中鎢高新:雙重改善,鎢交易價回暖,硬質(zhì)合金業(yè)務注入

中國鐵合金網(wǎng)訊：公司于2016年4月27日發(fā)布年報和一季報,2015年實現(xiàn)營業(yè)收入58.57億元,同比下降30.10%。實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的合并凈利潤-0.52億元,同比降1288%,EPS為-0.82元/股。公司一季度實現(xiàn)營業(yè)收入11.49億元,同比下降11.91%,歸屬上市公司股東的凈利潤-0.27億元,虧損同比下降0.55億元,EPS為-0.043元/股。同時,一季度公司審議通過并完成了重大資產(chǎn)重組及非公開發(fā)行股票相關(guān)的議案。

價格上下游傳導快,業(yè)績開始好轉(zhuǎn)。2015年1至10月硬質(zhì)合金主要原料鎢精礦價格持續(xù)下跌,年平均價格為7.1萬元,最低達到4.9萬元/噸。價格傳導速度快,導致成本較高而產(chǎn)品價格較低。自2015年10月以來,鎢價累計反彈幅度37.5%,價格亦迅速傳導至下游。成本較低而產(chǎn)品價格開始復蘇,因此一季度業(yè)績開始回暖。價格反彈在收儲和鎢企聯(lián)合挺價的情況下有望繼續(xù)持續(xù)。

注入上游鎢礦和鎢加工業(yè)務,打通硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)鏈。公司若完成資產(chǎn)重組,將直接提高23萬噸三氧化鎢資源儲量。柿竹園和瑤崗仙兩個項目完成國土資源部備案后鎢保有金屬儲量將超過100萬噸三氧化鎢儲量,品位在0.35%左右,遠高國內(nèi)平均水平。

此外,本次資產(chǎn)重組使公司硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)鏈更加全面完備。注入南硬和HPTEC,與中鎢高薪的硬質(zhì)合金棒材系列(高端)不同,南硬以低端產(chǎn)品為主,HPTEC的70%業(yè)務在國外(韓國、德國、新加坡等),公司子公司株硬國外業(yè)務主要是日本。（來自互聯(lián)網(wǎng)）

定增助推礦山采選和硬質(zhì)合金業(yè)務發(fā)揮更大價值。一方面,通過技術(shù)改造礦山和提高采選產(chǎn)能,增加原料供給量。另一方面,投資建設300噸納米晶硬質(zhì)合金PCB棒材生產(chǎn)線擴能、550噸高性能硬質(zhì)合金工具棒生產(chǎn)線技術(shù)改造、配套細晶鎢粉末制品和RTP混合料生產(chǎn)線擴能。公司在高端產(chǎn)品替代外國公司仍有很大潛力,未來高端硬質(zhì)合金是公司提高毛利水平、加力盈利水平的重要來源。

盈利預測:我們預測公司2016-2018年的EPS分別為0.04元、0.10元、和0.20元。對應前一天收盤價10.37元,動態(tài)P/E分別為395.97、174.94、86.10。給予公司“推薦”評級。（來自互聯(lián)網(wǎng)）

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。