鎳價(jià)降息升溫美元欲墜多頭狂歡 供需寬松下鎳價(jià)走向何方？

據(jù)金屬網(wǎng)獲悉，今日長(zhǎng)江現(xiàn)貨市場(chǎng)鎳價(jià)呈現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)反彈的核心走勢(shì)，均價(jià)報(bào)118,850元/噸，較前一交易日上漲800元/噸，日內(nèi)波動(dòng)區(qū)間（116,750 - 120,950元/噸）較前一日整體上移，顯示市場(chǎng)活躍度提升。從短期趨勢(shì)看，此輪上漲構(gòu)成了一個(gè)典型的"V型反彈"：在11月18日至21日的下跌階段，均價(jià)從117,250元/噸連續(xù)下探至116,800元/噸；隨后在24日至25日展開(kāi)快速拉升，兩個(gè)交易日累計(jì)反彈2,050元/噸，收復(fù)大部分失地。從中長(zhǎng)期視角觀察，11月以來(lái)鎳價(jià)整體維持高位寬幅震蕩格局，主要波動(dòng)區(qū)間在119,000-122,000元/噸；盡管今日價(jià)格仍低于11月上半月水平，但反彈力度強(qiáng)勁，后市需重點(diǎn)關(guān)注其能否有效突破119,000-120,000元/噸的壓力區(qū)間。
宏觀面：當(dāng)前全球市場(chǎng)正站在貨幣政策、地緣風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期多重因素交織的"十字路口"。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)鴿聲嘹亮，市場(chǎng)對(duì)12月降息的預(yù)期概率已飆升至80%以上，這股全球流動(dòng)性轉(zhuǎn)向的暖風(fēng)，顯著提振了風(fēng)險(xiǎn)偏好，推動(dòng)美股科技股領(lǐng)漲，并為有色金屬等資產(chǎn)注入強(qiáng)勁動(dòng)力；另一方面，地緣政治沖突推高油價(jià)帶來(lái)的"成本驅(qū)動(dòng)"與國(guó)內(nèi)"政策強(qiáng)預(yù)期"和"經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)"的博弈，共同構(gòu)成了影響市場(chǎng)節(jié)奏的雙面刃，使得美元指數(shù)于100關(guān)口展開(kāi)高位拉鋸，資產(chǎn)價(jià)格在樂(lè)觀憧憬與基本面驗(yàn)證間劇烈波動(dòng)。今晚關(guān)鍵的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)，或?qū)榇朔┺慕o出下一個(gè)明確方向。
鎳供需端現(xiàn)狀如何？
當(dāng)前鎳市場(chǎng)呈現(xiàn)"高供應(yīng)、弱需求、全鏈承壓"的格局。供應(yīng)端，全球鎳庫(kù)存持續(xù)高位運(yùn)行，對(duì)價(jià)格形成明顯壓制。然而產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)部矛盾突出：盡管鎳鐵價(jià)格已跌至低位，但由于鎳礦成本居高不下，冶煉企業(yè)普遍陷入虧損，紛紛暫停散單銷售，市場(chǎng)交投清淡。
需求側(cè)表現(xiàn)疲弱，兩大主力領(lǐng)域雙雙承壓。不銹鋼行業(yè)面臨季節(jié)性淡季與高庫(kù)存的雙重壓力，消費(fèi)持續(xù)低迷；新能源板塊雖有三元電池排產(chǎn)支撐，但受磷酸鐵鋰技術(shù)路線擠壓及補(bǔ)貼政策退坡影響，高鎳化進(jìn)程放緩，需求增長(zhǎng)動(dòng)力不足。
現(xiàn)貨市場(chǎng)方面，鎳礦價(jià)格暫穩(wěn)，但菲律賓市場(chǎng)信心不足；鎳鐵價(jià)格持續(xù)探底，冶煉廠在礦價(jià)高企與產(chǎn)品跌價(jià)的雙重?cái)D壓下虧損加劇。買方普遍持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，市場(chǎng)成交冷清，整體氛圍偏空。

LME外盤(pán)倫鎳庫(kù)存趨勢(shì)總結(jié)
倫鎳庫(kù)存驚現(xiàn)"過(guò)山車"式波動(dòng)，劇烈洗牌暗示供應(yīng)格局生變！縱觀11月，倫鎳庫(kù)存上演了從"深淵"到"浪尖"的驚險(xiǎn)行情：月初（11月1日）庫(kù)存靜臥于146,820噸的階段性低位，隨后便開(kāi)啟暴力拉漲模式，尤其在11月8日、14日和16日分別狂飆3078噸、3132噸和驚人的4722噸，推動(dòng)庫(kù)存量在短短半個(gè)月內(nèi)猛增逾1.2萬(wàn)噸，于20日觸及月內(nèi)峰值159,408噸。然而，高位庫(kù)存并未站穩(wěn)，市場(chǎng)隨即迎來(lái)巨幅震蕩，21日單日銳減1362噸后，22日又反彈954噸，最終月末庫(kù)存定格在159,048噸的較高水平。
這種"陡增—劇震—高企"的走勢(shì)清晰傳遞出兩大信號(hào)：其一，庫(kù)存絕對(duì)值在月內(nèi)大幅攀升，顯示隱性庫(kù)存集中交倉(cāng)或供應(yīng)壓力短期加劇；其二，日增減幅度動(dòng)輒千噸，揭示了市場(chǎng)情緒極不穩(wěn)定，多空資金在當(dāng)前位置激烈博弈。此番劇烈洗牌為鎳價(jià)埋下更多不確定性，需警惕高庫(kù)存對(duì)價(jià)格的潛在壓制與突發(fā)波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
印尼新政沖擊全球鎳鏈，供需寬松格局下市場(chǎng)走向何方？
當(dāng)前鎳市面臨政策與市場(chǎng)的雙重考驗(yàn)：印尼率先出手，通過(guò)新政限制新建冶煉項(xiàng)目，倒逼產(chǎn)業(yè)向高附加值環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)型，這一變化雖在短期內(nèi)可能擾動(dòng)供應(yīng)節(jié)奏，長(zhǎng)期卻將重塑全球鎳供應(yīng)鏈格局。疊加印尼本土鎳礦供應(yīng)已滯后于冶煉需求，原料緊張風(fēng)險(xiǎn)成隱憂。與此同時(shí)，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境與地緣沖突持續(xù)發(fā)酵，為鎳和不銹鋼的出口前景蒙上陰影。
整體來(lái)看，2025年末鎳產(chǎn)業(yè)鏈仍處于"供應(yīng)寬松、需求疲軟"的主導(dǎo)邏輯中。不銹鋼與新能源兩大需求引擎同時(shí)乏力，而印尼政策轉(zhuǎn)向與原料瓶頸成為最大變量。市場(chǎng)在成本支撐與過(guò)剩壓力之間反復(fù)博弈，預(yù)計(jì)階段內(nèi)鎳價(jià)偏強(qiáng)修復(fù)反彈，后市走勢(shì)關(guān)鍵取決于政策執(zhí)行、庫(kù)存去化與終端需求能否迎來(lái)實(shí)質(zhì)性改善。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。