鋰價(jià)要迎 "大反彈"？中信證券鋰價(jià)或超預(yù)期上漲！上限提至 12 萬元 / 噸

中信證券最新發(fā)布的鋰行業(yè)研究報(bào)告顯示，在儲(chǔ)能電池需求持續(xù)強(qiáng)勁的核心拉動(dòng)下，鋰產(chǎn)業(yè)鏈有望延續(xù)去庫態(tài)勢(shì)，鋰價(jià)或?qū)⒂瓉沓A(yù)期上漲。基于此判斷，中信證券已上調(diào)鋰價(jià)預(yù)測(cè)區(qū)間上限至12萬元/噸，并給出明確投資方向指引。

報(bào)告重點(diǎn)分析了2025年第三季度全球鋰礦市場(chǎng)的供應(yīng)格局，數(shù)據(jù)顯示該季度海外鋰礦產(chǎn)量環(huán)比持平，這一現(xiàn)象背后是前三季度鋰價(jià)持續(xù)低迷導(dǎo)致海外礦企增產(chǎn)積極性顯著減弱。即便鋰價(jià)在2025年第三季度已出現(xiàn)回暖跡象，但從海外礦企的生產(chǎn)反饋來看，產(chǎn)能釋放節(jié)奏依然緩慢。具體數(shù)據(jù)顯示，2025Q3海外主要礦山合計(jì)生產(chǎn)鋰精礦113萬噸，環(huán)比下滑2%，其中Greenbushes、NAL等核心礦山產(chǎn)量均出現(xiàn)不同程度環(huán)比下滑，僅Mt Marion、Wodgina等少數(shù)礦山實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量增長。

與海外鋰礦企業(yè)的謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì)形成對(duì)比的是，南美鹽湖提鋰企業(yè)在2025年第三季度展現(xiàn)出顯著的經(jīng)營改善態(tài)勢(shì)。根據(jù)相關(guān)企業(yè)公告，ALB、SQM等頭部企業(yè)該季度鋰銷量環(huán)比分別增長16%、22%，贛鋒鋰業(yè)旗下LAR項(xiàng)目同比銷量增幅也達(dá)到22%。盡管部分企業(yè)售價(jià)仍有波動(dòng)，但整體經(jīng)營數(shù)據(jù)向好，且多數(shù)企業(yè)對(duì)2025年第四季度的經(jīng)營前景保持樂觀預(yù)期。力拓、Eramet等企業(yè)旗下鹽湖項(xiàng)目也呈現(xiàn)產(chǎn)能爬坡加速態(tài)勢(shì)，其中Eramet旗下項(xiàng)目第三季度產(chǎn)量較上半年增幅顯著。

需求端的強(qiáng)勁表現(xiàn)成為支撐鋰價(jià)走勢(shì)的關(guān)鍵動(dòng)力。中信證券指出，儲(chǔ)能電池市場(chǎng)持續(xù)旺盛的需求是拉動(dòng)鋰消費(fèi)的核心引擎，而動(dòng)力電池領(lǐng)域也受益于新能源汽車商用車與乘用車市場(chǎng)的同步增長，形成雙重需求支撐。這一判斷與華西證券的研究觀點(diǎn)形成呼應(yīng)，后者認(rèn)為下游電芯及正極材料企業(yè)11月排產(chǎn)計(jì)劃持續(xù)向好，預(yù)計(jì)碳酸鋰庫存將繼續(xù)大幅去化，需求支撐下的去庫預(yù)期為價(jià)格底部提供穩(wěn)固支撐。

價(jià)格走勢(shì)方面，市場(chǎng)已呈現(xiàn)積極信號(hào)。2025年第三季度海外鋰礦銷售均價(jià)已漲至800美元/噸以上，截至11月中旬，鋰精礦現(xiàn)貨價(jià)格更是突破1050美元/噸，這主要得益于中國市場(chǎng)鋰鹽現(xiàn)貨價(jià)格的大幅反彈。中信證券預(yù)計(jì)，隨著產(chǎn)業(yè)鏈去庫持續(xù)推進(jìn)，鋰價(jià)有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期上漲，為此將鋰價(jià)預(yù)測(cè)區(qū)間上限上調(diào)至12萬元/噸。

在投資策略方面，中信證券建議重點(diǎn)關(guān)注兩大主線：一是在鋰價(jià)反彈過程中具備成本優(yōu)勢(shì)的標(biāo)的，其盈利彈性有望充分釋放；二是擁有資源端增產(chǎn)預(yù)期的企業(yè)，尤其是在鋰價(jià)上漲背景下，Mt Marion、Wodgina等已展現(xiàn)產(chǎn)量超預(yù)期潛力，Greenbushes三期等項(xiàng)目投產(chǎn)進(jìn)度值得密切跟蹤。此外，津巴布韋等新興產(chǎn)區(qū)的多個(gè)鋰礦項(xiàng)目也具備較強(qiáng)增產(chǎn)潛力，或?qū)⒊蔀橛绊懞笫袖噧r(jià)走勢(shì)的重要因素。

【本文內(nèi)容基于公開研究報(bào)告，僅供參考，不構(gòu)成任何投資建議?！?/p>

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。