多晶硅淘汰賽，進(jìn)入下半場(chǎng)

金屬網(wǎng)，2025年10月10日長(zhǎng)江綜合，多晶硅報(bào)價(jià)區(qū)間：49000-50500元/噸，均價(jià)49750元/噸；多晶硅復(fù)投料報(bào)價(jià)區(qū)間：50500-55000元/噸，均價(jià)52750元/噸；多晶硅菜花料報(bào)價(jià)區(qū)間：47000-49500元/噸，均價(jià)48250元/噸；多晶硅致密料報(bào)價(jià)區(qū)間：49500-53000元/噸，均價(jià)51250元/噸。

供給端：產(chǎn)能出清加速與技術(shù)迭代并行
國(guó)內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)鏈正經(jīng)歷深度調(diào)整，多晶硅環(huán)節(jié)產(chǎn)能過(guò)剩壓力顯著，主產(chǎn)區(qū)因能耗管控強(qiáng)化，部分企業(yè)被迫減產(chǎn)或停產(chǎn)檢修，行業(yè)集中度加速提升。進(jìn)口端，海外主要供應(yīng)國(guó)受地緣政治因素影響產(chǎn)能受限，疊加國(guó)內(nèi)新能耗標(biāo)準(zhǔn)尚未全面執(zhí)行，高成本產(chǎn)能淘汰進(jìn)度滯后，市場(chǎng)流通量進(jìn)一步增加。技術(shù)層面，N型TOPCon電池滲透率突破45%，鈣鈦礦疊層電池效率達(dá)34.2%，部分企業(yè)已啟動(dòng)百兆瓦級(jí)量產(chǎn)線建設(shè)，技術(shù)迭代倒逼落后產(chǎn)能退出。 

需求端：國(guó)內(nèi)裝機(jī)分化與海外結(jié)構(gòu)性增長(zhǎng)
國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)增速顯著放緩，分布式光伏占比超60%，但集中式項(xiàng)目因土地審批趨嚴(yán)和消納壓力，排產(chǎn)環(huán)比下降。

海外市場(chǎng)呈現(xiàn)"雙軌制"特征：歐洲因庫(kù)存高企導(dǎo)致組件進(jìn)口需求疲軟，但美國(guó)關(guān)稅政策松動(dòng)帶動(dòng)儲(chǔ)能系統(tǒng)出口增長(zhǎng)，印度ALMM認(rèn)證加速本土化替代，但對(duì)中國(guó)硅片、電池片依賴度仍超70%。

新興市場(chǎng)如中東、拉美需求激增，中國(guó)企業(yè)海外EPC中標(biāo)量顯著提升，儲(chǔ)能系統(tǒng)出口占比擴(kuò)大。 

多晶硅價(jià)產(chǎn)業(yè)鏈上游價(jià)格逐步企穩(wěn)，但下游硅片企業(yè)庫(kù)存仍處高位，采購(gòu)以剛需為主。

組件價(jià)格在政策托底和需求回暖雙重作用下趨于穩(wěn)定，分布式市場(chǎng)因價(jià)格戰(zhàn)余波，部分廠商降價(jià)去庫(kù)。

組件回收產(chǎn)業(yè)進(jìn)入爆發(fā)期，龍頭企業(yè)通過(guò)技術(shù)合作構(gòu)建回收閉環(huán)，預(yù)計(jì)未來(lái)回收價(jià)值將達(dá)數(shù)十億元規(guī)模。 

國(guó)內(nèi)政策組合拳持續(xù)發(fā)力，反內(nèi)卷政策明確要求淘汰落后產(chǎn)能，行業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合制定行業(yè)平均成本基準(zhǔn)，遏制低價(jià)傾銷(xiāo)。歐盟碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制第二階段實(shí)施后，光伏組件出口成本增加，倒逼企業(yè)升級(jí)生產(chǎn)工藝。

全球?qū)用妫绹?guó)加速本土光伏制造布局，印度提高ALMM認(rèn)證門(mén)檻，國(guó)際貿(mào)易壁壘倒逼中國(guó)企業(yè)加速海外建廠。美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開(kāi)啟后，光伏股融資活躍度顯著提升，龍頭企業(yè)獲百億級(jí)資金加倉(cāng)。 

四季度光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格或維持震蕩，若產(chǎn)能去化不及預(yù)期，價(jià)格或繼續(xù)下探成本支撐位。中長(zhǎng)期看，技術(shù)迭代（如鈣鈦礦量產(chǎn)）和產(chǎn)能整合將重塑行業(yè)格局。 

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