚴重，進一步阻礙了項目復產進程。

公開信息顯示，Ambatovy項目由日本住友商事與韓國國有礦企KOMIR共同持有，是除印尼和剛果（金）之外，全球關鍵的電池金屬精煉中間品供應商，在全球鎳鈷供應鏈中占據重要補充地位。該項目2024年貢獻了約2.8萬噸鎳和2500噸鈷的產量，其主要產品為鎳鈷壓塊，可進一步加工為電池用硫酸鹽原料，廣泛應用于新能源電池領域，對全球電池金屬供應起到重要支撐作用。據悉，該項目設計年產能為6萬噸鎳，但實際產量長期低于設計水平，此次颶風停產進一步加劇了其運營困境。

業(yè)內人士分析認為，盡管印尼在全球鎳供應中占據絕對主導地位，此次Ambatovy項目停產對全球鎳市整體供需格局的影響預計有限，但對于本就深陷供應困境的鈷市場而言，這一意外沖擊將進一步放大市場擔憂情緒。當前，剛果（金）作為全球鈷供應核心（占比超75%），雖已解除鈷出口禁令并實施配額制，但受繁瑣行政審批、特許權使用費繳納及美國實驗室認證等流程限制，大規(guī)模商業(yè)化出口尚未完全跑通，供應波動與物流挑戰(zhàn)持續(xù)存在，國內鈷庫存正以每月約8000金屬噸的速度消耗，預計2026年一季度末將觸及歷史警戒水位。

在此背景下，Ambatovy這一非核心鈷供應源的意外中斷，無疑雪上加霜。分析指出，此次事件再次凸顯了全球電池金屬供應鏈在極端氣候面前的脆弱性，目前全球交易商正密切評估其對硫酸鈷等核心鈷產品短期供應的潛在沖擊，部分機構已預判硫酸鈷價格有望在短期內進一步攀升。當前電鈷價格約45萬元/噸，自剛果（金）去年實施出口禁令以來，鈷價已累計上漲約160%，市場對供應穩(wěn)定性的敏感度顯著提升。

市場普遍認為，2026年全球鈷市已進入制度化供給約束的持續(xù)性短缺周期，供需結構性缺口預計將達到9.1萬金屬噸，短缺程度超過20%，在此背景下，任何來自印尼和剛果（金）之外的非計劃供應削減，都可能為當前處于相對低位的鈷價提供超出基本面的情緒支撐，短期內或將推動鈷價脫離成本定價邏輯，轉向稀缺性定價。同時，此次停產也再次提醒全球產業(yè)鏈，需重視極端氣候對供應鏈的沖擊，加快構建多元化供應體系以降低潛在風險。

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