銻價下跌2000元！供應增量預期 VS 需求疲軟，短期回調(diào)還是趨勢逆轉(zhuǎn)？

2025年10月30日，長江現(xiàn)貨1#銻均價報159000元/噸，較上一交易日下跌2000元，跌幅1.24%。作為兼具戰(zhàn)略屬性與新能源需求支撐的小金屬，此次銻價短期走弱背后是短期供需擾動與長期趨勢的博弈，需從供應預期、下游需求及資金情緒多維度拆解。

供應端的潛在增量預期是此次價格回調(diào)的核心誘因。銻作為我國戰(zhàn)略性稀缺金屬，國內(nèi)龍頭企業(yè)的產(chǎn)能動態(tài)對市場影響深遠。據(jù)行業(yè)最新動態(tài)顯示，銻礦龍頭華鈺礦業(yè)推進的柯月采礦權證已進入最后拿證階段，該礦山投產(chǎn)后預計年新增銻金屬產(chǎn)量約1.2萬噸，占當前全球銻年產(chǎn)量的8%左右。盡管尚未正式投產(chǎn)，但市場對未來供應釋放的預期已提前發(fā)酵，部分貿(mào)易商為規(guī)避潛在貶值風險選擇主動降價去庫，監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示10月30日國內(nèi)銻現(xiàn)貨流通量較前一交易日增加30%，現(xiàn)貨貼水現(xiàn)象開始顯現(xiàn)。

與此同時，國內(nèi)核心生產(chǎn)企業(yè)的穩(wěn)定供應進一步緩解了市場的稀缺性擔憂。國內(nèi)重要銻生產(chǎn)企業(yè)華錫有色2025年第二季度營收同比增長26.64%，毛利率維持在37.47%的較高水平，業(yè)績表現(xiàn)印證其產(chǎn)能釋放平穩(wěn)。另據(jù)行業(yè)知情人士透露，廣西、湖南等主產(chǎn)區(qū)近期環(huán)保檢查力度未超預期，頭部企業(yè)開工率維持在85%以上的高位，較9月提升5個百分點，短期供應端呈現(xiàn)"穩(wěn)中有增"的格局。

下游需求的短期疲軟則為銻價回調(diào)提供了推力。從需求結構來看，光伏玻璃澄清劑是當前銻需求增長的核心驅(qū)動力，占總消費量的27%。但10月下旬以來，國內(nèi)光伏玻璃行業(yè)進入階段性庫存消化期，數(shù)據(jù)顯示截至10月29日，國內(nèi)光伏玻璃庫存達45萬噸，較月初增加12%，部分頭部企業(yè)暫緩了焦銻酸鈉（銻下游核心產(chǎn)品）的采購節(jié)奏，導致銻現(xiàn)貨采購訂單量環(huán)比減少25%。而作為銻最大消費領域的阻燃劑市場（占比47%），受建筑、家電行業(yè)傳統(tǒng)淡季影響，10月需求同比下滑8%，進一步削弱了需求端的支撐力度。

市場資金的分流效應也加劇了短期波動。從板塊表現(xiàn)來看，當日銻礦概念龍頭華鈺礦業(yè)股價下跌1.82%，興業(yè)銀錫跌幅達2.15%，資本市場與現(xiàn)貨市場形成負反饋，進一步壓制了市場情緒。

短期回調(diào)并未改變銻行業(yè)長期供需缺口的核心邏輯。據(jù)行業(yè)深度報告預測，2025年全球銻金屬供應量約14.67萬噸，而需求量將達16.83萬噸，供需缺口達2.17萬噸，且缺口規(guī)模有望逐年擴大。隨著光伏雙玻組件滲透率提升及新能源儲能領域的拓展，銻的長期需求增長確定性較強。分析師表示："短期供應預期與需求淡季導致的回調(diào)，反而為長期布局提供了機會，需重點關注華鈺礦業(yè)柯月礦投產(chǎn)進度及光伏玻璃需求復蘇信號。"

展望短期走勢，銻價能否止跌回升取決于三大信號：一是華鈺礦業(yè)采礦證辦理的實質(zhì)性進展，二是光伏玻璃企業(yè)補庫需求的釋放節(jié)奏，三是大宗商品市場資金回流情況。

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