碳酸鋰九連跌！高庫存遇成本下移，碳酸鋰價格"深蹲"后能否"起跳"？

金屬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2025年9月3日，長江綜合電池級碳酸鋰99.5%均價下跌至75700元/噸，工業(yè)級碳酸鋰99.2%均價跌至74050元/噸，較上一交易日均下跌1000元/噸。期貨方面，碳酸鋰主力合約收跌3.1%，報71880元/噸。碳酸鋰市場延續(xù)弱勢行情。

供應(yīng)放量：輝石料加工訂單激增，總產(chǎn)量創(chuàng)新高

近期鋰鹽廠輝石料代加工訂單在高價刺激下迅速提升，成為推動供應(yīng)增長的關(guān)鍵因素。盡管鋰云母產(chǎn)量因成本較高而出現(xiàn)缺口，但輝石提鋰產(chǎn)線的擴張有效彌補了這一缺口。數(shù)據(jù)顯示，2025年全球鋰輝石精礦供應(yīng)持續(xù)增長，澳大利亞、非洲等地的礦山項目逐步放量，疊加國內(nèi)鋰鹽廠產(chǎn)能利用率提升，總產(chǎn)量達到新高。

與此同時，南美鹽湖提鋰項目憑借成本優(yōu)勢維持穩(wěn)定運營，進一步增加了市場供應(yīng)。澳洲礦企雖因現(xiàn)金流壓力減產(chǎn)，但整體供應(yīng)韌性仍較強，短期供給過剩局面未改。

需求疲軟：下游補庫順暢，但庫存去化壓力仍存

盡管下游材料廠在旺季效應(yīng)下進行剛需補庫，但需求增速不及預期。新能源汽車市場雖保持增長，但國內(nèi)鋰電池出口退稅下調(diào)至9%及美國貿(mào)易政策影響，導致出口"降溫"。此外，磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能過剩加劇，企業(yè)面臨低價競爭，對高碳酸鋰價格的接受度降低。

庫存方面，盡管近期去庫順暢，但社會總庫存絕對水平仍處于高位，需進一步消化。期貨市場數(shù)據(jù)顯示，碳酸鋰期貨主力合約9月3日收跌3.1%，顯示市場對短期價格走勢的悲觀預期。

成本下移：鋰輝石與鹽湖提鋰成本優(yōu)勢凸顯

隨著鋰輝石供應(yīng)增加及鹽湖提鋰技術(shù)進步，碳酸鋰生產(chǎn)成本呈下降趨勢。澳洲鋰輝石精礦平均成本環(huán)比下降10%至418美元/噸，南美鹽湖提鋰成本更低，進一步壓縮了碳酸鋰價格支撐空間。

龍頭企業(yè)動態(tài)：天齊鋰業(yè)扭虧，贛鋒鋰業(yè)擴張

天齊鋰業(yè)：2025年上半年實現(xiàn)營收48.33億元，同比下降24.71%，但歸母凈利潤扭虧為盈至8441.06萬元，主要得益于成本控制及鋰礦毛利率提升。

贛鋒鋰業(yè)：完成H股配售及可轉(zhuǎn)債發(fā)行，募資用于產(chǎn)能擴張，顯示其對未來市場的信心。

后市展望：短期承壓，長期看需求與供給平衡

短期來看，碳酸鋰價格仍面臨供給過剩與需求疲軟的雙重壓力，高庫存去化需時間。但長期來看，隨著新能源汽車及儲能領(lǐng)域需求增長，疊加鋰資源項目資本開支放緩，市場有望逐步走向平衡。建議關(guān)注下游排產(chǎn)數(shù)據(jù)、南美鹽湖擴產(chǎn)進度及澳洲礦山減產(chǎn)執(zhí)行情況。

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